沃森生物连续并购绩效恶化研究

发布时间：2024-04-20 00:53

　　我国生物制药行业作为21世纪七大战略新兴产业之一的生物产业下的重点扶持行业,存在产业规模小、集中度低、研发能力薄弱的特点。相比于其他行业,生物制药行业存在着较为严格的准入条件、具有“四高一长”即高技术、高投入、高风险、高收益和长周期的特征。为了增强自身的竞争能力、研发能力,生物制药行业内的许多公司走上了并购之路。本文选择了生物制药企业沃森生物上市后的连续并购行为作为研究对象,探究了其实施连续并购行为的动因及基础,在结合并购能力模型对其并购行为进行分析后发现,沃森生物在并购前缺乏合理规划;在并购中,支付方式单一,财务风险较大;在并购目标的选择上,未充分权衡目标企业与自身现有业务结构的匹配度,不合理的产业结构导致沃森生物陷入持续亏损;未谨慎评估目标价值,确认了大量表外无形资产,管理层过于乐观地估计并购后的协同效应确认了大额商誉,无形资产的摊销与后续商誉减值严重降低了企业的盈利水平;在并购后,采取了不恰当的整合策略,对疫苗代理销售产业缺乏有效的风险管控,各项并购能力的不足导致了沃森生物并购绩效恶化。同时,本文认为公司治理效率的低下为管理层过度自信主导的低效率并购提供了机会,大股东及高管减持套...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１－１本文研宄框架??４??

图３－１生物制药业主营业务收入增长情况??数据来源：国家统计局发布的统计数据??

为高技术领域中的重要产业。??在国家政策鼓励及人们对于健康的需求增长下，我国生物制药产业快速发??展。如图３－１所示，２０１２年以来，生物制药行业市场规模持续增长，且２０１２年??－２０１５年期间，增长速度稳步上升。２００９年，我国生物制药产业的主营收入仅为??１０６２．４５亿元....

图３－３沃森生物２００８年－２０１１年每股收益??２００８２０１０，，２０丨１

图３－３沃森生物２００８年－２０１１年每股收益??００８年至２０１０年间，沃森生物的每股收益持续增长，２０丨１年受资本公积的影响，股本从１００００万股增至１５０００万股，每股收益下滑。但从整体森生物历年的每股收益均高于行业平均水平。由此可见，２００８年至２０，沃森生物的疫苗产业经....

图４－１并购能力的子能力要素??资料来源：刘莹（２０１７）??

企业能力理论的视角提出，创造价值的并购产生于并购企业对外部环境的准确判??断、对自身资源和能力的正确认识、对目标企业的资源和能力的正确评估以及对??双方资源的有效整合。并基于此，提出了图４－１的并购能力的子能力要素合集。??本文将参照该模型的主要子能力要素分析沃森生物的并购能力及....

本文编号：3958630