股权质押事件对短期股价的冲击研究 ——基于股票流动性的视角

发布时间：2021-09-07 02:13

　　随着我国证券市场的发展,股权质押因其操作便捷、可转让性高的特点,越来越成为上市公司重要的融资方式。而股权质押事件有时会对股价产生严重的负面影响,在资本市场上导致股票穿仓,从而引发股价急跌。本文认为股权质押向市场反映了大股东可能存在财务困难的信号。根据第二类代理成本理论,控股大股东财务困难可能激励大股东掏空公司的“隧道效应”,从而不利于公司的治理。因此市场对股权质押事件往往给予负面反应。本文认为对于不同公司,股权质押事件对股价的影响是不平衡的。一般来说,二级市场交投越是活跃,股价越能有效的反映信息。公司股票的流动性越强,则那些并不能改变公司基本面的短期冲击越有可能被活跃的套利交易所抑制。因此,对流动性强的公司,股权质押事件所造成的影响相对较弱。高流动性更有利于公司价值的发现,会平抑股价短期的波动。反之,对于缺乏流动性的公司,短期股价的波动可能较大。基于这样的研究思路,本文做出以下研究设计来检验这一研究假设是否成立。即不同流动性的公司对待股权质押这一事件,短期内的股价反应是否一致。按照本文的研究假设,那些高流动性的公司即便出现股权质押事件,短期内对公司股价的影响也是相对较小的。本文的被解释... 

【文章来源】：河南大学河南省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

重要股东股权质押市场概况图

股权质押事件对短期股价的冲击研究——基于股票流动性的视角6增加质押物或者现金等有效措施来维持股价的稳定，这些被质押的股票将全部流入二级市场，导致股价的进一步下跌。图1-4主要质押方构成统计图数据来源：东方财富Choice数据库截止至2020年4月3日，在A股上市公司重要股东质押的17340笔中，证券公司接收10262笔，占全部质押笔数的59.18%；银行3772笔，占全部质押笔数的21.75%；信托公司1585笔，占全部质押笔数的9.14%；其他1721笔，占全部质押笔数的9.93%。由数据可知，相比银行和信托公司，质押选择证券公司的数量最多，总结有以下两点原因：一是证券公司直接与股票交易挂钩，拥有便利性优势；二是与证券公司进行股权质押的方式属于场内质押，操作流程简便，且在质押期限到期之前就可以申请展期，方便快捷。表1-1A股上市公司质押市值前十行业分布表序号行业质押市值（亿）平均质押比例（%）公司家数质押总笔数质押总股本（亿）1医学制造业413517.6019228853462电子元件业280013.7519222372353软件服务业255314.9215120342044房地产业231320.778411604095化工行业177015.0415720582516汽车行业142915.8610814492107银行业13988.963515372478机械行业133416.711881638228证券公司10262笔，59.18%银行3772笔，21.75%信托公司1585笔，9.14%其他1721笔，9.93%主要质押方构成统计证券公司10262笔，59.18%银行3772笔，21.75%信托公司1585笔，9.14%其他1721笔，9.93%


本文编号：3388651