印纪传媒控股股东股权质押案例研究

发布时间：2022-01-12 08:43

　　股权质押作为目前比较常见的一种融资方式,日渐受到我国上市公司的青睐。对于出质人来说,股权质押受到我国证监会的监督管理影响较小,对比其他的融资方式,股权质押没有过于复杂繁琐的审批程序,通常情况下也不会对上市公司控股股东的控制权造成影响。对于质权人而言,股权具有方便流通和容易变现的特质,质权人处置质押股票的成本与风险较低。正因为如此,我国很多行业的控股股东股权质押次数频繁,质押股票数量激增。论文选取影视行业中股权质押比例最高的印纪传媒作为案例公司,具有一定代表性,对其控股股东股权质押违约事件展开研究,可以为同行业的其他上市公司如何防范股权质押违约事件的发生提供有效参考,对如何抑制控股股东利用股权质押侵害中小股东利益等方面也具有重要的实践意义。论文在对国内外相关文献进行总结梳理的基础上,对控股股东股权质押进行概念界定,明确案例分析所需的相关理论,并对印纪传媒控股股东股权质押案例做出以下介绍与分析:首先对印纪传媒控股股东股权质押比例、资金投向以及违约结果进行归纳总结。然后根据印纪传媒实际发展情况分析控股股东股权质押的动机,利用La Porta计算法计算出股权质押后控制权与现金流权偏离程度,发现... 

【文章来源】：沈阳工业大学辽宁省

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文研究框架

公司股东肖文革先生及其一致行动人直接持有印纪娱乐传媒公司44.04%的股份,另通过其控股的印纪时代和印纪华城分别持股10.10%和12.38%,成为印纪传媒的实际控制人。根据印纪传媒2019年5月15日发布的公司公告称:印纪传媒控股股东肖文革所持有的公司股份已被法院新增轮候冻结,轮候期限为三年,而截止至2019年5月15日,控股股东肖文革做持有的7.79亿股股票已被法院百分之百冻结,被冻结股票占印纪传媒总股本的44.04%。肖文革作为公司的控股股东与实际控制人,所持有股份被法院百分之百冻结,会引发印纪传媒的实际控制权发生变更的风险。

使用相同的方法,分别计算出印纪传媒控股股东肖文革每次股权质押前后的控制权和现金流权。从表4.1与图4.1中可以看出,在进行股权质押之前,控股股东进行股权质押前的控制权与现金流权绝对值差异仅为0.13%,在肖文革进行高比例股权质押之后,控制权与现金流权的偏离程度加深,现金流权随着控股股东质押次数与比例的增多而逐渐减小,控制权保持不变,两权绝对值差异增大,最小值为11.14%,比进行股权质押前的最小差异值0.12%增加了11.02%,最高差异值达到了75.04%。相对比例最小值为1.17,最大值达到95.12。根据分析可知,印纪传媒控股股东的股权质押行为是导致现金流权与控制权偏离程度加深的直接原因,两权偏离程度的加深会使控股股东肖文革与中小股东之间的代理冲突加大,公司价值受到损害,最后导致控股股东对上市公司进行利益侵占。

【参考文献】：
期刊论文
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[10]控股股东股权质押降低信息披露质量吗?[J]. 黎来芳,陈占燎.  科学决策. 2018(08)

硕士论文
[1]A股上市公司控股股东股权质押公告效应实证研究[D]. 李正.华东师范大学 2019
[2]质押资金投向、股权质押与公司绩效[D]. 陈焰华.浙江工商大学 2015
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本文编号：3584471