中国上市公司股利政策变化的原因分析:时间序列的视角

发布时间：2017-08-15 15:29

  本文关键词：中国上市公司股利政策变化的原因分析:时间序列的视角

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【摘要】：以1993~2012年沪深两市的上市公司为样本,从时间序列的视角系统分析中国上市公司股利政策变化的原因。研究发现,和美国20世纪后半叶的情形相反,中国上市公司的股利支付倾向呈现出不断增强的趋势,但在各年度间的波动较大;股票流动性理论、风险理论、生命周期理论和迎合理论对这种股利支付倾向的变化均有一定的解释力,其中生命周期理论的解释力最强,风险理论次之,股票流动性理论再次之,且前一期的股利支付溢价能够在一定程度上解释股利支付倾向的变化;使用Fama-Mac Beth方法的回归结果表明,股利支付虚拟变量与异质性风险变量显著负相关,与系统性风险变量、保留盈余占比变量显著正相关,与股票流动性变量的相关性不显著。通过研究有利于加深对中国上市公司股利政策及其变化趋势的理解。
【作者单位】： 广东金融学院中国金融转型与发展研究中心;中山大学管理学院;湖北大学商学院;
【关键词】： 股利政策 股票流动性 风险 企业生命周期 迎合
【基金】：国家自然科学基金项目(71272203) 广东省自然科学基金博士启动项目(S2013040013732) 广东金融学院2010人才引进科研项目(2013RCYJ001) 2011年中央财政专项资金资助项目“金融学省级重点学科建设项目”
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 顾乃康邓剑兰中山大学管理学院,广东广州510275王威湖北大学商学院,湖北武汉430062一、引言股利政策一直是公司金融研究者关注的核心议题之一。从Millerand Modigliani(1961)[1]提出股利无关论开始,许多学者对股利政策的决定因素进行了研究,提出了一系列的理论假说,如股利政策

【参考文献】

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本文编号：678933