正邦科技资产重组的绩效研究

发布时间：2020-07-25 12:26

【摘要】：资产重组作为市场经济条件下企业优化资源配置的基本手段之一,在深化国有企业改革,促进国有资产的合理流动和优化配置,加快国有经济布局和结构的战略性调整中发挥着越来越重要的作用,如今也已经成为上市公司改革的发展方向。与我国资本市场发展速度相匹配,资产重组在我国也如火如荼地开展,其发展规模随着时间越来越大。证监会颁布了关于重大资产重组的管理办法,为资产重组需遵循的规则与方法提供了必备的指导和规范,使得上市公司资产重组活动踏入了更加完善,甚至全新的阶段。而上市公司出于各种动机的资产重组行为是否能够获得业绩的改善,越来越受到理论界和监管层的重视。因此研究我国上市公司的资产重组绩效具有十分重要的意义。本文首先对国内外研究资产重组绩效的理论文献进行了分析和总结,接着对资产重组的相关概念进行了解析,使得读者对本文研究的内容有一个基本的认识,并在此基础上介绍了资产重组的理论依据。就研究方法而言,国内外研究资产重组绩效的方法主要有两种,其一是事件研究法,其二是财务分析法。本文在综合比较这两种方法的基础上,结合运用两种研究法,反映上市公司资产重组前后的业绩。在对国内外企业资产重组理论进行研究的基础上,简单论述我国上市企业资产重组的发展历程与发展现状,力图寻找适合我国当前发展形势的上市企业资产重组模式的一般规律,更好的为政府和企业研究者、实践者运用资产重组提供参考价值。在此基础上,对江西正邦科技资产重组历程进行了资料的收集与整理,以期通过对其资产重组过程战略选择进行再次回顾性的全面分析与论证,对其资产重组效果进行评价,希望通过实例,对自己的理论研究做一定的现实补充并且能为上市公司管理的实践者提供一定的借鉴意义。
【学位授予单位】：江西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F324;F271;F302.6
【图文】：

趋势图,线性回归,趋势图,窗口期

正邦科技资产重组的绩效研究自 2014 年 11 月 19 日至 2015 年 3 月 15 日），因此本文将停牌这一时间段视T 日，并不计算其股价，“窗口期”规定为停牌前后 5 日，“清洁期”规定为事件前后的 45 个交易日，即[2014.10.13-2014.11.18]和[2015.03.16-2015.04.23为正常回报率的估计期间。样本数据选为 90 天这一期间段的所有估计期数据取深市指数收益率为解释变量，取正邦科技个股日收益率为被解释变量。用 EXCEL 软件进行回归，回归结果为：Rjt=-0.0002+1.4756Rmt

累计超额收益率,变动趋势,异常收益率

会计硕士专业学位论文由下图 4-2 可得出，累计异常收益率的数值在重组事件发生前持续稳定维 0.1 这一水平线，相对来说稳定性较强。但在重组事件发生后开盘的第一天计异常收益率便开始猛烈增长，甚至达到了其最大值。这就表明了投资方在期之中对此次重组较为有信心。但在剧烈增长过后的一小段时间之中，累计收益率就开始缓慢减少，数值忽高忽低。由此我们可以看出，重组事件发生经济市场的稳定性并不高。这就表明绝大部分投资者对此次的重大资产重组比较看好，但部分投资者也归于理性，对此次重组的看好成都有限。因此通述研究分析表明，资产重组事件的发生的确可以影响短时间内的市场绩效，响程度并不大，效果并非十分显著。

盈利能力,变动趋势

图 4-3 正邦科技 2014-2016 年盈利能力变动趋势图注：数据来源正邦科技 2014-2016 年年报计算得出盈利能力这一指标主要衡量一家公司发展状态如何。主营业务利润率、总利润率、净资产收益率以及销售毛利率等等四个指标为决定公司盈利能力好重要参考依据。主营业务利润率与公司主营业务盈利能力成正比。净资产收则直接表明企业股东投资收益何如。而销售毛利率可以对考核经理层的经营产生一定帮助，同此同时其还可预测企业未来发展，并且直接反映了企业的能力水平。分析：2014 年，农产品原材料、农药等价格变化程度较高，食品需求构系正在改变，本国养殖业以及肉制品行业发展趋势极度不均衡。在这种严峻况下，正邦科技的经营陷入困境。基于此，公司在完成重大资产重组之后，由行业现实环境出发，仔细研究现如今的市场趋势。与此同时，结合相关政其为宗旨，完善本公司产业结构体系的同时加强管理意识，狠抓产业结构中同问题，创新商业模式，由此增强公司实力，保障公司稳步、合理地发展。背景下，由图 4-3 我们可轻易得出，正邦科技在 2014 年底资产重组完结后

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