方大特钢高派现股利政策案例研究

发布时间：2023-03-10 20:51

　　股利政策作为现代企业管理中重要的财务政策之一,不仅可以决定利润的留存与分配,还可以影响企业的未来发展与经营。而我国资本市场目前相较于西方发达国家还有很多不足之处,企业的股利政策呈现较大的随意性和不确定性。从我国资本市场形成初期吝于派现,到如今我国资本市场上已经有很多企业开始派发高额的现金股利。合理的高派现股利政策是值得提倡的,可以促进企业健康发展,还可以向资本市场与投资者传递企业经营良好的信号,吸引外部投资。但是动机不纯的高派现行为就会增加公司财务风险,丧失投资机会,严重的还会沦为企业大股东套现和集团利益输送的工具。因此,高派现的股利政策研究也越来越不容忽视。本文先用文献分析法对高派现股利政策的国内外文献进行梳理,了解高派现股利政策会受到财务状况、股权结构、生命周期、投资机会以及内部资本市场等因素影响,且研究高派现股利政策时对市场反应经常会通过超额收益率来判断。其次对股利政策相关理论和概念进行梳理,为下一步对方大特钢高派现的股利政策作为案例进行研究打下理论基础。再次,以分析方大特钢盈利能力、偿债能力及现金流来判断企业是否有足够的能力和现金进行高额派现为支撑,后文详细分析方大特钢高派现股...

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【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外文献研究综述
        1.2.1 国外文献研究综述
        1.2.2 国内文献研究综述
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究内容、框架与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究框架
        1.3.3 研究方法
2 相关概念及理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 股利政策概念界定
        2.1.2 股利政策的种类
        2.1.3 高派现概念界定
    2.2 股利政策相关理论
        2.2.1 代理成本理论
        2.2.2 信号传递理论
        2.2.3 生命周期理论
        2.2.4 内部资本市场交易成本理论
3 案例介绍
    3.1 行业背景介绍
    3.2 方大特钢介绍
        3.2.1 方大特钢公司基本概况
        3.2.2 方大特钢股权结构分析
    3.3 方大特钢股利政策概况
        3.3.1 方大特钢历年股利政策概况
        3.3.2 方大特钢股利分配政策特点
    3.4 方大特钢高派现股利政策判定
4 案例分析
    4.1 方大特钢与同行业现金股利政策对比分析
        4.1.1 我国现金股利政策整体分析
        4.1.2 钢铁行业股利政策对比分析
    4.2 方大特钢高派现股利政策财务支撑分析
        4.2.1 较高的盈利能力作为企业高派现基础
        4.2.2 保证股利分配后企业仍保持较强偿债能力
        4.2.3 企业现金流充裕促进高派现股利政策落实
    4.3 方大特钢高派现股利政策的动因分析
        4.3.1 股权结构视角分析
        4.3.2 生命周期视角分析
        4.3.3 投资机会视角分析
        4.3.4 集团内部资本市场视角分析
    4.4 方大特钢高派现股利政策的经济后果分析
        4.4.1 市场反应分析
        4.4.2 企业价值分析
5 问题及建议
    5.1 存在的问题
        5.1.1 股利政策缺乏稳定性,股利支付率变化较大
        5.1.2 高派现大量消耗净利润,抵御行业风险能力降低
        5.1.3 内源性融资能力降低,债务压力进一步提高
        5.1.4 高派现成为利益输送的手段,侵犯中小股东权益
    5.2 建议
        5.2.1 保证企业股利政策的稳定性及连续性
        5.2.2 结合自身财务状况,制定恰当的股利政策
        5.2.3 促进企业重视内源融资的行为选择
        5.2.4 完善公司内部治理,保护中小股东权益
        5.2.5 政府应该出台股利政策的配套政策
结论
致谢
参考文献



本文编号：3758546