货币政策、异质效应与房地产企业投资效率——附加营运资本平滑效应的实证分析

发布时间：2017-09-30 05:02

  本文关键词：货币政策、异质效应与房地产企业投资效率——附加营运资本平滑效应的实证分析

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【摘要】：本文以中国房地产上市企业2002~2011年数据为样本,以融资约束的"异质性"为视角,在对传统检验模型进行扩展的基础上,借助静态和动态面板分析(系统GMM),考察了货币政策影响投资效率的"异质效应"。实证表明:宽松货币政策在行业平稳期(2002~2006年)降低了投资效率,而在行业调整期(2007~2011年)则提高了投资效率,且融资约束程度越低的企业,提升效应越显著。本文有助于解读货币政策影响投资效率的微观机理和异质特征,进而为政策优化提供经验参考。
【作者单位】： 天津财经大学经济学院;天津财经大学商学院;
【关键词】： 货币政策 融资约束 投资效率 营运资本管理
【基金】：国家自然科学基金项目“经济周期、融资约束与营运资本的动态协同选择”(71302114)
【分类号】：F293.3;F820
【正文快照】： 一、研究意义与理论分析宏观经济政策如何影响企业财务行为,是学术界在解读“政府干预”及“宏观调控”过程中提出的重要设问。为此,本文以企业“投资效率”为研究目标,通过分析货币政策影响投资效率的“异质性”效应,来解读宏观货币政策对微观企业行为的影响作用。现有关于投

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