沪港通背景下AH股价差影响因素的研究

发布时间：2023-08-03 19:32

　　我国从90年代初期开始经济体制改革,发展证券市场。初期我国证券市场资金体量小,不能满足企业融资需要,同时为了拓展国际业务,企业开始寻求海外上市,发行了B股和H股。双重上市企业就是同时在不同市场发行股票融资的企业。我国发行A、B股和A、H股的企业均为双重上市企业。双重上市企业股票存在同股不同价的现象,影响了融资效率,公司内在价值得不到正确反映,降低投资者资本利用率,引起资源错配。国外学者研究双重上市企业股票价差的成因,形成了以市场分割为框架的理论体系。随着B股创汇意义的削弱,我国双重上市企业股票价差问题突出表现为A股相对于H股溢价。沪港通机制的启动,打通了内地与香港市场之间的联系,理论上双重上市企业股票的价差会逐渐消失,然而自2014年11月17日沪港通开通,至今已有5年时间,AH股价差并没有消失。本文在总结市场分割理论与国内研究成果的基础上,根据理论分析和市场实际,选取8个影响AH股价差的因素,分析它们各自影响AH股价差的路径和方向,为其选取代理变量予以量化。选取自2014年11月17日沪港通正式开通至2020年1月17的62只沪市AH双重上市股票数据,通过面板回归模型进行实证研究,验...

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容
    1.4 研究方法
    1.5 本文的创新点
第二章 国内外文献综述
    2.1 市场分割四大传统因素
        2.1.1 信息不对称
        2.1.2 风险偏好差异
        2.1.3 需求弹性差异
        2.1.4 流动性差异
    2.2 其他市场分割因素
        2.2.1 汇率因素
        2.2.2 投资者结构因素
        2.2.3 融资融券因素
        2.2.4 沪港通政策因素
    2.3 文献评述
第三章 沪港通概述与AH股价差现状
    3.1 沪港通的含义与相关规定
        3.1.1 沪港通的含义
        3.1.2 沪港通的相关规定
    3.2 沪港通交易概况
    3.3 沪港通意义
    3.4 AH股价差现状
第四章 AH股价差影响因素的理论分析与研究假设
    4.1 信息不对称
    4.2 风险偏好差异
    4.3 需求弹性差异
    4.4 流动性差异
    4.5 汇率因素
    4.6 投资者结构
    4.7 融资融券因素
    4.8 沪港通政策因素
第五章 AH股价差影响因素的实证研究
    5.1 研究样本与数据选择
    5.2 变量选取
        5.2.1 被解释变量
        5.2.2 解释变量
    5.3 模型构建
    5.4 实证检验
        5.4.1 描述性统计分析
        5.4.2 相关性分析
        5.4.3 回归分析
        5.4.4 稳健性分析
    5.5 实证结果与分析
    5.6 实证研究结论
第六章 缩小AH股价差的政策建议
    6.1 改善信息不对称差异的政策建议
    6.2 改善风险偏好差异的政策建议
    6.3 改善需求弹性差异的政策建议
    6.4 改善流动性差异的政策建议
    6.5 改善融资融券制度的政策建议
    6.6 改善沪港通政策实施效果的政策建议
参考文献
致谢



本文编号：3838680