大宗商品现货定价的金融化和美国化问题——股票指数与商品现货关系研究

发布时间：2017-09-27 03:04

  本文关键词：大宗商品现货定价的金融化和美国化问题——股票指数与商品现货关系研究

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【摘要】：近年来,国际大宗商品市场出现了金融化问题,波动频仍的商品价格影响着中国经济发展和产业结构调整。在此背景下,本文探讨了美国股票指数是否以及如何影响中国大宗商品现货价格波动。除价格发现功能外,期货市场具有金融传导功能。股票指数通过跨市交易影响期货定价,期货市场通过库存和预期等渠道影响现货定价。本文使用AVGM-BEKK计量模型,实证分析了2007-2013年中国铜、黄金、棉花和白糖四种大宗商品现货价格与中国和美国股票指数之间的引导关系及相关程度。研究发现,股票指数是中国商品现货价格收益率和波动率的格兰杰原因。较之沪深300股票指数,标准普尔500股票指数对中国商品现货价格的影响更为严重和持久。中国大宗商品定价不仅存在金融化问题,而且出现了美国化问题。发展不足的国内期货市场成为美国金融因素影响中国大宗商品现货定价的渠道,而中国政府的价格干预能够影响金融交易者预期。为此,发展期货市场和加强政府监管,有助于中国应对大宗商品现货定价的金融化和美国化问题。
【作者单位】： 南开大学金融发展研究院;
【关键词】： 现货价格 股票指数 期货市场 金融化 美国化
【基金】：教育部重大课题攻关项目“利率市场化背景下的金融风险研究”(批准号13JZD006) 国家自然科学基金面上项目“私募股权、发行上市和我国企业绩效研究”(批准号71272179)
【分类号】：F224;F831.51;F724.59
【正文快照】： 一、问题提出大宗商品是重要的生产要素和必要的消费品,其价格波动直接影响原材料成本和通货膨胀【1]。近年来,中国商品现货价格波幅巨大。例如,2008年8月之前,上海交易的铜现货价格长期保持在6万元/吨以上,而2008年底骤然下跌至2.5万元/吨;棉花和白糖等农产品的现货价格在201

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本文编号：927242