中国股市被上市公司的“投资收益”误导了吗

发布时间：2017-09-15 08:11

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【摘要】：自我国2007年开始实施的新会计准则把"投资收益"和"公允价值变动损益"划入"营业利润"范畴内,近年来多次出现上市公司利用大量"投资收益"增加短期利润弥补亏损的现象。本文系统地分析了2007年至2011年深沪两市A股上市公司的投资收益和公允价值变动损益,发现投资收益和公允价值变动损益的盈利持续性显著低于营业利润其它组成部分,虽然股价完全反映了公允价值变动损益暂时性盈利的特征,但高估了投资收益对于未来盈利的持续能力,构造卖空投资收益占净利润比重高、买入投资收益占净利润比重低的公司的对冲投资组合能够在未来一年得到超额股票回报率;尤其对于主营业务亏损、盈余管理动机较强的公司,投资组合超额回报率更为显著。本文结果帮助投资人理性认识属于"营业利润"范畴内的"投资收益"和核心营业利润的差异,并且对报表使用者正确运用2007年后广泛实施的新会计准则提供重要警示。
【作者单位】： 中央财经大学中国财政发展协同创新中心;中央财经大学财政学院;清华大学经济管理学院会计系;
【关键词】： 投资收益 盈利持续性 公允价值变动损益 股票回报率
【基金】：国家自然科学基金项目“中国股市是否相信上市公司发布的业绩预告”(项目批准号71173125)的资助 中财121人才工程青年博士发展基金“收购兼并非对称性定价安排与利益输送:存在、动因与效率”(项目批准号QBJ1404) 中财-鹏元地方财政投融资研究所的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引百自上市公司2007年广泛实施新会计准则以来,“投资收益”和“公允价值变动损益” 被单独确立为利润表科目,并且其数额包含在“营业利润”的计算中,这与新会计准则实施前投资收益排除在营业利润计算外的情形大不相同,对我国上市公司的营业利润的结构产生重大影响。根据

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本文编号：855320