中原高速优先股融资财务杠杆效应分析

发布时间：2020-09-12 20:27

　　 自2014年3月21日,中国证监会发布了《优先股试点管理办法》后,多家上市公司(A股)也相继发行优先股进行融资。优先股融资会产生财务杠杆效应是不争的事实,但这种融资方式可能使公司产生财务杠杆正效应,也可能导致财务杠杆负效应,这一点仅仅从财务杠杆系数这一传统指标的变化中,未能得到合理的反映。那么,应选择什么指标来衡量优先股融资对公司财务杠杆效应的影响,优先股融资对公司财务杠杆效应究竟会产生怎样的影响,我国上市公司选择优先股融资是否属于明智的选择,这些问题值得理论界和实务界的研究。本文基于国内外学者关于优先股融资和财务杠杆效应等方面的研究成果,选择资产负债率、净财务杠杆、财务杠杆系数、收益比系数和杠杆贡献率等指标,从理论上分析了优先股融资对上述指标的影响,并结合河南中原高速公路股份有限公司2014至2017年的数据资料,比较优先股融资前后财务杠杆效应指标的变化,以验证优先股融资对财务杠杆效应的影响。本文的主要结论是:相比于财务杠杆系数,收益比系数和杠杆贡献率这两项指标更能体现优先股融资的财务杠杆效应;优先股融资对财务杠杆效应的影响方向主要是取决于公司资产净利率(或净经营资产净利率)与优先股股息率的高低;中原高速公司优先股融资产生了较为明显的财务杠杆负效应;优先股融资方式并非对每个上市公司都是明智的选择,公司应综合考虑其盈利水平、资本结构等情况,确定是否采用优先股融资方式,以及怎样合理设计发行方案。
【学位单位】：浙江工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F542.6;F540.58

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本文编号：2817883