可持续增长视角下风华高科融资策略研究

发布时间：2020-03-26 21:00

【摘要】：企业价值的增长是每个企业都梦寐以求的,企业管理的目标是实现企业价值最大化,在经历金融危机的冲击之后,企业都想要恢复之前的经营状态并且获得新的增长。我国上市公司存在“重融资”,“轻利用”的情况。上市公司比较看重增长率的高低,却忽略了增长率与企业现状的匹配。特别是作为对经济很重要的制造业来讲,尤其是文章要研究的高科技企业。由于行业特殊性,实际增长很大程度上并不能按着企业的可持续增长情况进行。因此,通过可持续增长的角度研究探讨融资策略或许会对现在存在的这些问题有一个新的解决思路。站在可持续增长的角度,文章讨论了制造业适合的融资策略。本文基于可持续增长理论,引入风华高科的案例,首先分析其自1996年上市以来的融资情况,本文分析了股权融资,债务融资和留存收益融资三个方面,并以EVA/SGR矩阵作为分析工具,计算分析其近10年的数据,并将其在EVA/SGR矩阵中对比。在此基础上,通过对风华高科现在的融资现状提出问题,找到产生的原因。最后,在分析和探讨的基础上,站在可持续发展的角度上提出了相关的研究结论。企业必须确保其经济增长值是积极的。当实际增长率可持续增长率时,应优先考虑内源融资。选择负债融资时,要考虑长短期负债比例。控制财务杠杆,合理选择融资方式。
【图文】：

图 2.2 EVA/SGR 矩阵在 I 象限中，EVA 大于 0，并且企业的价值增加。然而，SGR<g。企业的成长太快了。此时，有必要分析企业快速发展的原因，判断企业的快速发展是否可持续，然后通过债务融资，调整股利分配政策或兼并来采取有效的融资策略。在Ⅱ象限中，EVA>0，企业价值增加，SGR>g。企业增长速度远远达不到 SGR的要求，企业现有拥有的资金量要比需要的多得多，企业处于增值现金盈余的情况。公司可以使用剩余现金来增加研发工作，开发新产品或改进运营技术以提高竞争力。或者增加股息分配，，维护企业在投资者心目中的良好形象。在 III 象限中，EVA<0，企业价值下降，SGR>g。企业增长过慢，企业现有资金超过增长需求，企业处于现金盈余下降状态。这时，企业盈利能力不是太好，资金成本太高。采取措施增加企业资本收益率，优化企业资本结构。

风华高科债务融资分析图
【学位授予单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.6;F406.7

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本文编号：2601956