富安娜持续性股权激励实施效果研究
发布时间：2021-10-10 21:35
由于我国企业规模的不断扩大,为进一步提高企业的管理效率,降低股东和管理者之间的代理成本,提升管理者在管理过程中的工作效率,我国越来越多的企业成功实施了股权激励计划。根据Wind资讯披露的沪深两市公开信息的汇总,直到2018年12月31日,我国A股市场总共3567家上市公司,其中有1917次的股权激励计划已成功实施,激励覆盖率达到将近三分之二。随着相关法律制度的不断健全,我国越来越多的上市公司已经陆续建立起了持续性股权激励机制,其中较多的上市公司实施了2次股权激励,而持续实施3期的有108家,4期的有30家,5期的有4家,6期以上的有10家,但是持续性股权激励效果究竟如何,能否达到激励目的,为股东创造财富,最终实现公司价值的提升,获得预期的效果成为本文研究的重点。本文以连续六期实施股权激励的民营上市企业富安娜作为研究对象,分别从市场,财务以及非财务三个方面评价股权激励的实施效果。在方案公告阶段,采用事件研究法,用异常报酬率（AR）和累积异常报酬率（CAR）代表公司短期收益的实现;在方案实施阶段,通过财务指标法的纵向以及功效系数法的横向进行全面综合的分析公司长期绩效的变化,最后得出本文的结...
【文章来源】：西北师范大学甘肃省
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
006-2018年实施股权激励计划的上市公司数量及占比趋势
我国上市公司股权激励现状及存在的问题19图2.2股权激励模式图2.1.4上市公司股权激励有效期分析股权激励有效期的设定是激励方案的关键步骤，有效期设定的越长，对激励对象的行权门槛将越高，在一定程度上，越有利于降低管理层操纵信息披露或利润从而获取额外福利的风险，使股权激励能够真正发挥降低代理成本从而增加公司价值的激励效应。从下图2.3股权激励方案有效期设定时间长短可以看出，上市公司股权激励有效期在4-5年的居多，总共1666个股权激励方案，其中有效期为4年的有1073个、5年的有593个，占上市公司实施股权激励总量的87.04%。从激励有效期总体上来看，时间均比较短。而且根据我国股权激励管理办法的相关规定表明，其股权激励实施的等待期最少为1年，有效期从授权日起不能超过10年。从统计结果中可以看出上市公司实施股权激励的有效期远低于规定的10年，股权激励的长期激励效果难以体现。而激励有效期过短，很可能使得激励方案成为对激励对象的一种福利，甚至会促使高管人员的短视行为，进而损害股东权益。另一方面，公司高管投资于一项对企业利好的项目，但核心技术人员可能需要一定的时间来研发其新技术，因此，在短时期内并不能为公司带来丰厚利益，导致公司的指标能力降低，短期经营业绩下滑，使得激励对象在有效的行权期内，因未达到业绩考核目标而放弃行权，故不能从股权激励计划中获得相对应的收益。此时，对于高管人员和核心技术人员来说，其付出了相应的努力却没有获得对应的报酬，容易挫伤激励对象的积极性，削弱股权激励的激励效果。因此，企业在设置股权激励有效期时，应注重企业战略目标，根据市场发展环境，设置适合自身发展的股权激励契约要素，提升股权激励的实施效果。
我国上市公司股权激励现状及存在的问题20图2.3股权激励有效期2.2上市公司持续性股权激励的现状由上述统计分析可知，近年来我国实施股权激励的上市公司数量不断增多，并根据Wind数据库统计，自2006年1月1日开始到2018年12月31日末，我国较多的上市公司已经实施了2期股权激励计划，而持续实施3期的有108家，4期的有30家，5期的有4家，6期的有6家，7期的有2家，8期的有2家。因此可以看出我国越来越多的上市公司已经建立起了持续性的股权激励机制。而与单一激励计划相比，持续性股权激励计划更为复杂，比如，基期不统一，不同轮次的股权激励计划在同一行权期的行权条件存在的差异等，都会影响股权激励计划的实施效果。因此，企业在实施持续性股权激励计划时需要平衡各方的利益，谨慎选择企业业绩考核的基期值，避免出现有差别的行权条件，使得激励计划达到较好的效果。2.3上市公司股权激励存在的问题2.3.1法律法规不完善自2005年我国股权分置改革开始，证监会、财政部以及国资委等陆续颁布了规范股权激励机制的相关法律法规和政策性文件，也推动了股权激励计划的规范实施和持续发展。但目前，由于我国的市场经济体制情况，加上股权激励在我国实践的时间相对较短，实践经验不足，使得我国的相关法律法规在股权激励的有效发挥上还存在着一定的制约。尤其是在股权激励计划实施时对上市公司高管所持有的股权数额、行权条件等信息方面的披露与监管，缺乏较为完善的信息披露
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权激励方案设计及建议——以上海家化为例[J]. 张亚朋,马芬芬. 商业会计. 2019(07)
[2]民营企业员工股权激励相关问题思考[J]. 叶益花. 财会学习. 2019(10)
[3]股权激励、股权集中度与上市公司业绩研究——基于A股制造行业上市公司[J]. 孔德硕,杨佳. 财会学习. 2019(09)
[4]上市公司股权激励的动因分析[J]. 彭茶芳. 现代企业. 2019(01)
[5]上市公司股权激励问题探究[J]. 彭媛. 会计师. 2018(22)
[6]新三板上市公司股权激励对公司绩效的影响——以T公司为例[J]. 段雯珺. 商业会计. 2018(22)
[7]股权结构与公司绩效:从静态观到动态观[J]. 李井林,杨姣,姚晓林. 东北财经大学学报. 2018(06)
