中美贸易摩擦影响下两国股票市场动态格兰杰因果关系
发布时间：2021-10-22 03:58
2018年中美贸易摩擦爆发以来,两国已多次出台限制性贸易政策,且针对贸易具体事项进行了谈判,这对两国经济产生了重要影响。作为宏观经济的“晴雨表”,两国股市间相互影响值得深入研究,特别是贸易摩擦出现以来利好消息和利空消息如何影响两国股市。为了解决这一问题,本文提出CHOLO对数收益率分解模型并运用格兰杰因果检验方法,对特定时间段内中美股市间股市价格波动数据进行分析,进而探讨中美贸易战影响下中美股市的相互影响关系。利用日开盘价、日最高价格、日最低价格、日收盘价格及其出现顺序,将日对数收益率分解为利好信息、利空信息和隔夜信息。仿真实验表明,CHOLO模型的性能优于同类的对数收益率分解模型。首先,在实证研究部分选择中国大陆的上证综指（SH）、香港的恒生指数（HSI）和台湾的台湾加权指数（TWII）作为中国代表股票指数,选择标普500（SPX）作为美国代表股票指数。其次,利用对数收益率分解模型对指标的日收益率进行分解。第三,采用动态线性格兰杰因果检验方法贸易摩擦影响下两国股市价格间因果关系。最后,对结果进行了稳健性检验。实证结果表明,中美贸易摩擦打断了美国股市对中国股市的动态格兰杰因果关系。中国...
【文章来源】：内蒙古大学内蒙古自治区 211工程院校
【文章页数】：47 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
股票价格的走势图1的表达式如下：
内蒙古大学硕士研究生学位论文17三、实证研究本节由四部分组成。第一部分是描述性统计及平稳检验结果。第二部分是中美股票市场美国股票市场收益分解数据的动态格兰杰因果关系。第三部分是中美股票市场的日对数收益率数据的动态格兰杰因果关系。第四部分为稳健性检验。3.1股指选娶参数设置和描述性统计3.1.1股指选取本文从Wind数据库收集的索引数据，中国股市选取上证综指（简称SH）、深证成指（简称SZ）、恒生指数（简称HSI）和台湾加权指数（简称TWII）四个股指。美国股市选取标普500（简称SPX）、道琼斯工业指数（简称DJI）和纳斯达克综合指数（简称IXIC）三个股指。7个指数的日收盘价如图2所示。图27支指数的收盘价从图2可以看出，上证综指（SH）与深证成指（SZ）趋势相似，标普500（SPX）、道琼斯工业指数（DJI）和纳斯达克综合指数（IXIC）的趋势均相似。3.1.2参数设置本文将ADF检验置信系数均设为0.01，并将滚动时间窗口长度设置为60，步长设置为4。
内蒙古大学硕士研究生学位论文21图3从SPX到SH、HSI和TWII的动态格兰杰因果关系（60，4）图3第1行显示了标普500（SPX）对上证综指（SH），恒生指数（HSI）和台湾加权指数（TWII）利好信息的动态格兰杰因果关系，大多数标普500（SPX）不是上证综指（SH）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从第15窗口至第25窗口）和贸易摩擦后（大约从第65窗口至第78窗口）的一小部分标普500（SPX）是恒生指数（HSI）的格兰杰原因。在贸易摩擦后（大概从第35窗口至第40窗口，第50窗口至第60窗口，第70窗口至第78窗口）的标普500（SPX）是台湾加权指数（TWII）的格兰杰原因。图3第2行显示了标普500（SPX）对到上证综指（SH）、恒生指数（HSI）和台湾加权指数（TWII）利空信息的动态格兰杰因果关系，在贸易摩擦前（大约从第10窗口至第20窗口）的一些标普500（SPX）是上证综指（SH）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从第10窗口左右）和贸易摩擦后（大约从第30窗口至第45窗口，第66窗口至第75窗口）的一些标普500（SPX）分别是恒生指数（HSI）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从10窗口至第25窗口）和贸易摩擦后（大约从第35窗口至第50窗口，第65窗口至第75窗口）的大多数标普500（SPX）是台湾加权指数（TWII）的格兰杰原因。图3第3行显示了标普500（SPX）对上证综指（SH）、恒生指数（HSI）和台湾加权指数（TWII）隔夜信息的动态格兰杰因果关系，几乎所有的标普500（SPX）是上证综指（SH）的格兰杰原因。在贸易摩擦后几乎所有的标普500（SPX）是恒生指数（HSI）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从第1窗口至第10窗口，第10窗口至第20窗口）和在贸易摩擦后（大约从第65窗口至第78窗口）的一些标普500（SPX）是台湾加权指数（TWII）的格兰杰原因。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于金融与实体经济关系的中国金融发展程度测度[J]. 徐淑丹. 管理评论. 2019(10)
[2]中国经济增长四十年回顾与展望[J]. 李建伟. 管理世界. 2018(10)
[3]VIX指数对股票市场间联动性影响的实证研究[J]. 叶五一,曾海歌,缪柏其. 统计研究. 2018(06)
[4]美国股市会影响金砖国家股市之间的相关性吗?——线性和非线性条件Granger因果检验[J]. 王璐,黄登仕,乔高秀,马元慧. 系统工程. 2018(05)
[5]政策因素、金融危机对中国股市波动性影响——基于ICSS-GARCH模型的分析[J]. 齐岳,廖科智. 系统工程. 2018(04)
[6]我国股指期货市场与股票市场溢出效应研究[J]. 周佰成,侯丹,邵振文. 经济纵横. 2017(08)
