股票融资交易对我国股市波动性的影响研究

发布时间：2022-02-18 19:06

　　2010年3月31日,我国正式推出融资融券制度。该制度十年间发展迅速,目前已经成为我国资本市场上一股不容忽视的力量。目前阶段,绝大部分相关研究主要集中在融资融券制度整体对股市的影响,而很少关注到占据两融规模较大比重的股票融资交易单独对股市波动的影响究竟是怎样的,而这恰好是证券研究人员和监管者十分关注的问题,对其投资策略调整具有十分重要的意义。并且相关研究结论可以给监管政策制定者提供参考。特别是融资政策的制定,可能会影响到整个金融市场的平稳运行,起到防范和化解系统性风险的作用。股票融资交易究竟对股市的波动产生了怎样的影响,无论是国内的学者还是国外的学者都没有得到统一的结论。如今学术界相关的研究主要集中在卖空机制影响股市波动率,即融券交易是否加剧了股市波动状况。关于股票融资交易的相关研究极少,但这实际也符合我国融资融券发展不平衡的现状。这种状况受国情因素的影响,外国主要实行保证金制度,与我国融资交易尤为相像。股票融资交易对我国股市究竟有何影响,在不同的阶段影响水平是否一致?这些问题都需要在文中进行探究。本文首先梳理了之前学者的研究结论,并对其进行综合分析。本文对之前学者的相关研究结论进行梳... 

【文章来源】：天津商业大学天津市

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 国外文献综述
        1.3.2 国内文献综述
        1.3.3 文献述评
    1.4 研究思路与方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 创新点
第二章 相关概念与理论
    2.1 股票融资交易相关的概念界定
        2.1.1 股票融资交易的定义
        2.1.2 融资交易的特点
        2.1.3 融资交易的基本功能
    2.2 保证金理论
        2.2.1 保证金交易的定义
        2.2.2 保证金交易的政策演进
    2.3 系统性风险与非系统风险理论
        2.3.1 系统性风险
        2.3.2 非系统性风险
    2.4 股市波动性与度量
        2.4.1 波动性定义
        2.4.2 股市波动性衡量指标
第三章 我国股票融资交易模式发展历程及问题
    3.1 股票融资交易模式
        3.1.1 自由交易模式
        3.1.2 政府集中管控模式
        3.1.3 双轨制模式
        3.1.4 我国的融资交易模式
    3.2 国内融资交易的发展历程及现状
        3.2.1 政府禁止融资交易时期
        3.2.2 金融监管部门筹备阶段
        3.2.3 部分证券公司试运营时期
        3.2.4 融资融券放开并常态化运行时期
    3.3 我国融资交易存在的问题
        3.3.1 业务准入门槛较高
        3.3.2 投机者利用融资融券操纵市场
第四章 股票融资交易对股票市场波动的作用机制
    4.1 正向机制
    4.2 负向机制
    4.3 小结
第五章 股票融资交易对股市波动影响的实证分析
    5.1 数据的来源与变量的选取
        5.1.1 数据来源
        5.1.2 变量选取
    5.2 GARCH模型实证分析
        5.2.1 描述性统计
        5.2.2 平稳性检验
        5.2.3 建立AR模型
        5.2.4 建立GARCH模型
    5.3 VAR模型实证分析
        5.3.1 单位根检验
        5.3.2 VAR模型的建立
        5.3.3 格兰杰因果效应检验
        5.3.4 股票融资交易的VAR模型稳定性检验
        5.3.5 脉冲分析
        5.3.6 方差分解
    5.4 实证检验效果分析
        5.4.1 牛市阶段效果分析
        5.4.2 熊市阶段效果分析
第六章 结论与政策建议
    6.1 结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 杠杆率与股票价格指数上涨幅度挂钩
        6.2.2 熊市中后期降低融资成本
        6.2.3 为合规的综合性券商提供一定自主权
        6.2.4 提前部署融券制度安排
        6.2.5 彻底切断场外股票配资降低股市波动率
参考文献
发表论文、参加科研情况
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资融券股容量对股票波动性的影响研究[J]. 依布拉音·巴斯提.  技术经济与管理研究. 2020(03)
[2]融资融券资格对标的股票波动性的影响——基于我国股市的实证研究[J]. 王文召,贺炎林.  西南民族大学学报(人文社科版). 2020(02)
[3]融资融券制度对个股价格稳定性影响的“马太效应”[J]. 刘乐平,逯敏.  金融经济学研究. 2019(06)
[4]融资融券对上市公司股价波动的影响研究[J]. 刘降斌,李晓晗.  哈尔滨商业大学学报(社会科学版). 2019(06)
[5]融资融券制度对股价波动的影响——基于双重差分模型的研究[J]. 盛积良,汪宇晴.  金融与经济. 2019(10)
[6]股市异常波动期间限制卖空机制的效果研究——基于2015年A股市场的自然实验[J]. 李锋森.  金融监管研究. 2019(09)
[7]融资融券对中国股价暴跌风险的影响[J]. 王森,王贺.  社会科学战线. 2019(09)
[8]融资融券对股票波动程度影响的评估研究[J]. 谢婼青,朱平芳.  山东大学学报(哲学社会科学版). 2019(02)
[9]杠杆融资交易与股市崩盘风险——来自融资融券交易的证据[J]. 吕大永,吴文锋.  系统管理学报. 2019(01)
[10]融资融券对股票价格波动的影响研究——基于DID模型的检验[J]. 徐雪,马润平.  价格理论与实践. 2018(11)

硕士论文
[1]融资融券交易制度对我国股市波动性的影响[D]. 崔冠群.东北财经大学 2018
[2]融资融券对我国股价波动性的影响研究[D]. 李姗.首都经济贸易大学 2018
[3]融资融券交易对我国股市波动率的影响研究[D]. 孙君威.天津商业大学 2018
[4]融资融券对A股市场股价波动的影响研究[D]. 王璐.兰州大学 2017
[5]基于AR-GARCH模型的股市风险价值研究[D]. 伏明月.苏州大学 2016



本文编号：3631388