高新技术企业借壳上市估值问题研究 ————以信威集团为例

发布时间：2023-04-25 05:32

　　我国企业寻求上市主要是通过两种途径,分别为首次公开募股(即IPO)和借壳上市。由于首次公开募股的条件较为严苛,并且等待时间较长,许多企业急于上市会选择通过借壳上市这种特殊方式来上市。企业价值评估不仅是进行并购重组时确定交易价格的基础,也是提供参数及价值参考的基础,不管是国内还是国外都已经有很多高新技术企业价值评估的研究理论和方法,但是,这些理论和方法在高新技术企业的评估中都被其特有的特点所限制。还有一点就是企业价值评估结果的信息使用对象有很多,对不同的对象来说评估结果具有不同的意义。以上论述证明了准确反映企业价值的评估值是非常重要的,只有评估结果准确才能帮助资本市场上的不同信息使用对象,使得经济循环达到一个良性的状态。本文在对传统评估方法和高新技术企业的特点进行分析后,认为传统评估方法并不适用于高新技术企业,企业价值评估的传统方法需要不断的创新,才能够在实际操作中更好的评估企业价值。虽然已经有创新的方法,但由于相关信息的获取、资本市场的不稳定等因素限制,导致其存在一定的缺陷,实用性不强。在借壳上市中决策要基于未来企业发展,而高新技术企业有其鲜明行业特点,企业的价值更侧重于扩张选择权的增...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究的方法和内容结构
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 内容结构
    1.3 本文创新之处
    1.4 文献综述
        1.4.1 国外文献综述
        1.4.2 国内文献综述
2 相关概念和理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 借壳上市
        2.1.2 壳公司
        2.1.3 高新技术企业
    2.2 相关理论
        2.2.1 市场有效性理论
        2.2.2 资本价值理论
        2.2.3 价值管理理论
3 企业价值评估的一般方法
    3.1 收益法
    3.2 市场法
    3.3 成本法
4 高新技术企业价值评估方法
    4.1 高新技术企业价值评估现状
    4.2 在传统方法基础上引入实物期权法
    4.3 高新技术企业的实物期权方法
        4.3.1 实物期权的含义
        4.3.2 在高新技术企业评估中实物期权法的应用
    4.4 实物期权理论布莱克一舒尔斯评估模型
        4.4.1 布莱克一舒尔斯(Black-Scholes)模型介绍
        4.4.2 B-S模型的公式
        4.4.3 B-S模型对期权评估的应用步骤
5 信威集团借壳上市案例介绍
    5.1 交易主体及背景
        5.1.1 合并方-信威集团
        5.1.2 被合并方-中创信测
    5.2 借壳上市过程
    5.3 动因分析
        5.3.1 中创信测卖壳动因
        5.3.2 信威集团买壳动因
    5.4 交易模式
6 信威集团借壳上市案例分析
    6.1 信威集团估值
        6.1.1 现有静态价值的评估方法的选择及计算
        6.1.2 投资期权价值方法的选择与计算
    6.2 信威估值评价
7 结论与不足
    7.1 主要结论
    7.2 建议
    7.3 展望
参考文献
致谢



本文编号：3800808