鞍钢集团纵向并购后的融资研究
发布时间：2020-07-14 22:26
【摘要】："一带一路"是目前指引我国钢铁行业发展的重要战略规划,为我国钢铁企业带来了新一轮的发展。但是,目前我国钢铁企业的规模较国际钢铁业巨头还有一定的差距,原材料铁矿石资源大部分依赖进口。在这样的情况下,我国钢铁企业需要提前锁定矿石资源,进而提高钢铁产品质量,扩大生产规模。但在获取铁矿石资源权益后,钢铁企业又必须面临项目建设持续的大量资金投入,这对钢铁企业的战略规划、内外部融资能力都提出了更高的要求。目前,已有学者多是对钢铁企业的横向并购或是纵向并购交易时点的融资方式进行研究,因此,研究钢铁企业纵向并购后的融资对我国钢铁企业掌握上游矿石资源,真正实现资源并购的战略协同作用具有重要意义。本文从鞍钢集团纵向并购澳大利亚卡拉拉矿石的案例出发,对纵向并购后的融资进行深入分析。在对鞍钢集团纵向并购后的概况有了初步的了解之后,本文将案例分为鞍山钢铁集团(2008-2011年)及新鞍钢集团(2012-2015年)两个阶段对比研究。最后,在对鞍钢集团纵向并购后融资总结的基础上,为我国钢铁企业更好的发展提出一些可行性的建议。本文研究的问题是:纵向并购后,鞍山钢铁集团是如何进行融资为被并方卡拉拉提供资金支持的?鞍钢集团如何优化融资规划,为被并方卡拉拉提供持续的资金支持?通过上述问题的研究,本文发现:(1)并购交易后随着环境的变化,外部资本市场的配置行为发生变化,进而影响鞍山钢铁钢集团内部资本的配置行为,集团融资约束显现,难以继续为被并方卡拉拉提供资金支持。(2)集团公司优化配置内部资产,进而优化内外部资本市场的资金配置,为被并方卡拉拉提供持续的资金支持。因此,我国钢铁企业在纵向并购后,需要及时改变融资策略,制定合理的融资规划,优化内部资本配置,充分利用内外部多种融资渠道为被并方提供持续的资金支持。本文利用现有的并购理论及内部资本市场理论,研究鞍钢集团纵向并购后的融资,总结可以借鉴的内容,为我国钢铁集团公司纵向并购后的融资提供相关的建议。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F406.7;F271;F426.31
【图文】：
在我国钢铁产量短期内迅速增加的同时，钢铁企业面临着一个严峻的问题：逡逑我国铁矿石资源并不能满足钢铁产业的急剧扩张。近年来我国钢铁企业进口铁矿逡逑石总量不断增加，如图１－１所示，２０１５年已经超过９．５亿吨，我国对铁矿石的外贸逡逑依存度超过７５％。一方面，我国铁矿石资源储量比起其它铁矿石资源丰富的国家逡逑而言相对较少，并且矿石品位普遍不高，平均只有３３％左右，而这一数字在澳大逡逑利亚和巴西均超过６０％。另一方面，我国铁矿石埋藏得较深，有的甚至超过２，０００逡逑米，开采难度高成本大。品位不高、埋藏深度过深带来的问题是经济效益严重超逡逑过开采成本，甚至可能不足以弥补成本。面对这样的生产困境，我国钢铁企业普逡逑遍采取的方法为海外寻找合适的矿产资源。２００１－２０１２年，我国大型钢铁集团公司逡逑进行了为数不多的规模较大的纵向并购矿石资源的活动，但随着２０１３－２０１５年全球逡逑钢铁产业的低迷
