基于AEG估值模型的互联网公司价值评估探讨 ——以南极电商为例

发布时间：2020-12-29 02:26

　　近年来,传统零售业受到了互联网电商行业的巨大冲击,究其原因是由于科学技术的进步,经济的全球化发展,以及“互联网+”概念的提出,企业之间的竞争越发激烈。并且在2014年,在李克强总理首次提出“互联网+”行动计划中明确指出要加强互联网和其他行业的联系性,寻找新的模式创造收入。于是为了与时俱进,满足市场需求,越来越多的企业开始与互联网相结合,进行商业模式创新,并且寻求新的盈利途径。而南极电商公司作为典型的转型成功的公司,为了积极应对市场变化,转变商业模式,它不仅仅是将传统的服装行业转型成电商企业,并且在此基础上,通过建立一站式服务平台,将品牌授权业务与之相融合,最终形成了全新的战略模式。互联网企业主要为创新性、创业型、成长性企业,作为特殊经营模式,其具有无形资产价值高,经营收益不确定性大等特点,并且还在进一步发展,是一个潜力无限的行业。因此对互联网行业的价值评估显得愈发重要,如何建立一个较为完美得价值评估体系,以及一个适合互联网得价值评估模型是第一步,只有在价值评估比较准确的基础上,才能促使广大财务报表使用者能做出正确的投资选择以及企业的商业战略。如今,“价值投资”已经成为广大投资者推崇的投... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
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1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 传统企业估值理论模型研究现状
        1.2.2 互联网企业估值模型研究现状
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 基于AEG估值模型的互联网公司价值评估理论概述
    2.1 AEG价值评估的基本理论
        2.1.1 AEG估值的评估模型
        2.1.2 AEG的价值理论基础
        2.1.3 AEG的价值评估方法
    2.2 互联网企业的估值特征
        2.2.1 存在大量品牌、研发等隐蔽性资产
        2.2.2 互联网产业发展周期短、企业更迭快、可比标的少
        2.2.3 收入确认不规范
        2.2.4 多数企业盈利性弱、变化幅度大
    2.3 互联网企业AEG价值评估的主要内容
        2.3.1 重组财务报表
        2.3.2 预测公司未来业绩
        2.3.3 确定公司持续经营期间
        2.3.4 选择公司价值风险折现率
    2.4 互联网企业AEG价值评估的应用效益
        2.4.1 全面反映互联网企业内在价值创造过程,引导合理投资决策
        2.4.2 明确揭示了互联网类企业价值的来源
        2.4.3 量化互联网企业价值以便加强管理
        2.4.4 规避互联网企业短期化行为
3 基于AEG估值模型的南极电商价值评估的案例介绍
    3.1 南极电商的公司简介
        3.1.1 南极电商的基本情况介绍
        3.1.2 南极电商的所属行业特征
        3.1.3 南极电商的公司成长趋势
    3.2 AEG估值模型应用于南极电商价值评估的评估背景
        3.2.1 南极电商的重品牌经营模式
        3.2.2 南极电商的布局投资回顾
        3.2.3 南极电商的历史业绩情况
    3.3 AEG估值模型应用于南极电商价值评估的必要性
        3.3.1 南极电商价值应用AEG模型评估的需求性
        3.3.2 南极电商应用AEG模型价值评估的可行性
        3.3.3 南极电商应用AEG模型价值评估的现实性
4 基于AEG估值模型的南极电商价值评估的案例分析
    4.1 南极电商应用AEG价值评估的基本原则
        4.1.1 系统性原则
        4.1.2 谨慎性原则
        4.1.3 前瞻性原则
        4.1.4 继承与创新原则
    4.2 南极电商应用AEG价值评估的模型构建
        4.2.1 构建南极电商企业价值的二阶段AEG估值模型
        4.2.2 建立南极电商价值评估的经营假设
        4.2.3 选择基于AEG的南极电商价值关键评估参数
    4.3 南极电商应用AEG价值评估的假设体系
        4.3.1 基于可持续资产/收益观下的南极电商历史报表重组
        4.3.2 南极电商盈利能力分析
        4.3.3 南极电商收益预测假设
        4.3.4 南极电商投资预测假设
        4.3.5 南极电商筹资预测假设
    4.4 南极电商应用AEG价值评估的估值实施
        4.4.1 基于AEG估值模型的南极电商未来AEG业绩预测
        4.4.2 南极电商基于AEG模型的“两阶段”估值
        4.4.3 基于AEG模型的南极电商企业整体价值
    4.5 南极电商应用其他估值模型的估值实施及结果对比
        4.5.1 南极电商应用EVA模型价值评估
        4.5.2 南极电商应用FCFF模型价值评估
        4.5.3 南极电商应用各种模型价值评估结果对比
5 研究结论及启示
    5.1 研究结论
        5.1.1 AEG有助于南极电商了解公司价值来源,加强价值管理
        5.1.2 AEG有助于客观评价南极电商企业业绩,真实反映企业价值
        5.1.3 AEG有助于优化南极电商资本结构,完善公司治理结构
    5.2 研究启示
        5.2.1 互联网企业正确认识自己价值优势,改善公司治理结构
        5.2.2 互联网企业重视长期价值创造能力,树立价值管理观念
        5.2.3 互联网市场加强监管统一核算标准,提高财务信息准确性
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]大型零售企业线上商业模式的比较与选择研究[J]. 周莉.  商业经济研究. 2018(05)
[2]传统企业如何向“互联网+”转型[J]. 李亚.  今日工程机械. 2017(09)
[3]股票估值原理[J]. 林秋平.  经贸实践. 2017(03)
[4]杜邦分析法在企业财务分析中的应用[J]. 董紫琨.  现代经济信息. 2016(16)
[5]杜邦财务综合分析法的两种改进思路[J]. 陈延巍.  现代商业. 2016(12)
[6]平台商业模式创新研究——基于互联网环境下的时空契合分析[J]. 冯华,陈亚琦.  中国工业经济. 2016(03)
[7]投资中最重要的事 股票估值与选股策略[J]. 斯蒂芬·彭曼.  中国图书评论. 2015(11)
[8]互联网企业价值评估研究[J]. 王永刚.  经济研究导刊. 2015(20)
[9]“互联网+”能“+”出什么[J]. 马化腾.  西部大开发. 2015(06)
[10]基于“互联网+”时代的企业管理创新研究[J]. 王芳.  品牌. 2015(04)

硕士论文
[1]“互联网+”背景下南极电商商业模式转型的绩效影响与风险分析[D]. 宋依梦.暨南大学 2018



本文编号：2944827