*ST油服公司“保壳”盈余管理行为研究
发布时间：2021-12-19 09:39
由于公司上市之后相较于非上市公司存在一系列优势,这就促使保持上市资格成为我国众多上市公司宝贵的“壳”资源。但是当上市公司出现财务或其他方面问题时,其股票交易会实行特别处理的制度,即通过在股票简称前加上“ST”标志来提醒投资者选择的该股票是存在很大风险的,这样就能够达到保护投资者利益的目的。由此,一些“出现连续亏损或者其他异常状况”的ST企业,为了躲避退市风险而失去其珍贵的“壳”资源,这些企业通常会使用各种方法改善企业报表利润,但该类企业若以正常经营方式来获取高额利润并实现年末扭亏为盈的目标实属困难,不过由于我国资本市场起步较晚,关于ST制度以及相关于上市的规章制度完善的还不到位,这就导致ST企业在实际运用会计准则时有很大的弹性空间,也导致了这类企业的会计信息不能够得到有效的披露和合理的监管,这就为上市公司采取盈余管理手段来调节利润提供了机会。所以,绝大多数的ST企业通常会运用一系列的手段来进行盈余管理,以达到扭亏为盈、化负为正的目的,避免被特别处理,从而实现“保壳”。本文基于ST制度背景,使用盈余管理的相关理论,对在巨大的“保壳”压力下的*ST油服公司进行个案研究,主要分析了*ST油服...
【文章来源】：桂林理工大学广西壮族自治区
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
*ST油服经审计，本年度净利润为-105.9亿元，该公司已经连续两年亏损
桂林理工大学硕士学位论文25图4.1*ST油服公司在2016-2018年底收盘股价变动情况单位：元/股表4.22018年3月*ST油服公司重要股东减持情况重要股东减持前比例减持后比例中国石化集团公司65.22%56.51%中国中信有限公司7.32%5.45%*ST油服公司在2016-2018年开始连续亏损后，随着公司的净利润变为负数，在接下来的两年中股票价格也持续下跌，并且各大小股东纷纷减持，尤其是在2018年年初被“*ST”后，没人敢去再大量购买该公司股票，严重影响公司股票价格，利用股票筹资将变得更加困难，严重影响其筹资进程，直到2019年“保壳”成功后，估价才有所回升。此外，在2017年底到2018年3月份期间，*ST油服公司的两家大股东中国石化集团公司以及中国中信有限公司都对该公司的股票数进行减持，这就表明部分大股东对公司未来失去信心，并担心公司可能会暂停上市而使股东遭到严重的亏损。所以，*ST油服公司想要挽回大股东信心以继续获得融资，就必须在2018年度实现盈利，我们就有理由相信*ST油服公司会维护自身形象稳定股价，需要展现出良好的业绩提升能力获取获得投资者的认可来获得更多筹资资金，就会有股权融资动机来进行盈余管理。4.1.3.2负债融资动机如果*ST油服公司想要筹集更多的债务资金，就必须得到债权人对公司的信任，那就需要公司有稳定的经济收益和健康的运营情况来确保到期有还款付息的偿债能力，2014-2018年*ST油服公司带帽后的具体债务数据见图4.2及表4.3：表4.32014-2018年*ST油服公司负债融资情况单位：亿元负债融资项目2014年2015年2016年2017年2018年短期借款118.90120.70170.34175.11176.06长期借款4.996.197.634.565.36应付债券—————
桂林理工大学硕士学位论文26图4.22014-2018年*ST油服公司负债项目趋势图单位：亿元从上图表可以看到，*ST油服公司在2016-2018年亏损期间相比于2014-2015年间的短期借款、长期借款等负债融资项目变动不大，甚至长期借款在亏损期间出现下降的趋势，这说明在该公司连续亏损期间，没有进行更多的借款或发行债券，以前的债权人或者想要借款者对于该公司的还债能力失去信任，由此*ST油服丧失了很多负债融资的机会来筹集更多资金的援助，债务筹集资金方面收到影响，所以该公司为了达到负债融资所规定的条件来获取更多的融资，拥有强烈的负债融资的动机去进行盈余管理活动也是理所应当的了。4.2*ST油服运用盈余管理方法分析在现行的*ST退市制度下，连续亏损是上市公司退市的重要原因，为了避免退市，*ST公司会对利润数字的进行操控，由此导致了面临退市公司盈余管理的产生，其盈余管理的手段可以说是五花八门，有的*ST公司会使用应计项目盈余管理利用会计方法的选择来实现的，其作用对象是应计项目；有的该类公司则是通过真实活动盈余管理，通过销售活动、生产活动等来提高盈余水平，跨过零利润的门槛。