引言逡逑相关建议。逡逑图１－２是本文逻辑结构图：逡逑Ｉ逡逑我国钢铁企业对海外铁矿石逡逑“－带－路”增加岤需求逦文献综述逡逑Ｉ逦逦邋逦逦邋Ｉ逦逦逡逑逦ｊｒ逦逡逑Ｉ逡逑逦逦邋我国钢铁企业纵向并购融资逡逑纵向并购矿石资源逦逦逦逡逑逦逦１逦！已有研宄：研宄案例交易时逡逑点的支付融资方式及风险逡逑逦±逦逦邋逦逦ｉ逦逦邋｜逦二逦逡逑ｉｒ逦￣逡逑ｍ＾ｍｍ：逦＆学者研蝴铁企业纵逡逑逦逦邋逦逦１逦向并购后的融资逡逑逦逦逦邋１逡逑逦ｉ逦逡逑提出问题：钢铁企业如何合理规划融资策略，为项目建设提逡逑供持续的资金支持，实现企业纵向并购的资源战略？逡逑逦ｉ逦逡逑钢集团纵向并购为例，运用融资及１逡逑内部资本市场理论逡逑逦Ｉ逦丨逦Ｉ逦逡逑鞍山钢
资料来源：鞍钢股份２００７年年报逡逑鞍钢集团公司在并购交易前、交易过程中及交易完成之后的一段时间内都是逡逑图４－１所示的公司股权结构。２０１０年５月，鞍钢集团公司与攀钢集团有限公司合逡逑并重组为新的鞍钢集团公司，原鞍钢集团公司更名为鞍山钢铁集团公司２。集团公逡逑司内部股权结构发生重大变化，为了更好的研宄并购双方的资金情况，尤其是集逡逑团整体的融资规划，本文的研究对象由之前的鞍山钢铁集团变为新鞍钢集团。新逡逑鞍钢集团因其拥有的鞍山、攀枝花及澳大利亚卡拉拉三座铁矿石基地而成为了国逡逑内铁矿石储量最为丰富、铁矿石采选能力最大的公司之一。２０１５年，集团钢铁产逡逑量增加到５，７６０万吨，铁矿石远期产雩达３，０００多＠吨。逡逑国务院国有资产监督管理委员会逡逑Ｉ逡逑１００％逡逑逦ｉ逦逡逑鞍钢集团公司逡逑ｒ逦１００％逦逦１００％逦ｎ逡逑攀钢集团有限公司逦ｐ逦鞍山钢铁集团公司逡逑——．．．１——逦１逦ｎｒ逦逡逑４７ｙ＾逦邋逦１０．３９％逦１逦６７．２０％逡逑攀钢钢铁钒钛股份有限公司逦鞍钢股份有限公司逡逑图４－２鞍钢集团２０１１年股权结构逡逑资料来源：根据鞍钢股份、攀钢钒钛２０１１年年报整理逡逑如图４－２所示，新鞍钢集团直接控股攀钢集团及鞍山钢铁集团２家集团子公司，逡逑拥有攀枝花钢铁有限公司、攀钢集团成都钢铁有限公司、攀钢集团财务有限公司、逡逑２为了更好进行区分
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F406.7;F271;F426.31
【图文】：
在我国钢铁产量短期内迅速增加的同时，钢铁企业面临着一个严峻的问题：逡逑我国铁矿石资源并不能满足钢铁产业的急剧扩张。近年来我国钢铁企业进口铁矿逡逑石总量不断增加，如图１－１所示，２０１５年已经超过９．５亿吨，我国对铁矿石的外贸逡逑依存度超过７５％。一方面，我国铁矿石资源储量比起其它铁矿石资源丰富的国家逡逑而言相对较少，并且矿石品位普遍不高，平均只有３３％左右，而这一数字在澳大逡逑利亚和巴西均超过６０％。另一方面，我国铁矿石埋藏得较深，有的甚至超过２，０００逡逑米，开采难度高成本大。品位不高、埋藏深度过深带来的问题是经济效益严重超逡逑过开采成本，甚至可能不足以弥补成本。面对这样的生产困境，我国钢铁企业普逡逑遍采取的方法为海外寻找合适的矿产资源。２００１－２０１２年，我国大型钢铁集团公司逡逑进行了为数不多的规模较大的纵向并购矿石资源的活动，但随着２０１３－２０１５年全球逡逑钢铁产业的低迷
