人口老龄化、房价波动与居民部门债务潜在风险

发布时间：2021-09-21 21:31

　　本文基于中国人口老龄化、房价波动与居民部门资产债务结构的基本事实及国内外相关关系文献,探讨中国人口老龄化与房价对居民部门债务潜在风险的影响,并构建相关变量与误差修正模型等进一步考察了三者之间的动态相关性关系。实证结果表明,在长期内中国人口老龄化加剧与房价下跌都会加大居民部门的债务风险,短期内人口老龄化对居民部门债务风险有正向影响但不如长期显著,且短期内房价下跌加剧居民部门债务风险的效应也不会显现出来。 

【文章来源】：宏观经济研究. 2019,(05)北大核心CSSCI

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【部分图文】：

中国15—64岁劳动年龄人口占总人口的比重(%)资料来源:国家统计局

图1中国15—64岁劳动年龄人口占总人口的比重(%)资料来源:国家统计局图2中国房地产市场的变化情况资料来源:国家统计局Mankiw和Weil(1989)从住房需求角度研究了人口年龄结构对住房价格的影响。他们运用生命周期理论从资产需求方进行分析，认为老年人口的收入和储蓄都少于中青年，因而老龄化的加剧会造成对住房等资产需求的降低，从而房价下跌;两位学者在研究中还对美国632019年第5期

图3居民部门债务受到老龄化的脉冲响应图4居民部门债务受到房价的脉冲响应四、结论及政策建议本文选取1997—2014年中国居民部门债务、房价、人口老龄化的相关统计数据，采用协整检验、构建误差修正模型等方法考察了人口老龄化、房价、居民部门债务三者间的长、短期关系，得到以下结论:(1)从长期来看，居民部门债务、房价、人口老龄化三者之间存在长期均衡关系，老龄化的加剧会加大居民部门债务风险，房价下跌会提高负债率，增加居民负债风险。从影响效应来看，房价对居民债务影响大于人口老龄化对居民部门债务影响。(2)从短期来看，当居民债务短期波动偏离长期均衡时，三变量间的动态关系将以－0．04的调整力度将非均衡状态拉回到均衡状态，短期内人口老龄化对居民房产负债率的影响为正，但不如长期影响显著。而短期的房价对居民房产负债的影响也为正，体现了房价下跌对居民部门负债风险的加剧效应并不会在短期内显现出来，但居民债务仍存在潜在风险。(3)居民部门债务的潜在风险是人口周期与房地产周期叠加的风险效应，人口老龄化会通过改变房地产需求向居民债务冲击，即人口老龄化加剧会通过降低房产需求从而使房价下跌的形式加大居民部门债务风险。基于以上结论，提出以下几点建议:(1)为防止人口老龄化加剧对房地产市场可能带来的冲击，政府应注意对房地产市场的实时调控，根据人口年龄结构的变化调整战略并做好前瞻性监测与规划并及时公布，以便公众进行合理预期。与此同时，政府应做好老龄化所导致的房价波动应对机制，以沉着应对日益加剧的老龄化进程。(2)与政府部门、企业部门相比，居民部门虽存在一定的加杠

【参考文献】：
期刊论文
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[3]基于VEC模型的家庭债务、房价与消费的动态关系研究[J]. 唐文进,张坤.  统计与决策. 2013(15)
[4]人口老龄化对中国城镇住房需求的影响[J]. 陈彦斌,陈小亮.  经济理论与经济管理. 2013(05)
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本文编号：3402527