通化东宝企业价值分析

发布时间：2020-03-19 06:48

【摘要】：医药行业一直是我国国民经济中较为重要的行业之一,它不仅是国家经济的组成部分,更是牵动着百姓生活的重点行业。本文选用通化东宝企业,该企业作为我国医药行业中人胰岛素产品的巨头之一,也是我国相关企业中的唯一一家上市公司,所以通化东宝企业价值评估的结果对该行业具有一定的指导作用。对企业进行价值评估,有利于企业进行进一步的战略布局,提高企业财务风险防范能力并合理的调整资产使用情况,也可以对投资者进行投资有一个参考依据。同时针对于现阶段企业价值评估案例较少,可以为医药行业的企业价值评估体系提供案例素材。本文以案例的形式展开,首先,整理企业面临的外部与内部的宏观背景环境,利用SWOT分析和波特五力模型对企业进行定性分析;其次,搜集该公司近五年相关的财务报表数据,进行重点财务指标的具体分析;接下来,调整报表中部分数据,根据EVA和PEG价值评估模型估算出企业的实际价值;最后,评价企业价值是否存在高估或者低估的情况,给出适当的建议。通过定性分析,得出通化东宝企业目前所处的宏观大环境较好。一方面既有政府政策的倾斜支持,如税收优惠和新医保的落地,又有独特的自然地理环境做支撑,有利于发挥产业的集聚效应。另一方面作为主营人胰岛素的企业,国内相关企业的竞争较小,而需求较大,市场前景看好。通过定量分析,通化东宝的资产质量较好,目前市值存在被低估的状况。之所以股票价值与核算结果不一致主要源于投资者的需求与喜好不同,再加之核算EVA时考虑到股权资本成本。根据评估结果,通化东宝企业可以通过合理利用财务杠杆,调整资本结构,适当增加债务资本;也要转变企业的管理模式,从利润管理向价值管理转变;同时还应当进一步完善企业的绩效考核机制,将管理层的收益与EVA的结果相结合,用经济利润代替会计利润进行考核。
【图文】：

财务指标,股权成本,企业价值评估,非财务指标

4图 1-1 研究框架Figure 1-1 Research fremework 本文创新点（1）研究角度的创新。将企业的价值分析与财务数据相结合，考虑到多种资本成本文结合通化东宝公司的行业特点选择恰当的财务指标及非财务指标，考虑股权成本，使研究内容更加贴近公司实际情况。（2）研究内容的创新。以通化东宝公司的数据作为实际案例进行研究。目前国内研究注重于理论的构建，而忽略了在具体行业、企业的实际应用。本文选取通化公司为例，为以 EVA 模型为方法的企业价值评估的构建和应用提供了范例。（3）研究方法的创新。在具体操作中，不仅结合波特五力分析与 SWOT 分析方企业战略背景进行分析，，还对企业重点财务指标进行重点分析，最后将相对估值

控制关系,公司,证券投资基金,股份有限公司

图 3.1 通化东宝公司与其控股子公司控制关系Figure 3.1 Controlling relationship between Tonghua Dongbao and its holding subsidiaries公司按持股数量与总股本的比例前四大流通股东如图 2.2-2：东宝实业集团有限公司（35.54%）招商银行股份有限公司－汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金（3.89%）香港中央结算有限公司（3.44%）中国建设银行股份有限公司－兴全社会责任混合型证券投资基金（2.28）
【学位授予单位】：西南民族大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.72;F406.7

【参考文献】