基于Fama-French模型的中国股票市场因子模型研究
发布时间：2021-10-29 20:28
制度法规的完善、体系的丰富以及市场的开放使中国股票市场进入快速发展阶段。由于股票市场的重要作用,对于股票定价及风险溢价影响因子的研究,一直是金融学界的热点。Fama和French在发表于1996年的文章中提出美国股票超额收益率可以从股票市场变动、公司规模以及账面价值与市值的比率构成的三因子模型中得到很好的解释。2015年,在对金融市场股票数据进行的分析和他人研究成果的基础上增添了公司基本面因子,构建了五因子模型。Fama和French在亚太地区、美国、欧洲等地股票市场运用五因子模型进行实证检验,该模型均有很好的解释能力和适用性。然而对于三因子即市场因子、规模因子、账面市值比因子对中国股票收益率的适用性存在争议,对于五因子模型相较于三因子模型新增的盈利能力因子和投资风格因子对于中国股市是否适用也存在争议。国内外研究情况也有提出新增其他因子,其中动量因子关注度最广。随着互联网大数据的发展以及行为金融学应用推广,可延伸因子构建方法引入情绪指标对中国股市进行实证研究。本文选取1999年5月至2019年4月综合A股市场共240个月的数据作为研究样本。首先实证分析五因子是否有效,采取规模与账面市值...
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
公司规模与风险溢价
哈尔滨工业大学应用统计硕士专业学位论文15图2-2相同投资风格下公司规模与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析其他因子相同情况下，公司规模对于公司股票风险溢价的影响。在相同的账面市值比下，呈现出公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在在公司投资较高时更为明显，而对于较低投资公司，在曲线上呈现出一定的反转。盈利能力-规模以及投资-规模的投资组合在公司盈利能力、投资由低到高的过程中，公司股票风险溢价随公司规模的变化中出现趋势的交叉，但在整体上，在同一盈利能力或投资下，公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在公司盈利能力较强、投资水平较高时表现更为明显。(2)账面市值比与股票风险溢价图2-3相同规模下公司账面市值比与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析公司不同的规模下公司的账面
哈尔滨工业大学应用统计硕士专业学位论文15图2-2相同投资风格下公司规模与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析其他因子相同情况下，公司规模对于公司股票风险溢价的影响。在相同的账面市值比下，呈现出公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在在公司投资较高时更为明显，而对于较低投资公司，在曲线上呈现出一定的反转。盈利能力-规模以及投资-规模的投资组合在公司盈利能力、投资由低到高的过程中，公司股票风险溢价随公司规模的变化中出现趋势的交叉，但在整体上，在同一盈利能力或投资下，公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在公司盈利能力较强、投资水平较高时表现更为明显。(2)账面市值比与股票风险溢价图2-3相同规模下公司账面市值比与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析公司不同的规模下公司的账面
【参考文献】：
期刊论文
[1]盈利因子与投资因子具有定价能力吗?——来自中国股市的实证[J]. 张信东,李建莹. 金融与经济. 2018(02)
[2]Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验[J]. 李志冰,杨光艺,冯永昌,景亮. 金融研究. 2017(06)
[3]中国A股市场股票收益率实证研究——基于Fama-French三因素模型[J]. 罗晓蕾. 中国物价. 2016(12)
[4]公司盈利、投资与资产定价:基于中国股市的实证[J]. 高春亭,周孝华. 管理工程学报. 2016(04)
[5]Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据[J]. 赵胜民,闫红蕾,张凯. 南开经济研究. 2016(02)
[6]基于议程设置的新闻媒体报道对上市公司股票收益影响的实证研究[J]. 姜杨,闫相斌. 金融理论与实践. 2015(06)
[7]多因子模型下投资者情绪对股票横截面收益的影响研究[J]. 史永东,田渊博,马姜琼,钟俊华. 投资研究. 2015(05)
[8]Fama-French三因素模型的实证研究——来自中国A股市场的经验证据[J]. 杨晓明,涂序平,郑朱婷,虞豪杰. 现代商业. 2015(08)
[9]网络搜索能预测股票市场吗?[J]. 张谊浩,李元,苏中锋,张泽林. 金融研究. 2014 (02)
[10]中国A股市场动量效应的特征和形成机理研究[J]. 高秋明,胡聪慧,燕翔. 财经研究. 2014(02)
本文编号：3465341
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
公司规模与风险溢价
哈尔滨工业大学应用统计硕士专业学位论文15图2-2相同投资风格下公司规模与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析其他因子相同情况下，公司规模对于公司股票风险溢价的影响。在相同的账面市值比下，呈现出公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在在公司投资较高时更为明显，而对于较低投资公司，在曲线上呈现出一定的反转。盈利能力-规模以及投资-规模的投资组合在公司盈利能力、投资由低到高的过程中，公司股票风险溢价随公司规模的变化中出现趋势的交叉，但在整体上，在同一盈利能力或投资下，公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在公司盈利能力较强、投资水平较高时表现更为明显。(2)账面市值比与股票风险溢价图2-3相同规模下公司账面市值比与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析公司不同的规模下公司的账面
哈尔滨工业大学应用统计硕士专业学位论文15图2-2相同投资风格下公司规模与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析其他因子相同情况下，公司规模对于公司股票风险溢价的影响。在相同的账面市值比下，呈现出公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在在公司投资较高时更为明显，而对于较低投资公司，在曲线上呈现出一定的反转。盈利能力-规模以及投资-规模的投资组合在公司盈利能力、投资由低到高的过程中，公司股票风险溢价随公司规模的变化中出现趋势的交叉，但在整体上，在同一盈利能力或投资下，公司规模越大，公司股票的平均风险溢价越高的趋势，这一趋势在公司盈利能力较强、投资水平较高时表现更为明显。(2)账面市值比与股票风险溢价图2-3相同规模下公司账面市值比与风险溢价以55投资组合方法构建投资组合，来分析公司不同的规模下公司的账面
【参考文献】：
期刊论文
[1]盈利因子与投资因子具有定价能力吗?——来自中国股市的实证[J]. 张信东,李建莹. 金融与经济. 2018(02)
[2]Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验[J]. 李志冰,杨光艺,冯永昌,景亮. 金融研究. 2017(06)
[3]中国A股市场股票收益率实证研究——基于Fama-French三因素模型[J]. 罗晓蕾. 中国物价. 2016(12)
[4]公司盈利、投资与资产定价:基于中国股市的实证[J]. 高春亭,周孝华. 管理工程学报. 2016(04)
[5]Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据[J]. 赵胜民,闫红蕾,张凯. 南开经济研究. 2016(02)
[6]基于议程设置的新闻媒体报道对上市公司股票收益影响的实证研究[J]. 姜杨,闫相斌. 金融理论与实践. 2015(06)
[7]多因子模型下投资者情绪对股票横截面收益的影响研究[J]. 史永东,田渊博,马姜琼,钟俊华. 投资研究. 2015(05)
[8]Fama-French三因素模型的实证研究——来自中国A股市场的经验证据[J]. 杨晓明,涂序平,郑朱婷,虞豪杰. 现代商业. 2015(08)
[9]网络搜索能预测股票市场吗?[J]. 张谊浩,李元,苏中锋,张泽林. 金融研究. 2014 (02)
[10]中国A股市场动量效应的特征和形成机理研究[J]. 高秋明,胡聪慧,燕翔. 财经研究. 2014(02)
本文编号：3465341
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