带杠杆效应的无穷纯跳跃Levy过程期权定价

发布时间：2017-09-07 21:49

  本文关键词：带杠杆效应的无穷纯跳跃Levy过程期权定价

  更多相关文章： 杠杆效应 条件Levy过程 无穷纯跳跃调和稳态 ARMA-NGARCH模型 期权定价

【摘要】：考虑股票收益与波动的负相关关系,建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy过程.进一步根据局部鞅测度变换方法,推导了条件Levy过程的风险中性定价模型,并运用于恒生指数期权进行实证研究.结果表明:带杠杆效应的条件Levy过程联合刻画了资产价格的时变漂移率、条件方差、非高斯随机新息因子及非对称波动率4种状态,具有广泛的适用性;相比布朗运动、有限跳扩散及Variance Gamma过程,无穷纯跳跃调和稳态模型更好地捕获了随机因子的尖峰、厚尾等特征;考虑杠杆效应后,极大改善了条件Levy过程的期权定价能力,速降调和稳态过程期权综合定价能力依然更稳健.
【作者单位】： 金融安全协同创新中心;西南财经大学中国金融研究中心;西南财经大学经济信息工程学院;加拿大麦吉尔大学数学与统计学院;
【关键词】： 杠杆效应 条件Levy过程 无穷纯跳跃调和稳态 ARMA-NGARCH模型 期权定价
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70861003;70825005;71171168) 国家社会科学基金重点资助项目(11AZD077) 教育部社会科学基金规划资助项目(13YJA790076;13YJA790104) 国家留学基金资助项目(201206980001) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(JBK1407164;JBK120505;JBK130214;JBK131107) 中央高校科研业务费专项资金 四川省教育厅创新团队资助项目(JBK130401)
【分类号】：F224;F830.91
【正文快照】： 0引言期权定价理论的研究极为丰富,但依然有许多问题需要解决.Black-Scholes(BS)模型[1]假设股票价格的随机过程服从几何布朗运动并推导了期权定价模型,而实证研究则表明该模型存在许多不足[2-4],例如股票价格的非连续性、动态波动率以及杠杆效应等等[5].一方面,资产价格存在

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 欧丽莎;袁琛;李汉东;;中国股票价格跳跃实证研究[J];管理科学学报;2011年09期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 吴恒煜;朱福敏;胡根华;马晶;田海山;;基于自举粒子滤波的沪深300指数跳跃性形态[J];系统工程;2013年09期

2 李彦;童霞;;基于跳-扩散模型的上市公司违约风险度量[J];南京财经大学学报;2013年02期

3 陈强;郑旭;潘志远;;中国股市跳跃行为与股指期货定价表现的实证分析[J];投资研究;2013年06期

4 张世斌;林正炎;;时间变换稳定Levy过程幂变差的极限定理[J];数学年刊A辑(中文版);2013年04期

5 何诚颖;王占海;;基于时变Lévy过程分析我国股市收益率波动[J];21世纪数量经济学;2013年00期

6 刘丽萍;;多维金融高频协方差阵预测模型的比较分析[J];数学的实践与认识;2014年12期

7 张艳磊;秦芳;吴昱;张睿;;股票市场需要恢复T+0交易吗?——基于A+B股的实证研究[J];投资研究;2014年08期

中国重要会议论文全文数据库 前2条

1 吴恒煜;马俊伟;朱福敏;林漳希;;基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价——对中国大陆和香港权证的实证研究[A];第八届（2013）中国管理学年会论文集（选编）[C];2013年

2 吴恒煜;马俊伟;朱福敏;林漳希;;基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价——对中国大陆和香港权证的实证研究[A];第八届（2013）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2013年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 李彩云;“已实现”跳跃检验与跳跃风险测度[D];华中科技大学;2013年

中国硕士学位论文全文数据库 前5条

1 王丁;创业板市场与主板市场联动和跳跃研究[D];南京大学;2012年

2 王杨;沪深300 ETF和股指期货联动与价格发现研究[D];南京大学;2013年

3 吴晓彤;金融资产价格的跳跃检验[D];云南财经大学;2013年

4 钱泓;沪港股市资产价格联动效应检测模型[D];南京理工大学;2014年

5 王晓英;公司品牌资产价值与股票价格的相关性研究[D];兰州大学;2014年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 李阳泱;李汉东;;基于非参数波动测度的上海股票市场异质性研究[J];北京师范大学学报(自然科学版);2009年03期

2 吴恒煜;陈金贤;陈鹏;;GARCH模型下的美式期权模拟定价——来自中国权证市场的经验[J];当代经济科学;2009年03期

3 陈晖;谢赤;;包含Jump-Arch过程的利率模型及其应用[J];管理科学学报;2008年02期

4 魏宇;;沪深300股指期货的波动率预测模型研究[J];管理科学学报;2010年02期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李德全,张焱;论企业价值的形成及其测量[J];山东社会科学;2004年12期

