融资约束、研发投资与资金来源——基于研发投资异质性的视角

发布时间：2017-07-07 12:19

  本文关键词：融资约束、研发投资与资金来源——基于研发投资异质性的视角

  更多相关文章： 研发投资 融资约束 资金来源 异质性

【摘要】：基于研发投资具有异质性的角度,把研发投资分为探索式创新投资与开发式创新投资,从这两个角度研究企业的融资约束与资金来源问题。实证结果发现:(1)企业存在研发投资—现金流敏感性,进行研发投资的企业普遍存在融资约束问题。(2)探索式创新企业的研发投资—现金流敏感性大于开发式创新企业,探索式创新企业研发投资引起的融资约束程度高于开发式创新企业。(3)探索式创新企业极其依赖于内源融资,而股权融资也是其必要的补充,但得不到债权资金的支持;开发式创新企业的外源融资是其主要资金来源。
【作者单位】： 天津财经大学商学院;
【关键词】： 研发投资 融资约束 资金来源 异质性
【基金】：国家自然科学基金项目(71102012,71272189) 国家社会科学基金项目(13CGL034) 天津市科技发展战略研究计划项目(13ZLZLZF03900) 天津财经大学科研发展基金(Q1301)
【分类号】：F273.1;F832.4;F224
【正文快照】： 0引言随着科学技术发展和全球经济一体化进程的加快,企业为了在市场中占据有利地位就需要加快产品更新换代的速度。为此,企业必须通过持续的研发投资来培育自主研发能力和核心竞争力,为可持续发展提供保障。但研发活动需要大量的资金,并且研发投资的回收周期一般都比较长,需

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘运国;刘雯;;我国上市公司的高管任期与R&D支出[J];管理世界;2007年01期

2 林毅夫,李永军;中小金融机构发展与中小企业融资[J];经济研究;2001年01期

3 黄少安,张岗;中国上市公司股权融资偏好分析[J];经济研究;2001年11期

4 肖泽忠;邹宏;;中国上市公司资本结构的影响因素和股权融资偏好[J];经济研究;2008年06期

5 张建宇;蔡双立;;探索性创新与开发性创新的协调路径及其对绩效的影响[J];科学学与科学技术管理;2012年05期

6 唐清泉;肖海莲;;融资约束与企业创新投资—现金流敏感性——基于企业R&D异质性视角[J];南方经济;2012年11期

7 张峰;邱玮;;探索式和开发式市场创新的作用机理及其平衡[J];管理科学;2013年01期

8 李汇东;唐跃军;左晶晶;;用自己的钱还是用别人的钱创新?——基于中国上市公司融资结构与公司创新的研究[J];金融研究;2013年02期

9 丁守海;;托宾q值影响投资了吗?——对我国投资理性的另一种检验[J];数量经济技术经济研究;2006年12期

10 陈海声;;研发投资特征及企业扩大融资来源的路径研究[J];现代财经(天津财经大学学报);2006年01期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 唐志祥;中小企业融资困境分析及对策建议[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2004年03期

2 蒋长流;借鉴国外经验,充分发挥政府在促进我国小企业发展中的作用[J];安徽大学学报;2001年03期

3 萧芍芳,王莲;民间金融规范化发展的路径选择[J];安徽教育学院学报;2005年05期

4 许跃辉;民营上市公司的融资偏好结构分析[J];安徽广播电视大学学报;2005年02期

5 胡杨成,李晓明;中小企业融资问题初探[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2003年03期

6 庄胡蝶;;民营中小企业融资问题探讨[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2007年04期

7 杨静;石成华;姜华;;转移农村剩余劳动力的根本出路在于民营经济大发展[J];安徽农业科学;2006年07期

8 章铁生;我国上市公司股权融资偏好分析[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2005年04期

9 蒋满霖;王茂荣;;我国民营银行公司治理结构的经济分析[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年01期

10 叶雅萍;陆丹丹;;融资结构与公司治理[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年02期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编（上）[C];2011年

2 郭丽婷;杨秀萍;;政府支持县域中小企业融资的政策创新[A];科技创新与产业发展（B卷）——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年

3 杜建国;盛昭瀚;马国建;;演化经济学及其在中小企业研究中的应用[A];经济全球化与系统工程——中国系统工程学会第16届学术年会论文集[C];2010年

4 段一群;戴稳胜;;考虑所有权性质的国内装备制造企业融资约束[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年

5 宋琳;;价值投资理念呼唤私募资本市场建设[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年

6 郑江淮;赵延光;宋雪清;;非国有化、产权多元化与经济绩效——非国有经济内部结构性差异及变化趋势的实证研究[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年

7 江春;许立成;;金融发展的政治经济学——兼论中国国有商业银行改革的逻辑[A];2005中国制度经济学年会精选论文（第一部分）[C];2005年

8 匿名;;融资制度演化与我国融资模式选择研究综述[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年

9 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束假说与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];2010年（第十届）中国制度经济学年会论文集[C];2010年

