基于时间序列模型对预期收益的研究 ——以五粮液公司为例

发布时间：2021-11-11 00:03

　　近年来,随着我国进一步深化经济体制的改革,我国经济运行由高速增长阶段转向了高质量发展阶段的新时代,与此同时,资本市场的进一步发展和完善也加快了企业之间信息资源的互利互通。企业之间并购重组、转让清算、融资租赁等一系列经济行为频繁发生,市场对于企业价值评估的需求也与日俱增。随着中国资产评估协会重新修订和发布了《资产评估执业准则——企业价值》,资产评估机构和资产评估专业人员在今后的企业价值评估中都将面临新的挑战。传统的企业价值评估主要通过市场途径、收益途径、成本途径对企业内在价值进行计量。在三种传统途径下,收益途径无论是从企业实际经营方面,还是市场的适用性方面,都无疑更适合于企业价值评估。收益途经下,对企业价值的评估过程主要表现为,对企业未来持续经营时间内预期收益额的折现加总,以此反应企业的内在价值。这一过程中具体涉及到对预期收益、折现率、预期收益年限三大指标体系的构建和测算,其中对预期收益指标的甄别和测算最为复杂且重要。所以,合理的界定和准确的预测预期收益对企业价值评估起到了举足轻重的作用。基于以上的背景,本文着重研究了收益途径下,如何运用时间序列模型对预期收益指标进行预测的相关问题。当前... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

五粮液企业自由现金流量数据图单位：元

19图2 五粮液企业自由现金流量原始序列图 单位：元同时，本文通过对21个年度的五粮液自由现金流量序列自相关图（ACF）和偏自相关图（PACF）进行平稳性分析。对原始时间序列进行数据预处理，主要包含：第一，对缺失值的处理。因为21个年度的企业自由流量均从数据库中记录且真实有效，所以原始序列不含缺失值。第二，对原始时间序列的平稳化处理。其中，原始时间序列个案处理缺失结果如下表2所示:表2 个案处理摘要表五粮液企业自由现金流系

到向量自回归模型、自回归移动平均模型对于时间序列平稳性的要求，本文对五粮液企业自由现金流量序列图进行自相关和偏自相关分析，以验证序列的平稳性质。自相关图和偏自相关图验证结果如下图3、图4所示：图3 五粮液企业自由现金流量自相关图图4 五粮液企业自由现金流量偏自相关图

【参考文献】：
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本文编号：3488207