β系数时间标度幂律特征研究——基于分形市场假说

发布时间：2017-08-21 18:11

  本文关键词：β系数时间标度幂律特征研究——基于分形市场假说

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【摘要】：资本资产定价模型旨在衡量均衡资本市场中风险与收益之间的关系,β系数是该模型提出的计量系统性风险的一种指标。证券价格的波动具有两类分形特征:一是市场的波动具有状态持续性,其波动的方差具有时间标度性;二是证券的波动与市场的波动之间的协方差具有时间标度性。当这两个标度特征不一致时,β系数具有时间标度性,且其标度指数为两者之差。理论推导和对沪深300成分股5分钟高频数据的实证检验表明,标度可变资本资产定价模型(SVCAPM)可以有效描述β系数的标度幂律特征,并具有更高的稳健性和对系统性风险的识别度。
【作者单位】： 吉林大学经济学院;吉林大学中国国有经济研究中心;
【关键词】： 分形市场 β系数 时间标度性 证券市场
【基金】：国家社会科学基金青年项目“中国与全球股票市场价格波动的动态相关性研究”(11CJY105)
【分类号】：F224;F830.91
【正文快照】： 一、引言资本资产定价模型(CAPM)建立于资产组合理论的基础之上,旨在衡量均衡的资本市场中风险与收益之间的关系,并认为只有系统性风险才能带来风险溢价,非系统性风险不会给投资者带来任何正的期望报酬。β系数是Sharpe(1964)在CAPM中提出的计量系统性风险的一种指标。β系数

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本文编号：714355