中美货币政策溢出效应与资产价格波动——基于央行资产负债表的视角

发布时间：2024-06-29 15:04

　　本文从中美两国央行资产负债表的视角,分析和检验2008年全球金融危机以来两国货币政策对彼此资产价格的溢出效应。文章创新性采用"中心-外围"的理论分析框架来解释美国和中国这两个全球第一、第二大经济体之间货币政策的相互影响,并将影响的机制总结为流动性溢出和信息溢出两个方面,流动性溢出反映央行资产负债表扩张带来的全球货币投放增加,信息溢出反映央行资产负债表调节的前瞻性指引作用。检验结果表明,美联储资产负债表规模对中国资本市场主要价格指数都存在一定冲击,其中对股票市场的影响持续期较长,对债券市场的影响持续时间较短。中国资本市场对美国货币政策的反应比国内M2更加显著,说明中国资本市场较容易受到美国政策变化的冲击。而中国货币政策对美国资产价格的溢出效应较为间接,美国资产价格受其国内宏观经济状况的影响较其他国外因素更显著。

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、文献综述
    (一)中美两国之间溢出效应的文献总结
    (二)溢出机制和渠道的文献总结
二、货币政策对资产价格溢出的理论分析
    (一)中美货币政策溢出效应的理论成因分析
        1. 美元本位制与美国货币政策的全球主导地位。
        2. 人民币国际化与中国货币政策国际影响力的增强。
        3. 中美经济一体化与国际收支失衡。
        4. 中美两国金融发展差异。
    (二)“中心—外围”的理论分析框架
    (三)货币政策对资产价格溢出的机制和渠道分析
三、货币政策对资产价格的溢出效应的实证检验
    (一)美国货币政策对中国资产价格的溢出效应检验
        1. 变量和模型的选择。
        2. 检验过程。
        3. 稳健性检验。
    (二)中国货币政策对美国资产价格的溢出效应检验
        1. 变量和模型的选择。
        2. 检验过程。
        3. 稳健性检验。
四、总结



本文编号：3997734