媒体报道与IPO定价效率:基于信息不对称与行为金融视角

发布时间：2017-08-16 20:29

  本文关键词：媒体报道与IPO定价效率:基于信息不对称与行为金融视角

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【摘要】：本文首次基于信息不对称与行为金融的双重视角,系统考察了媒体报道数量及倾向性对IPO定价效率的影响。研究结果表明:媒体报道能够降低询价过程中的信息不对称程度,使机构投资者的整体报价水平朝内在价值趋近,提高了一级市场定价效率;媒体报道也会加剧二级市场投资者非理性程度,增加首日换手率,降低二级市场定价效率;媒体报道在主板市场信息效应最强,在创业板市场情绪效应最强;媒体报道对IPO定价效率的影响随询价机制的完善而增强。因此,为使媒体在IPO市场中发挥有效的非正式制度角色,既要为媒体提供良好的报道环境,同时也应尽量减少媒体渲染情绪引发的不利影响。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院中国金融期货交易所博士后工作站;厦门大学管理学院;厦门大学经济学院;
【关键词】： 媒体报道 IPO定价效率 信息不对称 投资者情绪
【基金】：国家自然科学基金(G0206-71172050)、国家自然科学基金(G0206-71102058) 中央高校基本科研业务费项目(2011221012) 博士后科学基金(2013M530446)对本文的资助
【分类号】：G206;F832.51;F224
【正文快照】： -引言在中国当前新股定价市场化改革的背景下,如何使脱离管制的新股价格更接近上市公司的真实价值,是资本市场亟待解决的问题。伴随着新股价格管制的放开,首次公开发行(initial public 0ffering,IPO)市场的价格泡沫愈发严重天价”IPO股票不断 涌现。譬如,2010年中小板新股海

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本文编号：685397