中国公司债券横截面收益率风险因子研究及实证

发布时间：2021-06-27 08:39

　　债券作为金融体系中不可缺少的组成部分,发挥着融资功能、资金流动导向功能和宏观调控功能,同时也有助于社会防范金融风险。如今,国外债券市场,例如美国债券市场已经发展得比较成熟,债券市场已经成为美国第一大资本市场。中国的公司债券大多由大中型公司发行,经证监会核准,伴随着近年来成交量和成交金额的攀升,市场因素将成为中国公司债券市场发展的主要决定力量。当前我国对公司债券的研究仍处于起步阶段,国内学者针对债券市场的研究不少,但大都集中于研究债券的定价机制、债券信用利差及流动性,且研究对象多为国债,有关于解释公司债券横截面收益率的常见风险因素的研究很少。本文旨在通过发掘可解释公司债券横截面差异的常见风险因素来作出一些补充。早期对公司债券收益率的研究通常依靠长期存在的股票和宏观经济因素来预测同期或未来的债券收益,例如经典的Fama-French三因子。但是这些因子通常是通过股票市场数据或宏观经济变量构成的,因此它们对于债券横截面收益率的预测能力是有限的,根据这些现有模型来解释公司债券收益率时,实证表现差强人意。本文选取沪深交易所441支公司债券从2010年10月至2018年10月的交易数据,从单个债券... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图５－１模型单位根检验??５．?８．?２模型的估计与预测??

山东大学硕士学位论文??２．模型预测结果??接下来将基于构建的ＶＡＲ模型对公司债券超额收益率进行样本外预测，预??测期数为５０期。预测结果如下，可以看到，ＶＡＲ模型预测值较好地拟合了超额??收益率真实值，说明本文构建的基于债券市场因子的ＶＡＲ模型是较为有效的。??．０５?￣｜???超额收益率真实值与预测值??°４＇?Ｉ??：｜??〇〇?Ｊ?ｙ?＾??备??？．０２?＿?ＩＩ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?｜?Ｉ?（?１?Ｉ?｜?Ｉ?Ｉ?Ｉ?ｊ?｜?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ｜?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?｜?Ｉ?Ｉ?ｉ．ｉ?ｊ?ｉ．ｉ?１＇?＇１?｜?Ｉ?１１?＞?Ｉ?｜?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??５?１０?１５?２０?２５?３０?３５?４０?４５?５０??——ＥＸＣＥＳＳ?——ＥＸＣＥＳＳ＾Ｆ??图５－２?ＶＡＲ模型预测结果??４７??

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【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
[1]资产定价理论模型分析及中国的应用研究[D]. 李倩.华中科技大学 2015



本文编号：3252515