中概股奇虎360借壳回归A股的动因分析及实施效果评价
发布时间：2021-10-20 11:40
随着近些年国内外经济形势的迅猛变化,中概股的退市已经是一个十分受关注的话题。由于早些年国内的经济制度原因,中概股企业想要在国内上市并不容易,所以就会选择在上市程序相对比较简单的国外资本市场上市,但是中概股在国外资本市场的发展也并不是一帆风顺的,近些年甚至可以说碰到了许多困境,例如恶意做空、市值低估等难题都深深地困扰着中概股企业,反观国内的资本市场,近些年来制度放宽、经济发展势头良好,中概股企业纷纷动起了想要回到国内资本市场的念头。中概股的回归对于自身来说是一个调整发展战略的大好时机,对于国内资本市场来说带来了新的投资活力,也能够促进相关行业的未来发展,于公于私都意义非凡。奇虎360公司是国内互联网行业的领头羊,也是中概股回归中十分受关注的一家,本文将结合文献研究法和案例分析法,对360公司这次借壳回归国内资本市场的过程进行还原和探究,然后运用对比分析等方法探讨此次回归的真实动因,通过多个指标分析回归的实施效果,然后归纳总结出成功回归的经验教训,中概股的成功离不开国内市场大环境的促成、投资集团的协助以及公司自身制定的正确策略和良好的应对能力,也希望这个互联网行业的典型中概股企业的成功回归...
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．１技术路线图??１．４本文的拟创新之处与不足??关于本文的创新点，一方面，本文的研究角度比较特别，不同于那些将视角??放在中概股私有化的研究，也不同于中概股在国外市场的种种难题的探究，本文??
?第２章相关概念及理论基础???２５?ｆ＋一＾一＿一＿於今＿?．槪暖呶数?ｇ??２?〇?＿＿＿＿＿ｆ＿ｉ＿＾＿?ｆｉ?ｆｆ?化踅约数??ｉ?二＝ｕ…）：ＡＭ＾??ｏｒＨｃｓｉｎｎ?叶?ＬｎｍｊｆｘＧＱｃｎｃＤｒＨｃＮｍ?叶?Ｌｎ？ｄＤ??ＯＯＯＯ?ＯＯＯＯＯＯｒ－１ｒｉｒＨ？－ｌｒＨｒ－ｔ？－｜??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｒ－ＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＯＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮ??图２．１海外上市和退市的中概股数量对比图??通过观察图２．１发现，中概股上市数量在２０１０年之前一直处在稳定上升状??态，２０１０年达到峰值之后却陡然下降，尽管２０１４年有所回升，但是早就己经难??以回到曾经的巅峰，再来看私有化退市的中概股数量变化，２０１１年之前基本没??有想要退市的中概股企业，２０１１年情况突变、数量上涨，２０１２年开始退市数量??反而超过了上市数量，尤其是２０１５年，中该股企业的退市意愿达到峰值，当年??在美国上市的中概股数量远低于私有化准备退市的中概股数量。??从私有化浪潮兴起到现在的八九年间，己经有十几家主动选择退市的公司己??经完成退市并成功回归我国Ａ股市场，比较有名的有暴风科技、分众传媒等，??也有一部分中概股完成了退市程序，还在等待时机回到国内资本市常当然，也??有些公司在私有化退市阶段就面临了失败，聚美优品、欢聚时代等就是这样的例??子，这些企业还需要重新进行战略调整。??２．１．３中概股回归动因??（１）市场估值差异大??在资本市场的完整链条中，有时候不同的参与者所掌握的信息是不一样的，??企业的管理者往往掌握着一个企业最真实详细的经营信息和财务状况
是企业注册地在国内，其次，企业的控制人必须??是境内自然人，中概股的情况显然离这两个原则相去甚远。所以，中概股企业要??想重返中国资本市场，必须拆除ＶＩＥ架构。??创始段苯???ｉ?????Ｉ?禽库公司Ａ?Ｉ?ＶＣ／ＰＥ投资人?｜?公众殷东???ｔ???注册仨幵Ｓ群岛或ｅｖ！的境外上帀公司???ｉ???香港公司???＾１?済外??，?＊?！?境内??｜外商投资企业（ＷＯＦＥ）??｜协议控制???ｉ??????？済内运营矣体??图２．?２协议控制实例图??如图２．２中的例子所示，拆除ＶＩＥ架构分四步走：首先要做的是私有化退市，??由于国内政策的限制，互联网等行业的中概股回归前必须要剔除外商投资部分，??所以，中概股企业退市时一般会选择偿付资金回购国外投资人的股份，然而中概??股公司一般难以承担巨额的回购成本，这时候就会寻找合适的国内投资人加入以??弥补资金不足的问题，到此为止企业完成了私有化。然后，就上市时的控制协议??１６??
