中国银行间国债市场流动性及其影响因素

发布时间：2017-09-27 04:07

  本文关键词：中国银行间国债市场流动性及其影响因素

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【摘要】：本文采用2002~2012年由债券现券双边报价计算出的买卖价差作为衡量流动性的指标。首先,将国债按期限分为长期、中期和短期三类,再依据发行日期分为新券和旧券,文章具体分析了以上六类债券的流动性。其次,采用VAR模型分析了多个宏观经济变量对流动性指标的影响。研究表明:现券交易流动性水平与宏观经济走势相背离,且随着债券期限延长,流动性下降;在经济增长时期,短期国债旧券的流动性高于新券。此外,债券违约溢价对各期限债券的流动性有显著影响。格兰杰因果检验发现,中期和长期债券流动性分别是短/长期、短/中期债券流动性的格兰杰原因。
【作者单位】： 上海交通大学上海高级金融学院;
【关键词】： 银行间国债市场 现券双边报价 流动性 买卖价差
【分类号】：F832.33;F812.5
【正文快照】： 一、引言证券流动性一直是金融学术界和业界广泛关注的话题。在中国证券市场中,由于股票市场成立时间较早,成交量与参与者较多,针对其流动性的研究已有很多。相比之下,债券市场的流动性问题受到的关注较少,其中有关银行间债券市场流动性研究尤其不足。当前学界关注的焦点集中

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本文编号：927518