山水水泥员工股权信托下的内部人控制问题

发布时间：2019-10-14 04:53

【摘要】：现代员工持股制度是伴随国有企业改革以及计划经济向市场经济转轨过程出现并逐步发展起来的。过去的30年间,中国企业员工持股制度经历了多次反复,相应的企业实践也出现了较大波动。在当前国企混合所有制改革背景下,员工持股制度又重新被提出,越来越多的企业也开始着手员工持股方案的设计。本文通过对山水水泥案例的研究,提出了国企改制后管理层借助员工持股掌握企业控制权而导致的内部人控制问题,为新一轮国企改革中的员工持股制度的设计提示了相关风险并提出了有关的建议,希望为优化员工持股制度的设计提供借鉴意义,使该制度在国企改革中真正发挥有效的作用。本文选择山水水泥员工股权信托下的内部人控制问题为研究对象,围绕内部人控制问题展开研究和分析。首先,本文对山水水泥员工持股模式展开分析。通过查阅相关公告,笔者发现其员工持股制度在实施过程中严重背离最初的目的,并且造成了员工股东和作为受托人的管理层之间权利和义务的严重失衡,作为受托人的管理层成为了企业的实际控制人。其次,本文就内部人控制产生的环境进行了分析。通过进一步分析,笔者发现员工股权信托下实际控制人两权分离情况严重,形成了其谋取个人私利的内在动因。同时,大股东监督机制和主要股东制衡机制的缺失以及以实际控制人为核心的董事会构成为内部人控制的产生提供了有利的环境。再次,在内部人控制下的利益矛盾部分,本文着重对实际控制人与员工和高管间的矛盾进行了分析,并发现内部人控制下的利益矛盾是造成控制权争夺的主要诱因。最后,本文分析了内部人控制下反收购行为对企业资产收益性、安全性的影响,并对由此导致的财务风险进行了综合分析。笔者发现作为实际控制人的管理层采取的一系列措施使企业资产收益性和安全性严重恶化,最终导致企业面临严重的财务风险。通过对本文案例的研究,笔者得到如下启示:1、由于自然人作为股权信托受托人存在道德风险,我国应积极尝试和发展以信托机构为受托人的员工股权持股模式。2、在管理层受托管理员工股权的模式下,相关各方应加强员工股东对相关制度安排的了解和参与度。3、应通过改善内部治理机制和构建有效的控制权市场的方式对国企改制后可能存在的内部人控制问题进行限制。
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F426.71;F272.92;F406.7

【参考文献】

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本文编号：2549096