成长型企业现金流风险评估模型研究

发布时间：2017-08-06 17:05

  本文关键词：成长型企业现金流风险评估模型研究

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【摘要】：风险评估历来是企业内部控制的重要内容,风险的评估和预警对于企业的利益相关者来说意义重大。成长型企业是人们关注较多的一类企业,这类企业凭借资产规模上的扩张或者收入的增加,在过去的一段时间往往表现出较好的成长性。在企业成长的背后,现金流的支撑是企业走得更快更远的保障。而资金链断裂也成为企业在成长过程中面临的“成长的陷阱”。因此本文立足于成长型企业,针对成长型企业的现金流风险进行评估和预警模型的设计,力求为成长型企业的现金流风险预警提供一种新的思路。本文的研究主要从以下四个方面展开。第一,通过对以往研究财务风险或者现金流风险的文献进行梳理,发现研究的关注点集中于财务风险的评估及预警,现金流信息通常被看作是衡量财务风险的一个变量。在财务学范畴上,研究现金流的文献很多,但是以企业的现金流风险作为研究对象的文献有限,已有的文献大都从风险的定义——波动性的角度来度量风险。第二,从企业的业务流程出发,在深入分析企业的现金流风险产生原因的基础上,提出从供应链的资金供求角度来衡量现金流风险。本文对成长型企业的界定采用财务指标与现金流指标相结合的方式,筛选出在连续3年(新上市的企业可为2年)内表现出成长性的企业。从财务恒等式中找出企业在当期和未来的资金总供给与资金总需求,提出用资金供求比,结合企业资产的变现能力,来划分企业现金流风险的不同等级。将企业在t-1年的现金流风险从高到低分为三类：现金流“危机”级、现金流“关注”级和现金流“安全”级。现金流“危机”级的企业包括在t年被*ST的企业,在t-1年资金供求比小于1且账龄在2年以上的应收款项占比大于50%的企业以及账龄在1年以上应付款项占比大于50%且欠款原因主要为资金紧张的企业。现金流“关注”级的企业包括除现金流“危机”级企业之外的资金供求比小于1的企业,以及虽然资金供求比不小于1但是账龄在2年以上的应收款项占比大于50%的企业。对于既不属于“危机”级,也不属于“关注”级的企业则划分在现金流“安全”级中。第三,在对企业的现金流风险进行分类的基础上,通过分析成长型企业的现金流风险影响因素,分别从利益相关者层面和基础层面选取34个财务指标对成长型企业的现金流风险进行预警,用t-2年的财务数据对t-1年的现金流风险进行回归。考虑到现金流风险在类别划分上存在程度上的递进,因此,采用序次多分类Logistic回归——ologit回归模型,建立成长型企业在前一年的现金流风险预警模型。通过对变量的筛选,最终确定进入模型的9个财务变量,回归结果显示变量均有较好的解释意义。其中X1(1年内应收款项占比)、X7(流动比率)、X10(净资产收益率)、X13(短期金融性负债占比)等4个利益相关者指标和X26(筹资活动现金流入占比)、X27(资产增长率)、X28(营业收入增长率)、X32(审计意见)等4个基础指标的显著性较好。通过对建模样本进行回判以及对检验样本进行检验,发现模型对建模样本的整体误判率为23.6%,对检验样本的整体误判率为34.9%,模型总体的判别率较高,但是模型存在低估企业现金流风险的倾向。第四,针对模型在建立的过程中出现的问题,本文从技术层面和理论层面分别提出未来的研究方向。在技术层面,进一步改进所应用的模型,如对变量的筛选可以采用因子分析法以保留更多的变量信息,防止模型回归结果的偶然性。在理论上更加深入地从资金链的角度分析企业现金流风险产生的原因,深化现金流风险的理论研究。本文的创新点主要表现在对现金流状态的分类上,根据企业当前和未来的资金供求情况,综合考虑短期资产的变现能力,对企业的现金流风险进行评估,并采用ologit模型对企业的现金流风险进行预警,更好地发挥现金流指标在企业财务危机预警方面的预见性作用。
【关键词】：成长型企业 现金流风险 资金供求比 ologit模型
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 1 引言12-23
• 1.1 研究背景和意义12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 研究文献综述14-22
• 1.2.1 现金流影响因素研究15-16
• 1.2.2 财务危机预警的研究16-19
• 1.2.3 财务风险的分类判断19-20
• 1.2.4 现金流风险评估研究20-21
• 1.2.5 现有研究的不足及启示21-22
• 1.3 研究安排和论文创新22-23
• 1.3.1 研究安排22
• 1.3.2 论文创新22-23
• 2 成长型企业现金流风险评估理论基础23-31
• 2.1 现金流与现金流管理23-25
• 2.1.1 现金流与营运资金23
• 2.1.2 现金流管理策略23-24
• 2.1.3 货币供求理论24-25
• 2.2 现金流风险管理25-27
• 2.2.1 现金流风险的含义25-26
• 2.2.2 现金流风险与财务风险26
• 2.2.3 现金流风险管理理论26-27
• 2.3 现金流风险的分类27-30
• 2.3.1 营业活动与现金流风险27-29
• 2.3.2 现金流风险成因分类29-30
• 2.4 现金流风险评估的原则30-31
• 3 成长型企业现金流风险评估模型构建31-49
• 3.1 成长型企业的确定31-36
• 3.1.1 成长型企业的界定31-33
• 3.1.2 成长型企业的确定33-36
• 3.2 成长型企业现金流风险的度量36-41
• 3.2.1 资金供给的度量36-38
• 3.2.2 资金需求的度量38-39
• 3.2.3 现金流风险度量39-41
• 3.3 成长型企业现金流风险影响因素41-45
• 3.3.1 现金流风险影响因素41-43
• 3.3.2 成长型企业的特殊性43-45
• 3.4 成长型企业现金流风险评估指标45-49
• 3.4.1 指标选取的原则45
• 3.4.2 成长型企业现金流风险评估指标45-49
• 4 基于ologit模型的现金流风险评估实证分析49-57
• 4.1 研究样本的确定49-51
• 4.1.1 选择样本期49-50
• 4.1.2 确定研究样本50-51
• 4.2 模型及指标筛选51-54
• 4.2.1 选择回归模型51-53
• 4.2.2 样本指标筛选53-54
• 4.3 回归结果及分析54-55
• 4.4 对模型的检验55-56
• 4.5 实证检验结论56-57
• 5 本文研究的结论及不足57-61
• 5.1 研究结论57-58
• 5.2 研究不足及展望58-61
• 5.2.1 研究不足58-59
• 5.2.2 研究展望59-61
• 参考文献61-65
• 致谢65-66
• 个人简历66
• 发表的学术论文66

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本文编号：630670