下表4.4为*ST油服公司2014-2018年净利润重要项目构成情况及变化分析。表4.42014-2018年*ST油服净利润重要项目构成及变化单位：亿元重要项目2014年2015年2016年2017年2018年2018年各项目变化情况同比变化占净利润比重占营业收入比重营业收入944.8603.5429.2485.9584.120.2%41127%—关联方收入---285.7366.528.325809%62.7%营业成本852.6545.7535.2510.9533.24.4%37535%91.3%销售费用3.10.60.60.60.77.8%45%0.11%管理费用53.740.437.636.232.4-10.5%2254%5.5%财务费用8.16.64.85.84.4-23.9%310%0.76%
【参考文献】：
期刊论文
[1]高管角色、审计背景与企业真实盈余管理[J]. 李宾,达桎均,韩方芳,曾雅婷. 南京审计大学学报. 2019(03)
[2]环境不确定性、机构投资者持股与盈余管理——基于应计与真实盈余管理研究的视角[J]. 葛雅洁. 湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2019(05)
[3]上市公司高管薪酬与盈余管理——基于宏观经济变化的视角[J]. 吴虹雁,刘锋. 会计之友. 2019(08)
[4]公司规模与定向增发前盈余管理研究[J]. 李梅,许凤玉. 财会通讯. 2019(03)
[5]融资融券对盈余管理的影响[J]. 吴秋生,解峥. 高等财经教育研究. 2018(04)
[6]融资融券对公司盈余管理的影响[J]. 林兢,黄梦婷. 莆田学院学报. 2018(04)
[7]股权激励的盈余管理效应及对公司绩效的影响[J]. 黄杉,宋玉臣,李连伟. 数量经济研究. 2017(02)
[8]上市公司ERP系统实施和盈余质量[J]. 袁蓉丽,张馨艺,胡天雨,孙健. 审计研究. 2017(02)
[9]女性高管总能抑制盈余管理吗?——基于中国资本市场的经验证据[J]. 杜兴强,赖少娟,裴红梅. 会计研究. 2017(01)
[10]债券融资、关系型承销与上市企业盈余质量[J]. 吕怀立. 财经论丛. 2017(01)
硕士论文
[1]乐视网的盈余管理案例研究[D]. 羊茜.西南交通大学 2018
[2]潍坊亚星化学股份有限公司盈余管理案例研究[D]. 张安玲.西南交通大学 2017
[3]Z公司利用资产减值进行盈余管理的案例研究[D]. 李睿琪.哈尔滨商业大学 2017
[4]基于盈余管理视角的獐子岛扇贝事件案例研究[D]. 雷轶超.华东交通大学 2016
[5]上市公司盈余管理案例研究[D]. 孙秋红.新疆财经大学 2015
[6]基于行业特征的高管报酬对盈余管理的影响研究[D]. 周佳元.燕山大学 2014
本文编号：3544188
【文章来源】：桂林理工大学广西壮族自治区
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
*ST油服经审计，本年度净利润为-105.9亿元，该公司已经连续两年亏损
桂林理工大学硕士学位论文25图4.1*ST油服公司在2016-2018年底收盘股价变动情况单位：元/股表4.22018年3月*ST油服公司重要股东减持情况重要股东减持前比例减持后比例中国石化集团公司65.22%56.51%中国中信有限公司7.32%5.45%*ST油服公司在2016-2018年开始连续亏损后，随着公司的净利润变为负数，在接下来的两年中股票价格也持续下跌，并且各大小股东纷纷减持，尤其是在2018年年初被“*ST”后，没人敢去再大量购买该公司股票，严重影响公司股票价格，利用股票筹资将变得更加困难，严重影响其筹资进程，直到2019年“保壳”成功后，估价才有所回升。此外，在2017年底到2018年3月份期间，*ST油服公司的两家大股东中国石化集团公司以及中国中信有限公司都对该公司的股票数进行减持，这就表明部分大股东对公司未来失去信心，并担心公司可能会暂停上市而使股东遭到严重的亏损。所以，*ST油服公司想要挽回大股东信心以继续获得融资，就必须在2018年度实现盈利，我们就有理由相信*ST油服公司会维护自身形象稳定股价，需要展现出良好的业绩提升能力获取获得投资者的认可来获得更多筹资资金，就会有股权融资动机来进行盈余管理。4.1.3.2负债融资动机如果*ST油服公司想要筹集更多的债务资金，就必须得到债权人对公司的信任，那就需要公司有稳定的经济收益和健康的运营情况来确保到期有还款付息的偿债能力，2014-2018年*ST油服公司带帽后的具体债务数据见图4.2及表4.3：表4.32014-2018年*ST油服公司负债融资情况单位：亿元负债融资项目2014年2015年2016年2017年2018年短期借款118.90120.70170.34175.11176.06长期借款4.996.197.634.565.36应付债券—————
