半强制分红政策与中国上市公司分红行为

发布时间：2017-08-17 01:21

  本文关键词：半强制分红政策与中国上市公司分红行为

  更多相关文章： 半强制分红政策 股利政策 负向激励 监管悖论

【摘要】：本文实证检验了中国独特的半强制分红政策对上市公司分红行为的影响,研究发现:(1)半强制分红政策及其各个阶段都显著提高了中国资本市场的派现意愿和派现水平,但相比而言,明确了最低分红"门槛"的2006年和2008年政策反而比2001年和2004年的引导性政策具有更弱的约束效应。(2)半强制分红政策的监管压力推动非竞争性行业、高盈利的公司提高了派现水平,但其规定的再融资资格也迫使那些高成长、有再融资需求的公司不得不进行派现。(3)半强制分红政策难以约束"铁公鸡"公司派现,也没有降低"铁公鸡"公司占比。(4)2006年和2008年政策实施后,发放"门槛"股利和"微股利"的公司明显增加,原因在于偏低的分红"门槛"对高派现公司产生了明显的"负向激励"。总体而言,半强制分红政策对于改善上市公司分红状况卓有成效,但其局限性亦不容忽视。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;厦门大学管理学院;
【关键词】： 半强制分红政策 股利政策 负向激励 监管悖论
【基金】：国家自然科学基金项目(71102058、71102059、71172050、71372072) 中央高校基本科研业务费项目(2011221012、2010221028)的阶段性研究成果
【分类号】：F832.51;F276.6
【正文快照】： 一、引言从全球范围来看,中国的半强制分红政策很可能是世界上独一无二的股利约束政策。所谓半强制分红政策,是指中国证监会推出的一系列将上市公司再融资资格与股利分配水平相挂钩的监管政策(李常青等,2010)。具体而言,为了引导和规范上市公司分红行为,中国证监会分别于2001

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李常青;我国上市公司股利政策现状及其成因[J];中国工业经济;1999年09期

2 姜付秀;刘志彪;;行业特征、资本结构与产品市场竞争[J];管理世界;2005年10期

3 王志强;张玮婷;;上市公司财务灵活性、再融资期权与股利迎合策略研究[J];管理世界;2012年07期

4 于瑾;张婷;吕东锴;;强化现金分红政策是在迎合投资者么——来自中国内地和台湾的经验证据[J];当代财经;2013年02期

5 陈小悦,肖星,过晓艳;配股权与上市公司利润操纵[J];经济研究;2000年01期

6 李常青;魏志华;吴世农;;半强制分红政策的市场反应研究[J];经济研究;2010年03期

7 何涛,陈晓;现金股利能否提高企业的市场价值——1997-1999年上市公司会计年度报告期间的实证分析[J];金融研究;2002年08期

8 阎达五,耿建新,刘文鹏;我国上市公司配股融资行为的实证研究[J];会计研究;2001年09期

9 魏志华;吴育辉;李常青;;家族控制、双重委托代理冲突与现金股利政策——基于中国上市公司的实证研究[J];金融研究;2012年07期

10 宋常;黄蕾;钟震;;产品市场竞争、董事会结构与公司绩效——基于中国上市公司的实证分析[J];审计研究;2008年05期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 余明江;股利政策的一般性模式——一个投资行为模型的应用[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2004年02期

2 顾振伟;欧阳令南;;频数分布法与上市公司盈余管理动机研究[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2008年01期

3 赵敬德;上市公司会计信息失真的治理[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2003年02期

4 王明虎,罗媛媛;上市公司会计利润操纵的实证研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2003年06期

5 许跃辉;上市公司财务虚假的成因——基于股东投票权完备性角度的研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2005年02期

6 刘银楼;;论股权分置改革对融资偏好的影响[J];安徽商贸职业技术学院学报(社会科学版);2008年03期

7 孙爱军,陈小悦;关于会计盈余的信息含量的研究——兼论中国股市的利润驱动特性[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2002年01期

8 袁江英;赵健梅;;基于利益相关主体的配股行为分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2005年04期

9 孙晓婷;;中国上市公司融资结构及融资偏好研究文献综述[J];北方经济;2007年04期

10 钱源达;;股权集中度与公司绩效的“N字型”关系研究[J];北方经济;2007年22期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 张忠松;;坚持科学发展的人力因素和保障体系[A];科学发展观与中国特色社会主义——全国社会科学院系统邓小平理论研究中心第十一届年会暨学术研讨会论文集[C];2006年

2 王培欣;刘佳;王元芳;;基于配股管制的净资产收益率的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年

3 孙彩;;基于配股权的盈余管理行为例证分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年

4 马忠;朱栗;;盈余管理计量方法综述与研究展望[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

5 宋力;张玉春;;股权分置改革后实施股权激励的上市公司盈余管理变化分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

6 肖星;申睿;;配股前的盈余管理、配股后的资金流向与后续业绩[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

7 张国清;;现金流量表信息含量的实证分析——来自沪、深两市的经验证据[A];企业财务报告问题研讨会论文集[C];2001年

8 汤胜;;中国上市公司融资顺序安排分析[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年

9 谢军;;企业并购财务方式的资本结构分析——论并购财务方式的最优选择[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年