【参考文献】：
期刊论文
[1]奇虎360借壳江南嘉捷A股上市涉税分析[J]. 何启艳. 中国管理信息化. 2019(02)
[2]借壳上市壳资源选择标准——以奇虎360借壳江南嘉捷为例[J]. 谭逸成. 现代营销(创富信息版). 2019(01)
[3]中概股回归动因以及其私有化退市后在A股上市的路径分析[J]. 李明阳. 时代金融. 2018(35)
[4]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞. 财会月刊. 2018(21)
[5]市场时机与“中概股”回归[J]. 王艳,罗莉,吴志伟. 会计之友. 2018(20)
[6]奇虎360反向并购江南嘉捷案例分析[J]. 陈建淇. 时代金融. 2018(24)
[7]中概股回归现象解析[J]. 朱英伦,何涛. 现代管理科学. 2018(09)
[8]中概股私有化并回归A股问题的研究[J]. 周傲,齐殿伟. 时代金融. 2018(21)
[9]借壳上市的价值创造研究——以奇虎360借壳江南嘉捷为例[J]. 潘丽莎,秦海林. 石家庄学院学报. 2018(04)
[10]中概股回归短期绩效分析——以三六零为例[J]. 苏颖. 纳税. 2018(20)
硕士论文
[1]市场时机视角下的中概股回归[D]. 郭旭.兰州大学 2018
[2]奇虎360公司美国退市动因分析[D]. 于淼.沈阳工业大学 2018
[3]奇虎360回归A股案例研究[D]. 周楠.安徽财经大学 2018
[4]从赴美上市中概股私有化回归看中美资本市场差异[D]. 李昊雷.外交学院 2018
[5]奇虎360公司私有化退市动因及财务效应探析[D]. 刘诗羽.江西财经大学 2018
[6]在美上市中概股私有化退市的动因与策略分析[D]. 陈超.江西财经大学 2018
[7]中概股私有化退市后回归A股的成功因素分析[D]. 邱珮.南昌大学 2018
[8]分众传媒借壳上市财务绩效研究[D]. 明旭红.湖南大学 2018
[9]中概股回归动因及绩效影响研究[D]. 祖迪.上海国家会计学院 2018
[10]中概股回归A股市场分析[D]. 唐诗澄.辽宁大学 2018
本文编号：3446844
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．１技术路线图??１．４本文的拟创新之处与不足??关于本文的创新点，一方面，本文的研究角度比较特别，不同于那些将视角??放在中概股私有化的研究，也不同于中概股在国外市场的种种难题的探究，本文??
