高层管理者背景特征与企业投资效率——来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2017-09-22 03:25

  本文关键词：高层管理者背景特征与企业投资效率——来自中国上市公司的经验证据

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【摘要】：从企业层面提升企业投资效率是推动经济持续、健康发展的重要途径。行为财务学理论认为,管理者的个人特质反映到企业会形成"企业性格",从而影响企业的经营决策及投资效率。基于高层梯队理论的理论阐释,以2004—2011年中国沪、深两市A股上市公司为研究对象,实证考察高层管理者背景特征对企业投资效率的影响,研究表明,企业高层管理团队平均年龄越大,企业越不容易发生非效率投资行为;而高层管理团队年龄差异性越大,越容易发生非效率投资,在国有控股企业中表现得更为显著;CEO在任期中形成的企业专用人力资本能够对企业投资效率产生影响,即专用人力资本能够对CEO克服认知偏差、理性决策作出贡献。
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【关键词】： 高层管理者 投资效率 专用人力资本 行为财务学
【基金】：国家自然科学基金项目“财务分析师信息转化机制研究”(71002043);国家自然科学基金项目“审计师个体行为特征与审计质量研究”(71372074) 教育部新世纪优秀人才(NCET-11-0297) 福建省新世纪优秀人才(于李胜) 霍英东青年教师基金“财务分析师信息攫取机制研究”(131083) 教育部人文社科青年基金“产品市场竞争、公司治理与控制权私制:基于中国上市公司的实证研究”(10YJC630137) 中央高校基本科研业务费项目“非金融企业套期保值行为及监管模式研究”(2012221010);中央高校基本科研业务费项目“审计师个体行为特征与审计质量研究”(2013221014) 教育部人文社科重点基地重大项目“我国证券市场财务分析师引导机制及其监管研究”(2009JJD790041)
【分类号】：F272.91;F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言近年来,我国经济经历了高储蓄、高投资与高增长的发展历程,但与之相伴的却是以产能过剩、重复建设以及投资浪费等形式表现出来的投资低效率。已有研究表明,上市公司也存在着严重的非效率投资状况(张功富、宋献中,2009)。因此,如何通过企业层面提升企业投资效率,成为推

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