信维通信股份有限公司投资价值研究

发布时间：2020-04-18 00:18

【摘要】：企业价值评估是股票二级市场投资、风险投资、PE投资、企业并购等投资行为中的重要部分和核心环节。本论文应用主流企业价值评估的方法,以上市公司信维通信为案例研究的对象,阐述价值投资评估方法的应用。本文基于价值投资理论研究上市公司的内在价值,通过分析常用估值方法的理论原理、影响因素及优劣势情况,研究这些估值方法在当前环境下的适用度,选择适合企业特征的估值方法。通过分析得出目前使用较多的是结合行业特征与公司特点选用市场法或者收益法等大于一种的能全面体现公司内在价值的估值方法。本文将自由现金流量法和市盈率与市净率综合使用得出股价的波动区间,这三种估值方法相结合的优点是:一方面能将企业实体的现金流量转化为预测的估值,全面体现由公司经营业绩支撑的内在价值;另一方面选用市盈率与市净率结合行业的发展,能较好体现公司的发展潜力,也能关注到除了利润之外的影响因素,如分析投入与产出的比重,净资产的收益情况与行业通用指标。本文以分析师的视角选取信维通信作为案例研究对象,首先分析行业的产业结构及行业成长性与政策扶持力度得出:5G通信技术的落地促进通信行业产业链升级,行业发展前景利好。其次研究公司的战略规划与成长性,结合前文财务指标分析对报表进行预测,同时按照历史财务指标趋势进行预测的合理性检验并修正预测数据,自由现金流量运用到现金流量估值方法中得出估值结果为36.82元,另外选取通宇通讯结合行业动态市盈率与市净率指标得出估值区间为41.36-50.59元。最后得出信维通信具有投资价值,同时结合公司发展策略提出公司对客户黏性过高,应提升核心技术研发能力以便公司有更好发展。
【图文】：

进行预测的合理性检验，主要有净利润增长率、销售收入增长率和总资产增长率等。1）增长率合理性检验。2017-2019 年净利润增长率从 214.37%，204.62%，69.51%，比 2014 和 2015 年有所下降。公司以大客户为核心以国内外大客户的需求为向导，拓展上下游资源的整合，在大客户的供应链中有一定的行业地位，从净利润的增长率来看预测期间比历史期间增长要缓慢。工信部提出 5G 将在 2020 年正式商用，在 2017-2019 年都在积极研发，本文认为在此期间利润的增速比较缓慢。销售收入增长率，根据上表可以看出预测的 2017-2019 年趋势和以往趋势一致，从销售收入增长率来看营业成本占营业收入的比例基本类似，如图 4.1 所示。

进行预测的合理性检验，主要有净利润增长率、销售收入增长率和总资产增长率等。1）增长率合理性检验。2017-2019 年净利润增长率从 214.37%，204.62%，69.51%，比 2014 和 2015 年有所下降。公司以大客户为核心以国内外大客户的需求为向导，拓展上下游资源的整合，在大客户的供应链中有一定的行业地位，从净利润的增长率来看预测期间比历史期间增长要缓慢。工信部提出 5G 将在 2020 年正式商用，在 2017-2019 年都在积极研发，本文认为在此期间利润的增速比较缓慢。销售收入增长率，根据上表可以看出预测的 2017-2019 年趋势和以往趋势一致，，从销售收入增长率来看营业成本占营业收入的比例基本类似，如图 4.1 所示。
【学位授予单位】：西安工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.63;F406.7;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2631482