修正市场法在商业银行价值评估中的运用

发布时间：2020-03-19 05:26

【摘要】：商业银行业是金融业的重要组成部分,商业银行能否良好发展直接决定我国经济的健康可持续。随着我国经济不断向好,近年来商业银行上市、增资扩股和并购重组业务如雨后春笋呈爆发式增长,而其中都需要资产评估这一重要环节。目前,在商业银行价值评估实务中,主要采用现金流折现法和资产基础法,而较少采用市场法。但是,在发达国家的类似业务中,市场法的运用比例是最高的。造成这种差异的原因在于,过去我国的资本市场不活跃,不能满足市场法应用的条件。随着我国不断加强资本市场监管,投资者也更加理性,市场交易愈加活跃,较为成熟完备的资本市场已经建立,这为商业银行价值评估中使用市场法奠定了基础,解决了方法适用性的问题。但市场法仍存在一些其它问题,也是其目前在商业银行价值评估运用中存在的困境,包括:可比公司选取的主观性强、价值比率选取单一以及差异调整体系的随意性。本文就上述问题进行了研究,即对市场法运用于商业银行价值评估时进行修正。由于相关研究较少,故本文参照了市场法在其它行业中相关的改进研究,提出可以在商业银行价值评估中,甚至在企业价值评估市场法中引入因子分析法的观点。本文前两章是理论铺垫部分,第三章是基于因子分析法修正市场法的具体运用部分,是本文的核心。在案例部分,首先根据商业银行的特点,确定影响商业银行价值的初始评价指标体系,然后分别对全部上市商业银行和全部上市城市股份制商业银行数据,运用因子分析法剔除一些解释度较低的指标,并基于因子分析结果计算各关键指标的权重,从而为确定可比企业的修正系数提供合理的依据,之后通过计算被评估企业与其他银行之间的差异率来确定可比公司,避免了传统市场法中存在的主观性,使得评估结果更为公允准确。文章还在此基础上,研究了所选可比公司的数量不同时对评估结果的影响,结果显示在细分行业基础上选择可比公司并没有更优。通过对因子分析法在商业银行市场法中应用的理论和实践分析,本文认为就目前我国资本市场的现状,在商业银行价值评估中采用市场法已经具备条件。同时,将因子分析法用于市场法的修正,构建基于因子分析的商业银行评价指标体系,也得到了良好的效果,故本文建议,将因子分析法推广到其他行业评价指标体系的构建中去,也将其他学科优秀的成果引用到评估实务中来。
【图文】：

全类,因子分析,银行,碎石

＇逡逑本文提取公因子的原则是特征值大于１，特征值是反映公因子重要程度的指标，逡逑按照图３－１所示，可以看到５个特征值大于１，在第５个特征值后，特征值变化趋于逡逑平缓，到第６个时特征值小于１。另外通过解释的总方差分析表３－５的结果也可以得逡逑出，５个公因子的累计方差达到８６．邋８７９％，解释了原始变量的大部分信息。逡逑逦碎[V图逦逡逑６＿逡逑：＼逡逑Ｉ３－逦＼逡逑0－逦。逦°逦°逦ｅ逦0逡逑Ｉ逦Ｉ逦Ｉ逦［逦ｆ逦Ｉ逦Ｉ逦１逦Ｉ逦Ｉ逦！逦Ｉ逦Ｉ逦ｆ逦［逡逑１逦２逦３逦４逦５逦６逦７逦８逦９逦１０逦１１逦１２逦１３逦１４逦１５逡逑成分数逡逑图３－１全类别银行下因子分析碎石图逡逑本文采用ＳＰＳＳ邋２０．０统计软件，首先对原始数据做标准化处理，在此基础上进行逡逑因子分析，选择最大方差法做因子旋转得到旋转后的因子载荷矩阵。通过因子分析，逡逑结果如解释的总方差表３－５所示，前５个因子累计方差贡献率达到了邋８６．邋８７９％，这表逡逑示所提取的５个因子的方差占原始变量总方差的８６．邋８７９％，可以解释原始变量的绝大逡逑信息，而通过旋转得到累计方差贡献率没有变化，只是特征值和方差发生了改变，

折线图,银行,公司类型,全类

逦１１．８９逦１３．６４逡逑同样，将可比公司数量和修正价值比率的结果反映在折线图３－３可以更清楚的看逡逑到，在同类别银行下，随着可比公司数量的增加，修正后的市净率均值和修正后的市逡逑盈率均值都呈上升趋势。逡逑３９逡逑
【学位授予单位】：中南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.33;F830.42

【参考文献】