[8]股权激励对创新绩效的影响因素研究——以我国创业板上市公司为例[J]. 刘佳. 中国管理信息化. 2018(22)
[9]股权激励对企业财务绩效的影响分析[J]. 刘英. 财会学习. 2018(30)
[10]高管股权激励对农业上市公司绩效的影响研究——基于两类代理成本的中介效应[J]. 张倩倩,李小健. 财会通讯. 2018(29)
硕士论文
[1]中兴通讯股权激励实施效果研究[D]. 张玲.西南交通大学 2017
本文编号：3429196
【文章来源】：西北师范大学甘肃省
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
006-2018年实施股权激励计划的上市公司数量及占比趋势
我国上市公司股权激励现状及存在的问题19图2.2股权激励模式图2.1.4上市公司股权激励有效期分析股权激励有效期的设定是激励方案的关键步骤，有效期设定的越长，对激励对象的行权门槛将越高，在一定程度上，越有利于降低管理层操纵信息披露或利润从而获取额外福利的风险，使股权激励能够真正发挥降低代理成本从而增加公司价值的激励效应。从下图2.3股权激励方案有效期设定时间长短可以看出，上市公司股权激励有效期在4-5年的居多，总共1666个股权激励方案，其中有效期为4年的有1073个、5年的有593个，占上市公司实施股权激励总量的87.04%。从激励有效期总体上来看，时间均比较短。而且根据我国股权激励管理办法的相关规定表明，其股权激励实施的等待期最少为1年，有效期从授权日起不能超过10年。从统计结果中可以看出上市公司实施股权激励的有效期远低于规定的10年，股权激励的长期激励效果难以体现。而激励有效期过短，很可能使得激励方案成为对激励对象的一种福利，甚至会促使高管人员的短视行为，进而损害股东权益。另一方面，公司高管投资于一项对企业利好的项目，但核心技术人员可能需要一定的时间来研发其新技术，因此，在短时期内并不能为公司带来丰厚利益，导致公司的指标能力降低，短期经营业绩下滑，使得激励对象在有效的行权期内，因未达到业绩考核目标而放弃行权，故不能从股权激励计划中获得相对应的收益。此时，对于高管人员和核心技术人员来说，其付出了相应的努力却没有获得对应的报酬，容易挫伤激励对象的积极性，削弱股权激励的激励效果。因此，企业在设置股权激励有效期时，应注重企业战略目标，根据市场发展环境，设置适合自身发展的股权激励契约要素，提升股权激励的实施效果。
我国上市公司股权激励现状及存在的问题20图2.3股权激励有效期2.2上市公司持续性股权激励的现状由上述统计分析可知，近年来我国实施股权激励的上市公司数量不断增多，并根据Wind数据库统计，自2006年1月1日开始到2018年12月31日末，我国较多的上市公司已经实施了2期股权激励计划，而持续实施3期的有108家，4期的有30家，5期的有4家，6期的有6家，7期的有2家，8期的有2家。因此可以看出我国越来越多的上市公司已经建立起了持续性的股权激励机制。而与单一激励计划相比，持续性股权激励计划更为复杂，比如，基期不统一，不同轮次的股权激励计划在同一行权期的行权条件存在的差异等，都会影响股权激励计划的实施效果。因此，企业在实施持续性股权激励计划时需要平衡各方的利益，谨慎选择企业业绩考核的基期值，避免出现有差别的行权条件，使得激励计划达到较好的效果。2.3上市公司股权激励存在的问题2.3.1法律法规不完善自2005年我国股权分置改革开始，证监会、财政部以及国资委等陆续颁布了规范股权激励机制的相关法律法规和政策性文件，也推动了股权激励计划的规范实施和持续发展。但目前，由于我国的市场经济体制情况，加上股权激励在我国实践的时间相对较短，实践经验不足，使得我国的相关法律法规在股权激励的有效发挥上还存在着一定的制约。尤其是在股权激励计划实施时对上市公司高管所持有的股权数额、行权条件等信息方面的披露与监管，缺乏较为完善的信息披露
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权激励方案设计及建议——以上海家化为例[J]. 张亚朋,马芬芬. 商业会计. 2019(07)
[2]民营企业员工股权激励相关问题思考[J]. 叶益花. 财会学习. 2019(10)
[3]股权激励、股权集中度与上市公司业绩研究——基于A股制造行业上市公司[J]. 孔德硕,杨佳. 财会学习. 2019(09)
[4]上市公司股权激励的动因分析[J]. 彭茶芳. 现代企业. 2019(01)
[5]上市公司股权激励问题探究[J]. 彭媛. 会计师. 2018(22)
[6]新三板上市公司股权激励对公司绩效的影响——以T公司为例[J]. 段雯珺. 商业会计. 2018(22)
[7]股权结构与公司绩效:从静态观到动态观[J]. 李井林,杨姣,姚晓林. 东北财经大学学报. 2018(06)
[8]股权激励对创新绩效的影响因素研究——以我国创业板上市公司为例[J]. 刘佳. 中国管理信息化. 2018(22)
[9]股权激励对企业财务绩效的影响分析[J]. 刘英. 财会学习. 2018(30)
[10]高管股权激励对农业上市公司绩效的影响研究——基于两类代理成本的中介效应[J]. 张倩倩,李小健. 财会通讯. 2018(29)
硕士论文
[1]中兴通讯股权激励实施效果研究[D]. 张玲.西南交通大学 2017
本文编号：3429196
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