我国医药类上市企业资产预期收益率的测算研究 ——基于CAPM模型的分析

发布时间：2021-06-26 02:10

　　资本资产定价的均衡是现代金融学的研究基础,近几十年来,随着投资组合愈发多样化、市场效率以及信息透明化程度的提高,投资者对于股票资产的预期收益率的关注度不断增强。而投资者的资产预期收益率也影响着公司的资本成本测算以及金融决策。因此,股票投资者的资产预期收益率的测算成为现代金融学研究的热点。而在我国股票市场中,医药股作为市场的重要参与者,自1993年哈药股份进入股票市场,其规模与数量不断扩大,如今已成为A股市场中拥有上市公司数目最多的板块之一。由于医药消费的需求刚性,导致医药股票的非周期性对股票市场大环境的敏感程度不强,因此,在已往的几次股灾中,医药股票都呈现了较好的防御能力。基于医药股票收益稳定的特性,投资者对医药股票一直保持着较高的关注。因此,本文认为我国医药类上市企业资产预期收益率的测算研究究具有较强的现实意义。本文系统的梳理资产收益率及其测算的相关文献,对资产收益率的主要测算模型进行了比较分析,基于模型的预测效果和实证可操作性,选取风险收益类模型中的CAPM及其扩展模型作为本文的实证模型。再对所使用模型进行理论分析和市场适用性分析后开展实证测度。在实证研究中,本文选取我国2005-... 

【文章来源】：上海社会科学院上海市

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１－１技术路线图??

图４－２上证指数月度收益率的时序图??形分析结果来看，２００８年和２０１５年两个时间段有明显的时，得到了一些基本统计量。上海证券综合指数的月度对０？?００４００９４１２，标准差为０？?０８３１８３５２，偏度系数为０．?５９０６４３８４４７，以及从正态性检验结果的Ｐ值为６．?１４９ｅ－０７接近数日对数收益率不是正态分布，呈现右偏分布，且有髙峰用自相关函数（ＡＣＦ）和偏自相关函数（ＰＡＣＦ）来对收益率析。??（ａ）?ｔｈｅ?ＡＣＦ?ｏｆ?Ｒｅｔｕｒｎ??１．０?－Ｉ??０．８?－??０．６?￣??

?２０１８??Ｄａｔｅ??图４－１上证指数月度收盘价的时序图??（ｂ）?Ｍｏｎｔｈｌｙ?Ｒａｔ＊?ｏｆ?Ｒａｔｕｒｎ?ｏｆ??０００００－１．?ＳＨ??！?ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??２０００?２０１０?２０１４?２０１８??Ｄａｔｅ??图４－２上证指数月度收益率的时序图??从图形分析结果来看，２００８年和２０１５年两个时间段有明显的波动聚集现??象。与此同时，得到了一些基本统计量。上海证券综合指数的月度对数收益率的??均值为－０？?００４００９４１２，标准差为０？?０８３１８３５２，偏度系数为０．?５９０６４３３，峰度系??数为４．６３８４４７，以及从正态性检验结果的Ｐ值为６．?１４９ｅ－０７接近于０，也就是??说上证指数日对数收益率不是正态分布，呈现右偏分布，且有髙峰厚尾的现象。??随后选用使用自相关函数（ＡＣＦ）和偏自相关函数（ＰＡＣＦ）来对收益率序列的自相??关性进行分析。??（ａ）?ｔｈｅ?ＡＣＦ?ｏｆ?Ｒｅｔｕｒｎ??１．０?－Ｉ??０．８?－??０．６?￣??〇?０．４?－??＜??０．２?．．．．．?．?Ｉ?????〇－。?Ｉ?１?￣ｉ—ｒ１?＇｜?Ｉ?丨?１?１?１?丨￣ｒ￣ｒ￣??－０．２?－?＂Ｈ??＼?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??０?５?１０?１５?２０??Ｌａｇ?（ａ）??４８??


本文编号：3250417