利率市场化对中小板、创业板企业债务融资成本的影响

发布时间：2024-03-03 23:50

　　我国利率市场化改革以1996年放开银行间同业拆借市场利率为真正起点,到2015年政府放开金融机构存款利率上限标志着我国利率市场化改革的基本完成。当前我国利率市场化改革仍在继续,实现利率“双轨制”到“单轨制”的转变,建立更加具有竞争力的金融市场,才能真正实现利率的市场化。利率市场化改革的最终目的就是要实现资金的有效配置,笔者基于微观企业的视角探讨了利率市场化改革对企业债务融资成本的影响。中小企业是我国国民经济中最具活力的经济成分。但长期以来,由于在利率管制的情况下,加之我国信贷市场上存在严重的信贷歧视,大量信贷资源被大型企业所占用,中小企业长期以来面临着融资难、融资贵的问题,利率市场化改革的一个重要目的就是希望中小企业可以获得更多更优惠的信贷资源。基于此,笔者在有关学者研究的基础上探讨了利率市场化对中小板、创业板企业债务融资成本的影响。中小板、创业板企业作为我国优质中小企业的典型代表,长期以来虽然贵为上市公司,但与主板上市企业相比仍面临融资难、融资贵的问题。笔者经过实证研究发现利率市场化能够有效的降低中小板、创业板企业特别是其中民营企业的债务融资成本,在一定程度上表明我国利率市场化改革方...

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图2-1企业所有权分布

兰州大学硕士学位论文利率市场化对中小板、创业板企业债务融资成本的影响15图2-1企业所有权分布数据来源：国泰安数据库2.2.2利率市场化对中小板、创业板企业债务融资成本的影响从企业特征来看，中小板、创业板企业规模相对较小且以民营企业为主。长期以来我国信贷市场存在严重的规模歧视、所....

图3-1总负债与总资产比值

从理论上来看，中小板、创业板企业一般处于成长期，为实现企业的快速扩张往往具有较大的投资需求，但另一方面其盈利能力又相对较弱，其盈余通常难以满足企业的资金需求。在此情况下，中小板、创业板企业往往需要利用外源融资来满足其资金需求。但从资金供给的角度来看，在外源融资方面不管是股权融资还....

图3-2有息负债与总资产的比值

兰州大学硕士学位论文利率市场化对中小板、创业板企业债务融资成本的影响21图3-2有息负债与总资产的比值数据来源：wind数据库从图3-1和图3-2可以看出，不管是总负债与总资产的比值还是有息负债与总资产的比值，主板企业在各年均高于中小板、创业板企业，中小板企业次之，创业板企业最低....

图3-3非流动负债与总负债的比值

兰州大学硕士学位论文利率市场化对中小板、创业板企业债务融资成本的影响22业选择“短贷投长”主要是是因为外部金融抑制而做出的次优选择。图3-3和图3-4分别给出了2009-2018年我国A股各级市场债务期限结构的变化情况。图3-3反映了非流动负债与总负债的比值变化情况，图3-4则反....

本文编号：3918551