双杠杆门限随机波动率模型及其实证研究

发布时间：2017-07-31 08:22

  本文关键词：双杠杆门限随机波动率模型及其实证研究

  更多相关文章： 非对称效应 门限效应 杠杆效应 随机波动率 有效重要性抽样

【摘要】：为了捕获资产收益正向冲击(利好消息)和负向冲击(利空消息)的非对称效应,将门限效应与状态相关的杠杆效应同时引入基本的随机波动率(SV)模型中,提出双杠杆门限SV(THSV-DL)模型对资产收益的波动率进行建模.继而,基于有效重要性抽样(EIS)技巧,给出了THSV-DL模型的极大似然(ML)估计方法.为了检验EIS-ML方法的精确性以及小样本性质,构建了蒙特卡罗模拟实验.模拟结果表明,EIS-ML方法是可靠和有效的.采用上证综合指数和深证成份指数的日收益数据为样本,运用THSV-DL模型对中国股市进行了实证研究.结果表明,中国股市具有很强的波动率持续性,并且存在显著的杠杆效应.更为重要的是,中国股市的波动率持续性、波动率的波动率以及杠杆效应都具有非对称性.具体而言,与利好消息相比,利空消息造成中国股市更高的波动率持续性以及更低的波动率的波动率和杠杆效应.最后,采用上证综合指数进行的实证研究表明,THSV-DL模型相比基本的SV、杠杆SV(SV-L)、THSV和杠杆THSV(THSV-L)模型具有更加均衡及优越的风险测度能力.
【作者单位】： 安徽财经大学金融学院;中国科学院数学与系统科学研究院;湖南大学工商管理学院;
【关键词】： 非对称效应 门限效应 杠杆效应 随机波动率 有效重要性抽样
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71101001);国家自然科学基金创新研究群体科学基金资助项目(71221001) 国家杰出青年科学基金资助项目(70825006) 教育部“长江学者和创新团队发展计划”资助项目(IRT0916)
【分类号】：F224;F830.91
【正文快照】： 0引言金融市场波动率在金融风险管理、投资组合配置以及期权定价中扮演着极其重要的角色.因此,对金融市场波动率进行正确建模具有非常重要的意义,准确地描述金融市场波动率的变动规律可以为投资者及监管者提供信息和决策参考.大量研究表明,金融市场波动率具有时变性,并且展现

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本文编号：598221