桂林理工大学硕士学位论文26图4.22014-2018年*ST油服公司负债项目趋势图单位：亿元从上图表可以看到，*ST油服公司在2016-2018年亏损期间相比于2014-2015年间的短期借款、长期借款等负债融资项目变动不大，甚至长期借款在亏损期间出现下降的趋势，这说明在该公司连续亏损期间，没有进行更多的借款或发行债券，以前的债权人或者想要借款者对于该公司的还债能力失去信任，由此*ST油服丧失了很多负债融资的机会来筹集更多资金的援助，债务筹集资金方面收到影响，所以该公司为了达到负债融资所规定的条件来获取更多的融资，拥有强烈的负债融资的动机去进行盈余管理活动也是理所应当的了。4.2*ST油服运用盈余管理方法分析在现行的*ST退市制度下，连续亏损是上市公司退市的重要原因，为了避免退市，*ST公司会对利润数字的进行操控，由此导致了面临退市公司盈余管理的产生，其盈余管理的手段可以说是五花八门，有的*ST公司会使用应计项目盈余管理利用会计方法的选择来实现的，其作用对象是应计项目；有的该类公司则是通过真实活动盈余管理，通过销售活动、生产活动等来提高盈余水平，跨过零利润的门槛。下表4.4为*ST油服公司2014-2018年净利润重要项目构成情况及变化分析。表4.42014-2018年*ST油服净利润重要项目构成及变化单位：亿元重要项目2014年2015年2016年2017年2018年2018年各项目变化情况同比变化占净利润比重占营业收入比重营业收入944.8603.5429.2485.9584.120.2%41127%—关联方收入---285.7366.528.325809%62.7%营业成本852.6545.7535.2510.9533.24.4%37535%91.3%销售费用3.10.60.60.60.77.8%45%0.11%管理费用53.740.437.636.232.4-10.5%2254%5.5%财务费用8.16.64.85.84.4-23.9%310%0.76%
【参考文献】：
期刊论文
[1]高管角色、审计背景与企业真实盈余管理[J]. 李宾,达桎均,韩方芳,曾雅婷. 南京审计大学学报. 2019(03)
[2]环境不确定性、机构投资者持股与盈余管理——基于应计与真实盈余管理研究的视角[J]. 葛雅洁. 湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2019(05)
[3]上市公司高管薪酬与盈余管理——基于宏观经济变化的视角[J]. 吴虹雁,刘锋. 会计之友. 2019(08)
[4]公司规模与定向增发前盈余管理研究[J]. 李梅,许凤玉. 财会通讯. 2019(03)
[5]融资融券对盈余管理的影响[J]. 吴秋生,解峥. 高等财经教育研究. 2018(04)
[6]融资融券对公司盈余管理的影响[J]. 林兢,黄梦婷. 莆田学院学报. 2018(04)
[7]股权激励的盈余管理效应及对公司绩效的影响[J]. 黄杉,宋玉臣,李连伟. 数量经济研究. 2017(02)
[8]上市公司ERP系统实施和盈余质量[J]. 袁蓉丽,张馨艺,胡天雨,孙健. 审计研究. 2017(02)
[9]女性高管总能抑制盈余管理吗?——基于中国资本市场的经验证据[J]. 杜兴强,赖少娟,裴红梅. 会计研究. 2017(01)
[10]债券融资、关系型承销与上市企业盈余质量[J]. 吕怀立. 财经论丛. 2017(01)
硕士论文
[1]乐视网的盈余管理案例研究[D]. 羊茜.西南交通大学 2018
[2]潍坊亚星化学股份有限公司盈余管理案例研究[D]. 张安玲.西南交通大学 2017
[3]Z公司利用资产减值进行盈余管理的案例研究[D]. 李睿琪.哈尔滨商业大学 2017
[4]基于盈余管理视角的獐子岛扇贝事件案例研究[D]. 雷轶超.华东交通大学 2016
[5]上市公司盈余管理案例研究[D]. 孙秋红.新疆财经大学 2015
[6]基于行业特征的高管报酬对盈余管理的影响研究[D]. 周佳元.燕山大学 2014
本文编号：3544188
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