跨境资本冲击、金融周期波动与货币政策调控

发布时间：2023-12-27 18:11

　　本文在构建资本流动、金融周期与货币政策内生联动理论框架的基础上运用时变参数向量自回归模型实证探讨其动态演变关系。研究发现,三者间的联动或调控效应受经济金融形势、个体行为偏好以及政策制度改革等影响而存在时变特征。2008年国际金融危机前夕,资本账户开放和房股等市场的持续繁荣使得资本流动与金融周期间的双向正反馈联动逐渐增强,而近年来金融去杠杆化改革和利率政策对资本流动的关注则降低了该联动效应。货币政策对资本流动和金融周期的调控效应受外部金融冲击和内部基本面等因素影响,美联储量化宽松的外溢效应和经济新常态下行压力的顺周期机制增强了货币政策的负向冲击。本文为货币当局平抑跨境资本波动与调控金融周期平稳运行提供启示。

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、理论分析
    (一)理论框架
        1．资本流动模型
        2．金融周期模型
        3．货币政策模型
    (二)理论推演
四、经验分析
    (一)实证框架
        1．模型设定
        2．变量选取与数据说明
    (二)结果分析
        1．模型参数检验
        2．时变脉冲响应分析
        3．时变方差分解分析
五、结论与启示



本文编号：3875647