10 游家兴;罗胜强;;门槛与棘轮双重效应、盈余管理与价值相关性——来自中国上市公司的经验证据[A];当代会计评论（第1卷第2期）[C];2008年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年

2 张西征;货币政策、融资约束与公司投资决策[D];南开大学;2010年

3 李湛;中国企业债务结构和债务工具选择的理论和实证研究[D];暨南大学;2011年

4 张晓东;中国上市公司财务报告人为操控的实证研究[D];东北财经大学;2010年

5 翟胜宝;新会计准则下上市公司会计政策选择研究[D];东北财经大学;2010年

6 毕金玲;上市公司股权再融资方式选择研究[D];东北财经大学;2010年

7 侯晓靖;审计市场集中度研究[D];西北大学;2011年

8 谷瑶;投资者法律保护、产品市场竞争与企业绩效[D];吉林大学;2011年

9 杜瑞;机构投资者持股特征与盈余管理的关系研究[D];大连理工大学;2011年

10 高锐;上市公司盈余管理与投资支出的关系研究——融资约束视角[D];大连理工大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年

2 孙晶;管理者过度自信对上市公司盈余管理影响研究[D];大连理工大学;2010年

3 黄好杰;管理者风险偏好变化与盈余管理的实证研究[D];大连理工大学;2010年

4 郑欢;薪酬契约、董事会特征与盈余管理[D];大连理工大学;2010年

5 张阳;自愿性会计政策变更的财务动机[D];长沙理工大学;2010年

6 孙俊奇;审计行业专业性与审计质量的相关性分析[D];江西财经大学;2010年

7 马秀萍;基于中小投资者权益保护的上市公司现金股利政策探析[D];江西财经大学;2010年

8 陈燕;深交所信息披露考评系统对盈余管理的影响[D];江西财经大学;2010年

9 喻姝姝;定向增发新股对上市公司长期股票价格影响的实证研究[D];江西财经大学;2010年

10 谈紫兰;IPO盈利预测信息与股票价格相关性的探析[D];江西财经大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 夏云峰;刘朝晖;袁芳;;投资者股利政策偏好及其交易行为[J];财经科学;2007年12期

2 权小锋;滕明慧;吴世农;;行业特征与现金股利政策——基于2004-2008年中国上市公司的实证研究[J];财经研究;2010年08期

3 龚红;董事会结构、战略决策参与程度与公司绩效[J];财经理论与实践;2004年02期

4 王怀明;吴春燕;;产品市场竞争对董事独立性作用的影响[J];产业经济研究;2007年03期

5 郭牧炫;魏诗博;;融资约束、再融资能力与现金分红[J];当代财经;2011年08期

6 连玉君;程建;;不同成长机会下资本结构与经营绩效之关系研究[J];当代经济科学;2006年02期

7 李常青;我国上市公司股利政策现状及其成因[J];中国工业经济;1999年09期

8 李有根,赵西萍,李怀祖;上市公司的董事会构成和公司绩效研究[J];中国工业经济;2001年05期

9 于东智;董事会行为、治理效率与公司绩效──基于中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2001年02期

10 陈信元,陈冬华,时旭;公司治理与现金股利:基于佛山照明的案例研究[J];管理世界;2003年08期

中国重要会议论文全文数据库 前1条

1 肖星;陈晓;;股利政策与外部股东保护[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陈国辉,赵春光;上市公司选择股利政策动因的实证研究[J];财经问题研究;2000年05期

2 魏刚;非对称信息下的股利政策[J];经济科学;2000年02期

3 刘继红;试论股利政策对财务目标的影响[J];湖南财政与会计;2000年04期

4 霍海泉,贺素文;股利政策探析[J];西北第二民族学院学报(哲学社会科学版);2000年02期

5 邓永勤;试论股利政策的概念[J];湖南广播电视大学学报;2000年03期

6 蒋宗传;上市公司怎样制定股利政策[J];交通财会;2002年12期

7 郭莉莉;股份制企业股利政策的选择[J];理论界;2002年06期

8 胡凯;股利政策的国际比较与启示[J];财会月刊;2003年10期

9 沈琦;股利政策对股价的影响——以方正科技为案例[J];经济论坛;2003年09期

10 王海龙;股权结构与股利政策——对我国上市公司股利政策的理论分析[J];金融纵横;2003年02期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 李小军;王平心;;股利变动、经营业绩与信号假设[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

2 董艳;李凤;;管理层持股、股利政策与代理问题[A];经济学（季刊）第10卷第3期[C];2011年

3 潘芳芳;;代理理论 过度投资、与股利首发——基于制造业上市公司的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会第十八届学术年会（2011）论文集[C];2011年

4 许慧;;股权结构、“隧道”行为与股利政策——基于大股东控制权利益实现方式的研究[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年

5 张志花;金莲花;;公司治理对股利政策的影响研究[A];第四届（2009）中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年

6 詹姆斯·奥尔森;高展;白云霞;刘紫上;;盈余、盈余增长与价值[A];当代会计评论（第1卷第1期）[C];2008年

7 劳兰s，

本文编号：686477