经济政策不确定性对我国农业上市公司现金持有的影响研究

发布时间：2020-06-01 11:30

【摘要】：作为公司金融领域的一项重要研究课题,企业现金持有值得深入讨论。一方面,现金是企业最具流动性的资产,能为企业在面对市场变化和行业竞争中留足调整空间,有效提升“灵活性”、提高“容错率”。另一方面,现金区别于其他流动性资产,现金持有水平的高低不单单受到企业自身微观主体行为的影响,而且与国际政治经济形势、行业发展环境、政府经济政策等宏观因素有着千丝万缕的联系。农业是我国国民经济的基础产业,农业上市公司现金持有存在更多的不确定性因素,包括气候变化等不可控因素、农产品贸易价格变动引起的不确定性以及经济政策频繁调整带来的不确定性等。虽然已有大量文献研究气候变化以及价格变动的不确定性对农业上市公司现金决策的影响,然而,经济政策不确定性对农业上市公司现金持有行为相互关系的研究还十分匮乏。本文在宏观经济环境与微观主体行为的研究框架下,基于中国新兴转轨的制度背景,分析经济政策不确定性对农业上市公司现金持有行为的影响。以2007-2016沪深两市司A股农业上市公司为样本,考虑到企业融资能力方面和公司治理水平方面的异质性,以产权属性、区域金融发展、银企关系度量企业融资能力,以股权集中度及管理层权力度量公司治理水平,通过构建模型,分别考察在不同的环境下的经济政策不确定性与农业上市公司现金持有行为的关系。研究发现:(1)经济政策不确定性是影响我国农业上市公司现金持有行为的重要因素,在经济政策不确定性上升时,我国农业上市公司普遍增持现金。(2)这种现金增持行为受到企业融资能力异质性的影响。非国有农业上市公司的现金持有行为受经济政策不确定的影响更大;良好的银企关系缓解经济政策不确定性对农业上市公司现金持有的影响;区域金融发展水平对农业上市公司现金持有行为与经济政策不确定的影响不显著。(3)这种现金增持行为受到公司治理水平异质性的影响。经济政策不确定性对农业上市公司现金持有正相关关系在股权集中程度越低的企业越明显,管理层权力对两者关系影响不显著。
【图文】：

图 1-2 逻辑关系框架g.1-2 Logical relational framewo：性对农业上市公司现金持有属于企业面临的外部风险在未来陷入财务困境泥泞经济政策不确定性对农业性、融资能力与农业上市公企业出于预防性动机企业那么其增持现金的动机就的主要渠道，银行信贷资非国有企业面临信贷歧视银行关系紧密的公司有助
【学位授予单位】：浙江农林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F324;F302.6

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本文编号：2691421