产品市场竞争、控股股东倾向和公司现金股利政策

发布时间：2017-08-29 07:37

  本文关键词：产品市场竞争、控股股东倾向和公司现金股利政策

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【摘要】：利用我国沪深两市的4093个公司年非平衡面板数据,实证检查了公司产品市场竞争程度、控股股东现金股利分配倾向与公司现金股利政策之间的关系。结果表明,控股股东具有偏好现金股利的显著倾向,并且这种倾向不受股东性质的显著影响。进一步的研究发现,控股股东偏好现金股利的倾向在高产品市场竞争的环境下更加显著,控股股东要求支付更多现金股利的倾向随产品市场竞争程度的增加而增加。通过运用代理成本理论和股利"掏空"理论对结论进行分析,表明产品市场竞争起到了良好的外部治理机制作用,可以较好地抑制经理层的道德风险和控股股东通过其他方式对公司进行"掏空"。
【作者单位】： 中南大学商学院;
【关键词】： 产品市场竞争 股利政策 控股股东 自由现金流假说 “掏空”假说
【基金】：湖南省自然科学基金重点项目(12JJ2042) 国家自然科学青年基金资助项目(71001108) 国家自然科学基金资助项目(71272067,71171202)
【分类号】：F224;F273.2;F832.51
【正文快照】： 1引言股利政策一直是上市公司的一项重要财务决策,也是控股股东与中小股东及其他相关方利益均衡的一个重要环节。La Portal等[1]通过国家之间比较研究发现投资者保护程度高的国家,公司现金股利发放水平较高。可见,公司外部治理环境的差异,可能会显著影响到公司的股利行为[2]。

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本文编号：752108