锚定效应：内部人在52周锚定价格时的交易偏好

发布时间：2023-03-05 19:14

　　自2006年股权分置改革中《公司法》允许公司董事、监事、高级管理人员买卖公司股票,至今已有13年光阴,其作为股市中关注的热点,在学术界也是备受青睐,一直为学术研究的热点。有许多学者研究证明:内部人其本身具有对未来收益的预测能力以及对公司基本面情况的信息优势,不仅能为其带来超额收益,也能第一时间为市场其他投资者们传递消息,担任着重要的信息传递者的职责。随着近年来行为金融学的蓬勃发展,投资者在资本市场中无法用传统金融学解释的交易行为逐步地得到了解释和定义。学者们对我国投资者的投资行为进行了研究,实证研究证实了我国个人投资者、机构投资者在其投资行为中均存在明显的行为偏差,如处置效应、锚定效应等。然而公司内部人凭借着其独有的信息优势,能否避免锚定效应带来的影响呢?本文研究内部人交易在52周高点(股价过去一年内最高点)以及52周低点(股价过去一年内最低点)是否存在锚定效应。当股价接近52周高点时,内部人呈现锚定效应,即买进的意愿降低、抛出的意愿增强;若当公司内部人能够避免锚定效应时,其应能凭借着信息优势避免损失卖出股票后的正向回报。当股价接近52周低点时,内部人若倾向于买入,而不是卖出,则说明内...

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景
    第二节 研究目的及研究意义
        一、研究目的
        二、研究意义
    第三节 相关概念界定
        一、锚定效应
        二、内部人交易
    第四节 研究思路及研究框架
        一、研究思路
        二、研究框架
    第五节 研究方法
    第六节 创新点
第二章 理论基础与文献综述
    第一节 理论基础
        一、信息不对称理论
        二、前景理论
    第二节 文献回顾与评述
        一、内部人交易文献综述
        二、动量效应文献综述
        三、锚定效应文献综述
第三章 实证研究设计
    第一节 假设发展
    第二节 研究设计
        一、变量选择
        二、研究模型
第四章 实证检验与结果分析
    第一节 描述性统计与分析
    第二节 相关性检验与分析
    第三节 回归结果与分析
        一、接近52周高点后的股票回报势头
        二、52周比率与内部人净购买率之间关系
        三、控制信息优势等级下52周比率与内部人净购买率之间的关系
    第四节 稳健性检验
        一、使用自变量的替代变量进行回归
        二、将52周高点比率和高管哑变量、内部人交易买卖比例交乘项与股票回报进行回归
        三、改变因变量窗口期进行回归
        四、内生性检验
第五章 研究结论、局限及建议
    第一节 研究结论
    第二节 研究局限
    第三节 研究建议
参考文献
指导教师对研究生学位论文的学术评语
研究生学位论文答辩委员会决议书
致谢



本文编号：3756768