?第２章相关概念及理论基础???２５?ｆ＋一＾一＿一＿於今＿?．槪暖呶数?ｇ??２?〇?＿＿＿＿＿ｆ＿ｉ＿＾＿?ｆｉ?ｆｆ?化踅约数??ｉ?二＝ｕ…）：ＡＭ＾??ｏｒＨｃｓｉｎｎ?叶?ＬｎｍｊｆｘＧＱｃｎｃＤｒＨｃＮｍ?叶?Ｌｎ？ｄＤ??ＯＯＯＯ?ＯＯＯＯＯＯｒ－１ｒｉｒＨ？－ｌｒＨｒ－ｔ？－｜??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｒ－ＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＯＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮ??图２．１海外上市和退市的中概股数量对比图??通过观察图２．１发现，中概股上市数量在２０１０年之前一直处在稳定上升状??态，２０１０年达到峰值之后却陡然下降，尽管２０１４年有所回升，但是早就己经难??以回到曾经的巅峰，再来看私有化退市的中概股数量变化，２０１１年之前基本没??有想要退市的中概股企业，２０１１年情况突变、数量上涨，２０１２年开始退市数量??反而超过了上市数量，尤其是２０１５年，中该股企业的退市意愿达到峰值，当年??在美国上市的中概股数量远低于私有化准备退市的中概股数量。??从私有化浪潮兴起到现在的八九年间，己经有十几家主动选择退市的公司己??经完成退市并成功回归我国Ａ股市场，比较有名的有暴风科技、分众传媒等，??也有一部分中概股完成了退市程序，还在等待时机回到国内资本市常当然，也??有些公司在私有化退市阶段就面临了失败，聚美优品、欢聚时代等就是这样的例??子，这些企业还需要重新进行战略调整。??２．１．３中概股回归动因??（１）市场估值差异大??在资本市场的完整链条中，有时候不同的参与者所掌握的信息是不一样的，??企业的管理者往往掌握着一个企业最真实详细的经营信息和财务状况
是企业注册地在国内，其次，企业的控制人必须??是境内自然人，中概股的情况显然离这两个原则相去甚远。所以，中概股企业要??想重返中国资本市场，必须拆除ＶＩＥ架构。??创始段苯???ｉ?????Ｉ?禽库公司Ａ?Ｉ?ＶＣ／ＰＥ投资人?｜?公众殷东???ｔ???注册仨幵Ｓ群岛或ｅｖ！的境外上帀公司???ｉ???香港公司???＾１?済外??，?＊?！?境内??｜外商投资企业（ＷＯＦＥ）??｜协议控制???ｉ??????？済内运营矣体??图２．?２协议控制实例图??如图２．２中的例子所示，拆除ＶＩＥ架构分四步走：首先要做的是私有化退市，??由于国内政策的限制，互联网等行业的中概股回归前必须要剔除外商投资部分，??所以，中概股企业退市时一般会选择偿付资金回购国外投资人的股份，然而中概??股公司一般难以承担巨额的回购成本，这时候就会寻找合适的国内投资人加入以??弥补资金不足的问题，到此为止企业完成了私有化。然后，就上市时的控制协议??１６??
【参考文献】：
期刊论文
[1]奇虎360借壳江南嘉捷A股上市涉税分析[J]. 何启艳. 中国管理信息化. 2019(02)
[2]借壳上市壳资源选择标准——以奇虎360借壳江南嘉捷为例[J]. 谭逸成. 现代营销(创富信息版). 2019(01)
[3]中概股回归动因以及其私有化退市后在A股上市的路径分析[J]. 李明阳. 时代金融. 2018(35)
[4]中概股回归国内资本市场的路径及动因——药明康德“一拆三”回归的案例分析[J]. 沈佳烨,郭飞. 财会月刊. 2018(21)
[5]市场时机与“中概股”回归[J]. 王艳,罗莉,吴志伟. 会计之友. 2018(20)
[6]奇虎360反向并购江南嘉捷案例分析[J]. 陈建淇. 时代金融. 2018(24)
[7]中概股回归现象解析[J]. 朱英伦,何涛. 现代管理科学. 2018(09)
[8]中概股私有化并回归A股问题的研究[J]. 周傲,齐殿伟. 时代金融. 2018(21)
[9]借壳上市的价值创造研究——以奇虎360借壳江南嘉捷为例[J]. 潘丽莎,秦海林. 石家庄学院学报. 2018(04)
[10]中概股回归短期绩效分析——以三六零为例[J]. 苏颖. 纳税. 2018(20)
硕士论文
[1]市场时机视角下的中概股回归[D]. 郭旭.兰州大学 2018
[2]奇虎360公司美国退市动因分析[D]. 于淼.沈阳工业大学 2018
[3]奇虎360回归A股案例研究[D]. 周楠.安徽财经大学 2018
[4]从赴美上市中概股私有化回归看中美资本市场差异[D]. 李昊雷.外交学院 2018
[5]奇虎360公司私有化退市动因及财务效应探析[D]. 刘诗羽.江西财经大学 2018
[6]在美上市中概股私有化退市的动因与策略分析[D]. 陈超.江西财经大学 2018
[7]中概股私有化退市后回归A股的成功因素分析[D]. 邱珮.南昌大学 2018
[8]分众传媒借壳上市财务绩效研究[D]. 明旭红.湖南大学 2018
[9]中概股回归动因及绩效影响研究[D]. 祖迪.上海国家会计学院 2018
[10]中概股回归A股市场分析[D]. 唐诗澄.辽宁大学 2018
本文编号：3446844
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