并购重组业绩补偿方式与中小股东利益保护

发布时间：2020-10-29 18:28

　　 近年来,随着我国经济由高速度发展转向高质量发展,越来越多的上市公司选择通过并购重组的方式整合资源、扩大市场。随着并购重组交易的不断增多,标的资产质量不佳影响上市公司业绩进而损害中小股东利益的现象也越来越常见,为了对上市公司进行约束、保护中小股东的合法权益,证监会于2008年在发布的《上市公司重大资产重组管理办法》中首次提出了业绩补偿承诺,自此,业绩补偿协议开始在我国上市公司的并购重组交易中出现。随着业绩补偿机制的不断发展,关于其能否真正为中小股东利益提供保障的争论越来越多,现行的三种补偿方式对中小股东利益保护所起到的作用也尚需研究。本文选取了通信设备行业的三家上市企业作为研究案例,针对当前我国市场上三种业绩补偿方式对中小股东利益的影响进行了分析和比较。首先,本文对三家案例企业的并购重组交易、业绩补偿协议及履行情况进行了梳理;其次,从长期影响和短期影响两个角度分析了不同业绩补偿方式对公司中小股东利益的影响,探究三种补偿方式实施后,上市公司的业绩是否有所改善,公司的股价是否呈现出上涨的态势,中小股东能否从中受益;最后,本文通过假设模拟的方式分析了上市公司采用不同补偿方式后财务指标的变动情况。通过分析得出结论如下:(1)业绩补偿在我国的应用仍存在一些问题,相关机制有待完善;(2)三种业绩补偿方式都能够在一定程度上给公司业绩带来正向影响,但这种积极效应并不长久;(3)三种补偿方式均对公司股票超额收益率的上涨起到了一定的积极作用,但股份补偿的市场反应优于现金补偿及混合补偿;(4)根据假设模拟分析的结果看,在保护中小股东利益的作用大小方面,股份补偿方式的作用优于混合补偿方式,混合补偿方式又优于现金补偿方式。总之,业绩补偿机制能够在一定程度上起到保护中小股东利益的作用。本文旨在充实业绩补偿机制与中小股东利益保护的相关研究,丰富现有理论分析,并为我国业绩补偿机制的完善提出建议。
【学位单位】：中国矿业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F426.63;F271;F406.7
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究方法
    1.4 研究内容及研究框架
    1.5 本文的贡献与创新点
2 文献综述与理论基础
    2.1 概念界定
    2.2 文献综述
    2.3 理论基础
3 我国并购重组业绩补偿现状及其对中小股东利益的影响分析
    3.1 我国上市公司并购重组业绩补偿承诺的制度沿革
    3.2 我国上市公司并购重组业绩补偿现状
    3.3 我国上市公司并购重组业绩补偿存在的问题
    3.4 上市公司并购重组业绩补偿对中小股东利益的影响
4 上市公司业绩补偿方式对中小股东利益保护影响的案例分析
    4.1 案例选择依据
    4.2 现金补偿方式对中小股东利益保护影响的案例分析
    4.3 股份补偿方式对中小股东利益保护影响的案例分析
    4.4 混合补偿方式对中小股东利益保护影响的案例分析
    4.5 案例分析总结
5 结论与建议
    5.1 研究结论
    5.2 完善并购重组业绩补偿的政策建议
    5.3 研究局限与展望
参考文献
作者简介
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本文编号：2861288