[7]基于信息分解视角的香港股市运行效率研究[J]. 谢海滨,顾霞,魏云捷. 系统工程理论与实践. 2017(06)
[8]国内外股市相依结构演化及其危机传染效应研究[J]. 郭文伟. 国际金融研究. 2016(10)
[9]人民币贬值背景下中国跨境资本流动:渠道、规模、趋势及风险防范[J]. 陈卫东,王有鑫. 国际金融研究. 2016(04)
[10]金融自由化、贸易强度与股市联动——来自中美市场的证据[J]. 龚金国,史代敏. 国际金融研究. 2015(06)
本文编号：3450337
【文章来源】：内蒙古大学内蒙古自治区 211工程院校
【文章页数】：47 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
股票价格的走势图1的表达式如下：
内蒙古大学硕士研究生学位论文17三、实证研究本节由四部分组成。第一部分是描述性统计及平稳检验结果。第二部分是中美股票市场美国股票市场收益分解数据的动态格兰杰因果关系。第三部分是中美股票市场的日对数收益率数据的动态格兰杰因果关系。第四部分为稳健性检验。3.1股指选娶参数设置和描述性统计3.1.1股指选取本文从Wind数据库收集的索引数据，中国股市选取上证综指（简称SH）、深证成指（简称SZ）、恒生指数（简称HSI）和台湾加权指数（简称TWII）四个股指。美国股市选取标普500（简称SPX）、道琼斯工业指数（简称DJI）和纳斯达克综合指数（简称IXIC）三个股指。7个指数的日收盘价如图2所示。图27支指数的收盘价从图2可以看出，上证综指（SH）与深证成指（SZ）趋势相似，标普500（SPX）、道琼斯工业指数（DJI）和纳斯达克综合指数（IXIC）的趋势均相似。3.1.2参数设置本文将ADF检验置信系数均设为0.01，并将滚动时间窗口长度设置为60，步长设置为4。
内蒙古大学硕士研究生学位论文21图3从SPX到SH、HSI和TWII的动态格兰杰因果关系（60，4）图3第1行显示了标普500（SPX）对上证综指（SH），恒生指数（HSI）和台湾加权指数（TWII）利好信息的动态格兰杰因果关系，大多数标普500（SPX）不是上证综指（SH）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从第15窗口至第25窗口）和贸易摩擦后（大约从第65窗口至第78窗口）的一小部分标普500（SPX）是恒生指数（HSI）的格兰杰原因。在贸易摩擦后（大概从第35窗口至第40窗口，第50窗口至第60窗口，第70窗口至第78窗口）的标普500（SPX）是台湾加权指数（TWII）的格兰杰原因。图3第2行显示了标普500（SPX）对到上证综指（SH）、恒生指数（HSI）和台湾加权指数（TWII）利空信息的动态格兰杰因果关系，在贸易摩擦前（大约从第10窗口至第20窗口）的一些标普500（SPX）是上证综指（SH）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从第10窗口左右）和贸易摩擦后（大约从第30窗口至第45窗口，第66窗口至第75窗口）的一些标普500（SPX）分别是恒生指数（HSI）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从10窗口至第25窗口）和贸易摩擦后（大约从第35窗口至第50窗口，第65窗口至第75窗口）的大多数标普500（SPX）是台湾加权指数（TWII）的格兰杰原因。图3第3行显示了标普500（SPX）对上证综指（SH）、恒生指数（HSI）和台湾加权指数（TWII）隔夜信息的动态格兰杰因果关系，几乎所有的标普500（SPX）是上证综指（SH）的格兰杰原因。在贸易摩擦后几乎所有的标普500（SPX）是恒生指数（HSI）的格兰杰原因。在贸易摩擦前（大约从第1窗口至第10窗口，第10窗口至第20窗口）和在贸易摩擦后（大约从第65窗口至第78窗口）的一些标普500（SPX）是台湾加权指数（TWII）的格兰杰原因。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于金融与实体经济关系的中国金融发展程度测度[J]. 徐淑丹. 管理评论. 2019(10)
[2]中国经济增长四十年回顾与展望[J]. 李建伟. 管理世界. 2018(10)
[3]VIX指数对股票市场间联动性影响的实证研究[J]. 叶五一,曾海歌,缪柏其. 统计研究. 2018(06)
[4]美国股市会影响金砖国家股市之间的相关性吗?——线性和非线性条件Granger因果检验[J]. 王璐,黄登仕,乔高秀,马元慧. 系统工程. 2018(05)
[5]政策因素、金融危机对中国股市波动性影响——基于ICSS-GARCH模型的分析[J]. 齐岳,廖科智. 系统工程. 2018(04)
[6]我国股指期货市场与股票市场溢出效应研究[J]. 周佰成,侯丹,邵振文. 经济纵横. 2017(08)
[7]基于信息分解视角的香港股市运行效率研究[J]. 谢海滨,顾霞,魏云捷. 系统工程理论与实践. 2017(06)
[8]国内外股市相依结构演化及其危机传染效应研究[J]. 郭文伟. 国际金融研究. 2016(10)
[9]人民币贬值背景下中国跨境资本流动:渠道、规模、趋势及风险防范[J]. 陈卫东,王有鑫. 国际金融研究. 2016(04)
[10]金融自由化、贸易强度与股市联动——来自中美市场的证据[J]. 龚金国,史代敏. 国际金融研究. 2015(06)
本文编号：3450337
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