10 陈之楚;;天津中小企业保险服务研究——基于天津保险市场数据实证[A];十二五·新挑战：经济社会综合风险管理——北大赛瑟（CCISSR）论坛文集·2011[C];2011年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 刘铭凯;台湾地区中小企业融资状态研究[D];苏州大学;2010年

2 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年

3 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年

4 王玉冬;高新技术企业资金运营模式与机制研究[D];哈尔滨理工大学;2010年

5 郁方;中国银行业垄断与规制研究[D];华南理工大学;2010年

6 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年

7 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年

8 张富田;权力和权力博弈推动的平滑转型[D];南开大学;2010年

9 张子峰;公司治理对企业R&D投入的影响研究[D];南开大学;2010年

10 张西征;货币政策、融资约束与公司投资决策[D];南开大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 林小专;基于认知偏差的中小企业融资困境研究[D];浙江理工大学;2010年

2 吴杰;中德中小企业技术创新问题对比研究[D];上海外国语大学;2010年

3 陈勇;山东省民营企业融资问题研究[D];山东农业大学;2009年

4 王婷;深圳发展银行供应链金融融资模式研究[D];大连理工大学;2010年

5 方索琴;家族企业金字塔式持股结构与资本结构的选择[D];大连理工大学;2010年

6 周明;管理者过度自信与企业融资关系研究[D];大连理工大学;2010年

7 于磊;庄河中行中小企业授信业务发展对策研究[D];大连理工大学;2010年

8 李蕾;企业研发投入与融资决策之间关系的研究[D];中国海洋大学;2010年

9 李宝霞;股权激励与内部长期投资决策关系研究[D];中国海洋大学;2010年

10 赵鑫;管理者过度自信对企业投资影响的实证研究[D];中国海洋大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陈小悦，李晨;上海股市的收益与资本结构关系实证研究[J];北京大学学报(哲学社会科学版);1995年01期

2 张海洋;;我国工业R&D投入的决定因素[J];财经论丛;2008年02期

3 文芳;;产权性质、债务来源与企业R&D投资——来自中国上市公司的经验证据[J];财经论丛;2010年03期

4 连玉君;程建;;投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?[J];财经研究;2007年02期

5 李晓芳,高铁梅,梁云芳;税收和政府支出政策对产出动态冲击效应的计量分析[J];财贸经济;2005年02期

6 王宁;我国上市公司资本成本的比较[J];中国工业经济;2000年11期

7 魏后凯;中国制造业集中状况及其国际比较[J];中国工业经济;2002年01期

8 邓建平;曾勇;;政治关联能改善民营企业的经营绩效吗[J];中国工业经济;2009年02期

9 王娟,杨凤林;中国上市公司资本结构影响因素的最新研究[J];国际金融研究;2002年08期

10 杨学儒;李新春;梁强;李胜文;;平衡开发式创新和探索式创新一定有利于提升企业绩效吗?[J];管理工程学报;2011年04期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 祝树金;杨爱婷;;我国宏观投资增长的三大影响因素研究[J];统计与决策;2009年15期

2 李金;李仕明;严整;;融资约束与现金—现金流敏感度——来自国内A股上市公司的经验证据[J];管理评论;2007年03期

3 李金;李仕明;熊小舟;;我国上市公司投资-现金流敏感度实证研究[J];管理学报;2007年06期

4 张纯;吕伟;;信息披露、市场关注与融资约束[J];会计研究;2007年11期

5 王建华;;融资约束、代理冲突对公司投资——现金流敏感性的影响[J];财会月刊;2008年27期

6 扈文秀;孙伟;柯峰伟;;融资约束对创新项目投资决策的影响研究[J];科学学与科学技术管理;2009年03期

7 夏银桂;程仲鸣;;商业信用影响因素研究——来自中国上市公司的证据[J];财会通讯;2009年24期

8 章晓霞;吴冲锋;;融资约束影响我国上市公司的现金持有政策吗——来自现金-现金流敏感度的分析[J];管理评论;2006年10期

9 潘越;戴亦一;;双重上市与融资约束——来自中国“A+H”双重上市公司的经验证据[J];中国工业经济;2008年05期

10 陈嘉莉;;基于企业投资行为选择的债务融资约束影响分析[J];财政研究;2009年02期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 赵建;;异质性信念作用下的证券价格:以两信念均衡模型为例[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年

2 伏锋;刘亮环;王龙;;社会网络上的演化囚徒困境博弈研究[A];2006全国复杂网络学术会议论文集[C];2006年

3 饶育蕾;陈永耀;彭叠峰;;基于异质性利他偏好的蜈蚣博弈实验结果解释[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

4 葛鹏;陈爽英;井润田;;企业家人力资本对研发投资影响的实证研究——基于中国民营企业调查的实证[A];第六届（2011）中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2011年

5 胡挺;肖海莲;;房地产企业之间的竞争策略选择[A];山西省科学技术情报学会学术年会论文集[C];2004年

6 吴昊e，

本文编号：530180