高管权力、自由现金流量与并购溢价研究

发布时间：2023-04-20 00:58

　　推动经济高质量发展需要防范和化解金融风险,上市公司大额的商誉已经成为中国资本市场上最重大的金融风险要素之一。商誉与并购企业支付的高溢价密不可分。以2014—2017年中国上市公司的并购事件为样本,检验高管权力、自由现金流量对并购溢价的影响。研究发现,高管权力越大,支付的并购溢价越高;自由现金流量在高管权力影响并购溢价的过程中发挥部分中介作用,即当高管权力较大时,高管更容易支配自由现金流量以实现私利动机,利用自由现金流量支付较高溢价以促进并购完成。基于此提出对策建议:上市公司应完善治理体制,健全决策监督机制,设置科学的薪酬体系以正确引导高管的决策行为。

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【文章目录】：
一、研究假设
    （一）高管权力与并购溢价
    （二）现金流量与并购溢价
    （三）高管权力、现金流量与并购溢价
二、研究设计
    （一）样本选取与数据来源
    （二）变量测量
        1. 因变量
        2. 自变量
        3. 控制变量
    （三）模型构建
三、实证结果与分析
    （一）变量的描述性统计
    （二）回归分析
    （三）稳健性检验
四、结论



本文编号：3794559