物产中大整体上市动因及效果分析

发布时间：2020-03-26 21:29

【摘要】：在我国证券市场起步初期,受各种因素的制约,企业只能选择分拆上市来达到上市的标准,分拆上市也确实满足了企业发展的需要,但其弊端也日益显现出来。由于分拆上市,上市公司与集团之间存在着同业竞争、不正当关联交易、大股东侵占小股东利益等现象,为缓解这些现象的发生,整体上市成为当下市场的迫切需求。本文以物产中大为研究对象,主要分析其以换股吸收合并的方式实现集团法人整体上市的动因以及整体上市后的效果。论文首先对物产中大整体上市所涉及的公司进行介绍,同时梳理了物产中大整体上市的过程,包括上市过程中的资产重组和持股比例调整等,对比分析了物产中大采用换股吸收合并模式实现整体上市的特点。其次对物产中大整体上市的动因和效果进行分析,结合政策导向、行业发展和公司上市前的情况分析其整体上市的内外部动因。通过搜集整理物产中大整体上市前后五年的报表数据、股权结构以及股票市场反应等,分别对协同效应是否产生、股东财富的变化以及关联交易的变化等进行了分析。再次根据分析结果总结出物产中大完成整体上市后的效果。整体上市后公司扩大了规模、延长了产业链并扩大了市场份额,获得良好的发展能力,公司的主业得到加强的同时也减少了关联交易和同业竞争,完善了公司内部的治理结构,管理层和股东的利益趋于一致,市场短期反应较好。但此次整体上市后物产中大仍然存在资源整合不到位、经营管理效率不佳的问题。最后归纳整理出物产中大整体上市对其他企业整体上市的启示和监管建议。企业在制定整体上市方案时应选择合理的整体上市模式、注入优质的资产、恰当的优化产业布局等,监管部门应加强监管和监督的力度,提高企业整体上市的合法合规性,维护资本市场的良性发展。
【图文】：

结构图,后股,结构图,股权结构

股本规模增加的同时股权结构也相应发生变化。股权结构变化具体如下图4-8。图 4-8 交易后股权结构图数据来源：物产中大 2015 年收购报告2014 年 10 月 13 日，物产中大集团开始实施整体上市方案，吸收合并浙江

股价变化,公告日

并以股份支付的方式收购煌迅投资持有的物产国际 9.6%的股份。并且公司还引入员工持股计划，管理层入股。前者是社会资本、后者是管理层利益，股权结构由单一的国家持股转变为多元化。成为浙江省首个完成混合所有制改革并实现整体上市的国有企业。（2）交易前后股价的市场反应良好物产中大针对要发生的重大资产重组事件在2014年11月10日发出了公告，并在下年 2 月 13 日发出了吸收合并整体上市的交易预案，其实早在 2014 年 10月 13 日物产中大已经公告因重大事项停牌，但在 11 月 10 日才公告说明因重大资产重组，，2015 年 2 月 13 日公告复牌，2015 年 7 月 23 日公告重大资产重组事项获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。本文以公告复牌当日为时点，搜集整理该日前后 30 天的股票收盘价，进一步研究市场对于物产中大发布整体上市的反映。为了更直观的呈现，如下图 4-9 中将公告当日记为 0，公告前一个收盘价记为-1，后一个收盘价记为 1，以此类推，具体如下图 4-9。
【学位授予单位】：河南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F426.86;F752.6;F740.45

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