云南锡业市场化债转股实施效果研究

发布时间：2024-12-07 00:50

　　经济发展离不开资金支持,快速发展的经济对债务资金的依赖使资本结构严重失衡,这不仅加剧了企业的财务风险,也使其经营陷入困境。这一问题在我国国有企业中尤为突出,为解决国有企业的债务问题,20世纪90年代出现了政府主导下的第一轮债转股,延续至今,为了配合供给侧结构性改革和去杠杆政策演变为第二轮市场化债转股。与上一轮政府主导的债转股相比,本轮债转股更加注重市场化、法治化,采取综合措施逐步降低国有企业杠杆率以促进企业持续健康发展。本文在总结前人研究成果的基础上,以资本结构理论、代理成本理论、企业绩效研究理论为基础系统地阐述了债转股及企业绩效的相关理论,通过对两轮债转股的对比,分析市场化债转股的动因及模式,介绍了云南锡业的基本概况以及实施方案。文章运用财务比率分析方法选取云南锡业2010-2017年间市场化债转股实施前后偿债能力、营运能力、盈利能力等相关财务指标进行对比分析,并对企业实施市场化债转股后在经营和治理方面的影响加以分析。运用企业价值测算方法中的现金流量折现模型以云南锡业2017年数据为基期测算企业价值。通过上述研究得出以下研究结论:(1)市场化债转股可以明显降低企业的负债规模和杠杆率,增...

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3.1先债后股模式

市场化债转股优化了企业的股权结构，有助于企业转变长期融资方式，业维持合理稳定的股债比例，建立化解风险的长效机制。即使债转股实施机构退，企业也不会重回过度依赖银行借款的道路，引导国有企业从间接融资逐步向直接融资并举过渡。3.3市场化债转股模式分析市场化债转股主要有三种模式，分别为....

图3.2先股后债模式

图3.2先股后债模式在这种模式下，实施主体首先通过成立外部基金的形式为债转股目标企业引入了式的股东，相比于债转股之前，股权结构更为多元化，企业治理结构更为科学，份不同形式的股东对企业会起到不同的监督效果，股东之间也可以相互制衡。其次业的投资也有明确的规定，企业必须将增量资金用....

图3.3债转优先股模式

图3.3债转优先股模式对债转股实施机构来说，选择债转优先股的模式可以长期享有目标企业经营成果标企业进入破产清算程序以后，优先股的受偿顺序居于普通股之前，可以降低资公司在持股以后的风险。对债转股目标企业来说，由于优先股股东一般不能退股模式有利于稳定企业的资本结构。但这种模式的局....

图4.1长江现货锡价锡价的中长期走势很乐观

图4.1长江现货锡价的中长期走势很乐观。从供给看，锡作为有色金属，可采储量连年下降，侧改革和环保限产等有利因素，锡的供应量未来会很有限。锡矿的集中度很球最大的锡生产国，云南锡业自2005年以来锡产量位居世界第一。从需求兴产业包括新能源、5G基建、智能手机、光伏等领域对集....

本文编号：4014525