引言逡逑相关建议。逡逑图１－２是本文逻辑结构图：逡逑Ｉ逡逑我国钢铁企业对海外铁矿石逡逑“－带－路”增加岤需求逦文献综述逡逑Ｉ逦逦邋逦逦邋Ｉ逦逦逡逑逦ｊｒ逦逡逑Ｉ逡逑逦逦邋我国钢铁企业纵向并购融资逡逑纵向并购矿石资源逦逦逦逡逑逦逦１逦！已有研宄：研宄案例交易时逡逑点的支付融资方式及风险逡逑逦±逦逦邋逦逦ｉ逦逦邋｜逦二逦逡逑ｉｒ逦￣逡逑ｍ＾ｍｍ：逦＆学者研蝴铁企业纵逡逑逦逦邋逦逦１逦向并购后的融资逡逑逦逦逦邋１逡逑逦ｉ逦逡逑提出问题：钢铁企业如何合理规划融资策略，为项目建设提逡逑供持续的资金支持，实现企业纵向并购的资源战略？逡逑逦ｉ逦逡逑钢集团纵向并购为例，运用融资及１逡逑内部资本市场理论逡逑逦Ｉ逦丨逦Ｉ逦逡逑鞍山钢
资料来源：鞍钢股份２００７年年报逡逑鞍钢集团公司在并购交易前、交易过程中及交易完成之后的一段时间内都是逡逑图４－１所示的公司股权结构。２０１０年５月，鞍钢集团公司与攀钢集团有限公司合逡逑并重组为新的鞍钢集团公司，原鞍钢集团公司更名为鞍山钢铁集团公司２。集团公逡逑司内部股权结构发生重大变化，为了更好的研宄并购双方的资金情况，尤其是集逡逑团整体的融资规划，本文的研究对象由之前的鞍山钢铁集团变为新鞍钢集团。新逡逑鞍钢集团因其拥有的鞍山、攀枝花及澳大利亚卡拉拉三座铁矿石基地而成为了国逡逑内铁矿石储量最为丰富、铁矿石采选能力最大的公司之一。２０１５年，集团钢铁产逡逑量增加到５，７６０万吨，铁矿石远期产雩达３，０００多＠吨。逡逑国务院国有资产监督管理委员会逡逑Ｉ逡逑１００％逡逑逦ｉ逦逡逑鞍钢集团公司逡逑ｒ逦１００％逦逦１００％逦ｎ逡逑攀钢集团有限公司逦ｐ逦鞍山钢铁集团公司逡逑——．．．１——逦１逦ｎｒ逦逡逑４７ｙ＾逦邋逦１０．３９％逦１逦６７．２０％逡逑攀钢钢铁钒钛股份有限公司逦鞍钢股份有限公司逡逑图４－２鞍钢集团２０１１年股权结构逡逑资料来源：根据鞍钢股份、攀钢钒钛２０１１年年报整理逡逑如图４－２所示，新鞍钢集团直接控股攀钢集团及鞍山钢铁集团２家集团子公司，逡逑拥有攀枝花钢铁有限公司、攀钢集团成都钢铁有限公司、攀钢集团财务有限公司、逡逑２为了更好进行区分
【参考文献】
相关期刊论文 前10条
1 冯梅;相晨曦;杨佳琳;;钢铁产业去产能、纵向一体化与竞争力[J];经济问题;2016年08期
2 刘翠英;解媛;张琳;;企业并购交易成本研究——以钢铁企业为例[J];财会通讯;2015年24期
3 吴战篪;李晓龙;;企业集团资金安全预警体系研究[J];会计研究;2013年02期
4 陆青;侯剑;;我国海外并购融资现状分析及对策初探[J];金融纵横;2011年07期
5 王化成;蒋艳霞;王珊珊;张伟华;邓路;;基于中国背景的内部资本市场研究:理论框架与研究建议[J];会计研究;2011年07期
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本文编号：2755574
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