2 赵建忠;;亚式期权定价的模拟方法研究[J];上海金融学院学报;2006年05期

3 扈文秀;甄士民;樊宏社;;平行复合实物期权的定价研究[J];系统工程理论与实践;2006年11期

4 刘广应;;不完全信息下的期权定价[J];南京审计学院学报;2007年04期

5 丘键;张志洁;;结构性存款的特点及其在我国的运用[J];新金融;2008年05期

6 何宜庆;陈华强;曾斌;;应收账款融资的定价分析[J];金融与经济;2010年09期

7 徐鹏;;新型二叉树模型在算术平均亚式期权中的应用[J];商场现代化;2011年05期

8 郑立辉,冯珊,张兢田,王安兴;微分对策方法在期权定价中的应用:理论分析[J];华中科技大学学报(自然科学版);1998年10期

9 杨锐,王东;期权定价与公司负债[J];预测;1999年01期

10 谢英亮,陈南;一种基于期权定价理论的矿山资产评估简化模型[J];资源科学;2000年01期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 邓东雅;马敬堂;单悦;;美式勒式期权定价及其应用价值研究[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

2 杨昭军;周本顺;黄立宏;;几何型亚式期权的定价及套期保值策略[A];西部开发与系统工程——中国系统工程学会第12届年会论文集[C];2002年

3 李平;;离散时间不完金融市场中期权定价的效用极大化方法[A];Optimization Method, Econophysics and Risk Management--Proceedings of CCAST (World Laboratory) Workshop[C];2001年

4 夏毕愿;李时银;;几何平均亚式交换期权的定价公式[A];数学·力学·物理学·高新技术研究进展——2006（11）卷——中国数学力学物理学高新技术交叉研究会第11届学术研讨会论文集[C];2006年

5 杨继光;刘海龙;;基于期权的商业银行总体经济资本测度研究[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年

6 朱玉旭;黄洁纲;徐纪良;;连续交易保值与期权定价[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集（第4卷）[C];1997年

7 岑苑君;;美式看涨期权的分析解[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年

8 徐建强;彭锦;;模糊彩虹期权定价[A];第二届中国智能计算大会论文集[C];2008年

9 赵建忠;;亚式期权定价的Monte Carlo模拟方法研究[A];第二届中国CAE工程分析技术年会论文集[C];2006年

10 赵中秋;李金林;;基于期权定价思想的绩效评估与组合动态管理方法设计[A];第七届北京青年科技论文评选获奖论文集[C];2003年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 上海期货交易所发展研究中心 奚炜;期货期权定价与现货期权定价的差异[N];期货日报;2004年

2 上海证券 冯俊;买断式回购催生期权定价新方式[N];证券时报;2004年

3 黄勤;可赎回债券的期权定价判断[N];金融时报;2002年

4 主持人：徐振斌博士;什么是利润期权和利润期权定价[N];中国劳动保障报;2002年

5 本报记者 王淼;期权激励可适用于非上市公司[N];中国改革报;2006年

6 元富证券（香港）上海代表处李刚、赵伯琪;权证及B－S模型定价[N];证券日报;2005年

7 ;香港期权市场的做市商制度[N];期货日报;2006年

8 见习记者　 杜志鑫;美证交会拟改变股票期权发行规则[N];证券时报;2006年

9 国泰君安证券股份有限公司新产品开发部课题组;哪种权证避险策略更适合国情[N];中国证券报;2005年

10 赵美;期权定价的4大影响因素[N];财会信报;2005年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 王国治;期权定价的路径积分方法研究[D];华南理工大学;2011年

2 李亚琼;扩展的欧式期权定价模型研究[D];湖南大学;2009年

3 赵金实;引进期权定价三因素的供应链协调机制研究[D];上海交通大学;2008年

4 李英华;基于熵树模型的期权定价研究[D];大连理工大学;2013年

5 徐惠芳;期权定价：模型校准、近似解与数值计算[D];复旦大学;2010年

6 孙钰;基于奇异摄动理论的马尔可夫机制转换波动模型下的期权定价[D];东华大学;2011年

7 苏小囡;不完备市场中的几类期权定价研究[D];华东师范大学;2012年

8 米辉;鞅方法和随机控制理论在投资组合和期权定价中的应用[D];中国科学技术大学;2012年

9 陈超;跳-扩散过程的期权定价模型[D];中南大学;2001年

10 王伟;体制转换模型下的期权定价[D];华东师范大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李仕群;混沌理论在期权定价中的应用[D];广州大学;2010年

2 李秀路;期权定价反问题研究[D];中国石油大学;2010年

3 周静;分期付款回望期权定价[D];广西师范大学;2010年

4 王世柱;随机利率下的期权定价[D];大连理工大学;2002年

5 江馥莉;随机波动率情形下期权定价问题的数值解法[D];大连理工大学;2010年

6 孙善成;发明专利的期权定价研究[D];吉林大学;2010年

7 王彪彪;两类不同市场模型下回望期权定价[D];广西师范大学;2010年

8 赵伟;HJM模型下几种债券期货期权定价[D];新疆大学;2010年

9 李之鑫;高斯移动平均环境下的期权定价与市场套利问题[D];东华大学;2011年

10 王秀美;外汇期权定价的数学模型分析[D];西安电子科技大学;2005年

，

本文编号：810097