中国上市银行市盈率的影响因素研究
发布时间：2017-08-11 06:02
本文关键词：中国上市银行市盈率的影响因素研究
【摘要】：商业银行是我国金融制度安排中非常重要的组成部分,在发展国民经济的过程中,发挥着调节经济、信用创造、融通资金、配置金融资源的职能。截至2015年年底,在A股上市的16家大型商业银行总市值7.13万亿,占沪深两市总市值的15%,是我国证券市场的第一大权重板块。因此,银行板块的一举一动都会直接影响大盘指数的走势。各上市银行估值成为投资者竞相关注的焦点。自2007以来,上市银行的市盈率呈现出逐年降低的趋势,目前,各上市银行的市盈率基本在10倍以下,远低于其他行业。市盈率作为股票相对估值的重要指标,一直是投资者判断股票投资回报周期和股价合理区间的重要参考。银行的低市盈率,吸引了一些投资者,他们认为银行股的市盈率处于较低区间,具有较高的投资价值。然而,另外一些投资者认为市盈率低,是股价低迷的反映,银行股的低市盈率恰恰是不适合投资的理由。那么,到底是什么引起了银行板块市盈率的普遍较低,影响银行股市盈率的因素是什么,这是本文所要研究的核心内容。本文首先回顾了市盈率的概念、发展和分类,引入了Gordon模型、NPVGO模型、RIVM模型和Walter模型等经典模型,来从不同方面推导出市盈率的不同形式。全面介绍市场平均市盈率和个股市盈率的计算方法。其次,从理论上分析影响市盈率的因素,将影响银行市盈率的因素分为三种：宏观因素、微观因素、投资者行为因素。最后,运用SPSS19对这投资者情绪指标做主成分分析,最终得到综合反映投资情绪的投资者情绪指数CSI。将CSI与筛选出来的宏观、微观指标一并与市场市盈率做回归分析,分析影响市盈率的因素。本文通过分析多元线性回归的结论,得出影响银行市盈率的主要因素：GDP增长率、通货膨胀率、投资者情绪、净息差等。并根据所得结论,为银行管理提出相关政策建议：第一,商业银行应根据经济周期调整其经营发展战略。第二,通过控制信贷总量、优化资产结构等方式来防范和控制利率提高所引起的流动性风险。第三,加强对净息差的管理,调整业务结构,降低对经济资本的占用,不断优化资产负债结构,提高定价水平。第四,完善公司治理,加强与投资者的交流,合理引导投资者情绪。
【关键词】：市盈率 主成分分析 商业银行
【学位授予单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：
- 摘要4-5
- Abstract5-9
- 第一章 绪论9-15
- 1.1 研究背景和意义9-11
- 1.1.1 研究背景9-10
- 1.1.2 研究意义10-11
- 1.2 研究思路与方法11-12
- 1.2.1 研究思路11
- 1.2.2 研究方法11-12
- 1.3 研究内容和框架结构12-13
- 1.3.1 研究内容12
- 1.3.2 框架结构12-13
- 1.4 创新点13-15
- 第二章 文献综述15-21
- 2.1 国外文献综述15-16
- 2.2 国内文献综述16-18
- 2.3 文献评述18-21
- 第三章 关于市盈率的经典理论与计算方法21-33
- 3.1 市盈率的定义21
- 3.2 市盈率的计算方法与比较21-24
- 3.2.1 市场平均市盈率计算21-23
- 3.2.2 个股市盈率的计算23-24
- 3.2.3 不同计算方法的比较24
- 3.3 关于市盈率的经典模型24-33
- 3.3.1 Gordon模型24-26
- 3.3.2 NPVGO模型26-28
- 3.3.3 RIVM模型28-30
- 3.3.4 Walter模型30-33
- 第四章 中国上市银行市盈率影响因素的定性分析33-47
- 4.1 中国A股上市银行市盈率的概况33-35
- 4.2 影响中国上市银行市盈率的因素分析35-47
- 4.2.1 影响中国上市银行市盈率的宏观因素35-38
- 4.2.2 影响中国上市银行市盈率的微观因素38-42
- 4.2.3 投资者情绪因素42-47
- 第五章 中国上市银行市盈率影响因素的实证检验47-65
- 5.1 样本与指标的选择47-49
- 5.1.1 样本的选择47-48
- 5.1.2 指标的选择48-49
- 5.2 研究方法49-55
- 5.2.1 主成分分析法49-52
- 5.2.2 共线性问题检验法52-54
- 5.2.3 Hausman检验基本原理54-55
- 5.3 实证分析55-65
- 5.3.1 主成分分析法的实证结果55-58
- 5.3.2 回归分析及解释58-65
- 第六章 政策建议及需要进一步研究的问题65-69
- 6.1 政策建议65-67
- 6.1.1 加强商业银行周期性管理65
- 6.1.2 防范和控制流动性风险65-66
- 6.1.3 加强净息差管理66-67
- 6.1.4 合理引导投资者情绪67
- 6.2 需要进一步研究的问题67-69
- 结论69-71
- 参考文献71-75
- 科研成果75-77
- 致谢77
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本文编号：654489
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