信任与欺骗:投资者为什么陷入庞氏骗局?——来自e租宝88.9万名投资者的经验证据

发布时间：2022-01-14 00:45

　　庞氏骗局是金融学的重要话题,但是使用大样本数据进行的实证研究较为匮乏。本文首次利用e租宝88.9万名投资者的微观数据研究投资者陷入庞氏骗局的原因,研究表明,信任是使投资者陷入庞氏骗局的重要原因。首先,投资者的投资探索行为使其逐步积累起对平台的信任。本文发现:投资者待回收本金会随着投资笔数的增多而显著增多,即投资者过往投资中得到及时还款等正面反馈而逐步建立起对平台的信任。其次,投资者也会受到朋辈效应的影响。研究发现:随着e租宝平台存续时间延长,投资者待回收本金显著增多所需的投资笔数越来越少,即投资者投资决策会受到朋辈的影响,所以在投资者整体数量变多后,投资者加深了对平台的信任。此外,外部信任背书也是导致投资者陷入庞氏骗局的重要因素。本文发现央视广告当期新增投资者首次投资金额和原有投资者待回收本金都显著增加,即央视广告使投资者相信该平台的可靠性。本文从内部视角研究庞氏骗局投资者的微观投资规律,对后续的研究具有一定的启发意义。 

【文章来源】：金融研究. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【部分图文】：

央视广告前后成交金额与到期金额(2015年4月前后)(二)实证结果

2019年第8期信任与欺骗:投资者为什么陷入庞氏骗局?109图3央视广告前后新增投资者首次投资金额变化图4央视广告前后原有投资者待回收本金变化综上所述，央视广告的确对投资者的投资决策产生了影响，既使得新增投资者首次投资金额显著提高，也使得原有投资者待回收本金显著增加。因此，外部信任背书也是投资者陷入庞氏骗局的原因。五、结论和政策建议庞氏骗局是一种危害大、隐蔽性强的投资欺诈形式，研究庞氏骗局形成规律具有较强的现实和理论意义。但是囿于数据可获得性，相关成果较为匮乏。互联网金融的大发展为该问题的研究提供了机会。在这样的背景下，本文获取了典型庞氏骗局e租宝的全部

【参考文献】：
期刊论文
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[3]聪明的投资者:非完全市场化利率与风险识别——来自P2P网络借贷的证据[J]. 廖理,李梦然,王正位.  经济研究. 2014(07)
[4]证券投资中的信任及影响因素研究[J]. 崔巍.  金融研究. 2011(09)
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本文编号：3587461